Reunião do Comitê de Investimentos do Instituto de Previdência Municipal de Ubatuba – IPMU, realizada aos dezoitos dias do mês de junho de dois mil e vinte e seis, às dez horas, na sala de reuniões da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Marcelo da Cruz Lima, Lucas Gustavo Ferreira Castanho e Sirleide da Silva. Participaram, ainda, da reunião os membros da Diretoria Executiva, os membros do Conselho Deliberativo, os membros do Conselho Fiscal, o Sr. Wellington Diniz, Gestor de Investimentos do Instituto, além da equipe técnica da Consultoria Financeira LEMA Economia & Finanças, responsável pela apresentação do Estudo de Gestão Integrada de Ativos e Passivos (ALM – Asset and Liability Management).
Aberta a reunião, a Presidente deu as boas-vindas aos presentes e passou a palavra aos representantes da Consultoria Financeira LEMA, que iniciaram a apresentação do Estudo de Gestão Integrada de Ativos e Passivos (ALM), elaborado para o Instituto de Previdência Municipal de Ubatuba. Foi esclarecido que o estudo constitui importante instrumento de planejamento estratégico para os Regimes Próprios de Previdência Social, tendo por finalidade definir uma estratégia de investimentos de longo prazo capaz de assegurar a solvência do regime e o pagamento integral das obrigações previdenciárias futuras, conciliando segurança, rentabilidade, liquidez e aderência ao perfil atuarial do Instituto.
Na sequência, a equipe técnica da consultoria apresentou a metodologia empregada na elaboração do estudo, baseada na integração de três pilares fundamentais: modelagem macroeconômica, responsável pelas projeções das variáveis econômicas de longo prazo; modelagem atuarial, destinada à projeção dos fluxos futuros de receitas e despesas previdenciárias; e modelagem de investimentos, voltada à avaliação da carteira atual e à definição da estratégia ótima de alocação dos recursos mediante técnicas quantitativas de otimização.
Prosseguindo a apresentação, foram expostos os resultados da análise atuarial, desenvolvida com base na Avaliação Atuarial de dezembro de 2025 e nas projeções financeiras considerando a posição patrimonial de abril de 2026. Foi demonstrado que a massa previdenciária é composta por 2.033 servidores ativos, 752 aposentados e 156 pensionistas, cujas obrigações foram projetadas ao longo de todo o horizonte do plano previdenciário. As projeções evidenciam que, embora as despesas previdenciárias superem as receitas correntes a partir de 2026, a rentabilidade dos investimentos desempenhará papel fundamental para assegurar o equilíbrio financeiro do regime ao longo do tempo. O estudo conclui que o IPMU permanecerá solvente durante todo o horizonte atuarial, desde que seja alcançada a rentabilidade mínima estabelecida pelo modelo.
A Consultoria LEMA destacou que, para garantir a suficiência dos recursos e o cumprimento integral das obrigações previdenciárias futuras, o patrimônio do Instituto deverá alcançar uma rentabilidade real mínima de 5,06% ao ano, correspondente a uma meta nominal estimada em aproximadamente 10,56% ao ano, considerando as premissas econômicas adotadas. Essa taxa constitui o parâmetro utilizado para a modelagem atuarial e para o processo de otimização da carteira de investimentos.
Na sequência, foi apresentada a etapa de otimização da carteira, desenvolvida com base na metodologia de Harry Markowitz, por meio da construção da denominada Fronteira Eficiente. Foram simuladas dez diferentes alternativas de alocação, sendo recomendada pela consultoria a Carteira 1, considerada a mais adequada ao perfil do IPMU por proporcionar a melhor relação entre risco e retorno, privilegiando maior participação em títulos públicos federais e reduzindo a volatilidade da carteira.
Os consultores apresentaram, ainda, a composição estratégica recomendada para a carteira, contemplando aproximadamente 50% dos recursos em títulos públicos federais mantidos até o vencimento, complementados por aplicações em ativos indexados ao CDI, fundos multimercados, IRF-M 1, crédito privado, IMA-B 5, IDkA IPCA 2 Anos, pequena participação em renda variável nacional e exposição internacional, respeitando os limites estabelecidos pela Resolução CMN nº 5.272/2025 e pela Política de Investimentos do Instituto.
Também foram apresentados os resultados da modelagem estocástica, na qual foram simulados 1.000 cenários econômicos, considerando diferentes combinações de inflação, retorno e volatilidade. Os estudos demonstraram que todas as carteiras analisadas apresentaram 100% dos cenários com razão de solvência superior à unidade, indicando elevada robustez financeira e baixa probabilidade de insuficiência patrimonial ao longo do período analisado.
Encerrada a apresentação, a Presidente franqueou a palavra aos participantes, ocasião em que foram debatidos diversos aspectos relacionados às premissas atuariais, à evolução do patrimônio previdenciário, ao cenário macroeconômico e às estratégias de investimentos propostas. Os membros do Comitê destacaram a relevância do estudo como instrumento permanente de apoio à tomada de decisões, ressaltando que suas conclusões reforçam a importância da gestão integrada entre ativos e passivos, do acompanhamento contínuo das condições de mercado e da adoção de estratégias voltadas ao longo prazo.
Após os esclarecimentos prestados pela equipe da Consultoria Financeira LEMA, os membros do Comitê de Investimentos manifestaram-se favoravelmente ao estudo apresentado, reconhecendo sua consistência técnica e sua aderência às melhores práticas de governança, gestão de riscos e sustentabilidade dos Regimes Próprios de Previdência Social. Por unanimidade, deliberaram pelo acolhimento das conclusões do Estudo ALM, recomendando que suas diretrizes sejam observadas nas futuras revisões da Política de Investimentos e nas estratégias de alocação dos recursos do Instituto, sempre em conformidade com a legislação vigente e com as deliberações dos órgãos colegiados competentes.
