Reunião do Comitê de Investimentos do Instituto de Previdência Municipal de Ubatuba – IPMU, realizada aos dezessete dias do mês de janeiro de dois mil e vinte e cinco, às catorze horas e trinta minutos, na sala de reuniões da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Participaram também Luiz Alexandre de Oliveira (Controlador Interno) e Wellington Diniz (Gestor de Investimentos). Dando início a pauta, os membros do Comitê de Investimentos passaram à análise do Relatório Financeiro – dezembro/2024, conforme documentos acostados nos processos IPMU/005/2024 (Relatório de Controle Interno Investimentos_ 12), IPMU/005/2024 (Relatório de Controle Interno Investimentos_ 4º trimestre, IPMU/007/2024 (Balancetes das Receitas e Despesas_ 12), IPMU/015/2024 (DAIR Demonstrativo Financeiro_ 12), IPMU/018/2024 (Audesp Financeiro_ 12), IPMU/020/2024 (APR_ 12), IPMU/163/2024 (Fluxo de Caixa_ 12), IPMU/163/2024 (Carteira de Investimentos_ 12) e IPMU/163/2024 (Relatório de Investimentos_ 12). Análise conjuntural de mercado econômico, mercado financeiro e monitoramento das variáveis macroeconômicas. Avaliação mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. Análise de relatório gerencial de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Política Anual de Investimentos. Informações dos acontecimentos políticos e econômicos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Visão de curto, médio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que contém os dados atualizados da previsão e da execução orçamentária. Relatório de Execução Orçamentária com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avaliação da situação financeira e orçamentária dos próximos meses. Cenário Econômico e Mercado Financeiro. O ano encerrou marcado por alta volatilidade nos mercados internacionais. No Oriente Médio, forças rebeldes tomaram o governo na Síria. A queda do governo sírio impacta todo o Oriente Médio por ser um campo de disputa de poder tanto de potências regionais, como Israel e Irã, quanto globais, como EUA e Rússia. No leste europeu, a Guerra da Ucrânia completou 34 meses, com aumento da escalada e a intensificação dos esforços pela captura de territórios estratégicos. O cenário macroeconômico segue desafiador, com a continuidade do ciclo de corte de juros nos EUA ocorrendo em menor velocidade do que o anteriormente projetado e aceleração do ciclo de alta no Brasil. Nos Estados Unidos, o mercado de trabalho mostrou volatilidade nos últimos meses. Apesar das flutuações, o mercado de trabalho dos EUA continua resiliente. A última divulgação do crescimento do PIB para o terceiro trimestre nos EUA seguiu apresentando um avanço de 3,1% no trimestre anualizado, com consumo pessoal avançando 3,7%. Sobre a inflação, foi observada uma melhora ao longo do ano, mas com alguns desafios para uma desinflação adicional no sentido da meta de 2,0% de núcleo de PCE em meio a um cenário com atividade melhor do que o esperado. O FOMC (Federal Open Market Committee), comitê de política monetária do Fed (Banco Central dos EUA), realizou mais um corte de 0,25% em sua taxa básica de juros em dezembro, trazendo a banda mínima da taxa básica de juros por lá para 4,25%, e máxima para 4,50%. Trimestralmente, são divulgadas as projeções do Fed (Banco Central dos EUA), e, agora em dezembro revisão do núcleo de inflação PCE para cima, estando em 2,8% (2024), 2,5% (2025) e 2,0% (2026). A mediana das respostas dos dirigentes indica dois cortes de juros para 2025 e dois para 2026, o que é ligeiramente inferior ao previsto (hawkish). O Banco Central dos EUA deve monitorar a economia com cautela e pode pausar as ações na reunião de janeiro. Um dos eventos mais aguardados pelo mercado foi a divulgação do resultado das eleições americanas. A expectativa girava em torno de uma disputa apertada entre os candidatos republicano e democrata, mas a e realidade foi uma vitória expressiva de Donald J. Trump e uma vitória dos republicanos também na Câmara dos Representantes, com o Senado já com maioria do partido. Com a definição da eleição, vemos uma diminuição de incerteza embutida nos preços dos ativos. O mercado agora seguirá acompanhando o desenvolvimento de planos de governo e definição de nomes para os principais cargos na administração pública. Na China, após estímulos pelo lado monetário trazerem otimismo para o crescimento no país, o mercado segue esperando esforço pelo lado fiscal, o que poderia alterar as perspectivas de um menor crescimento para o país. Em dezembro, o Politburo (principal órgão de liderança política) anunciou uma nova orientação para a política monetária, mudando de uma postura “prudente” para “moderadamente flexível”. Além disso, o Comitê se comprometeu em implementar uma política fiscal” mais proativa”, no sentido de estimular a demanda interna de maneira mais incisiva. O anúncio representou a primeira grande mudança no direcionamento da política monetária em 14 anos. Apesar de todos os incentivos e políticas adotadas os impactos positivos devem ser observados apenas no curto prazo, indicando que a economia chinesa provavelmente continuará enfrentando desafios para crescer no médio e longo prazo. No Brasil, viés otimista para a atividade econômica em 2024 e 2025. A divulgação do resultado do crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) para o terceiro trimestre de 2024 mostrou um avanço de 0,9% em relação ao segundo trimestre com ajuste sazonal. Esse resultado superou a mediana das projeções de mercado, que era de 0,8%. Sobre o mercado de trabalho, as divulgações recentes seguem mostrando robustez. De modo geral, a leitura do PIB para o terceiro trimestre, juntamente com outras divulgações, como aquelas que indicam um mercado de trabalho apertado, sugere que a atividade econômica deve permanecer forte. O Comitê de Política Monetária (Copom) anunciou em dezembro uma elevação da taxa Selic em 1,00% para 12,25% ao ano, com votação unânime. A decisão foi acima do esperado pelo mercado (0,75%), mas em linha com o esperado por nós (1,00%). Ainda assim, para os analistas a comunicação hawkish em relação ao esperado, uma vez que o Comitê já indicou que manterá o ritmo de ajuste em 1,00% para pelo menos as próximas duas reuniões do Copom. Dessa forma, o Banco Central coloca como piso uma taxa Selic terminal de 14,25%, acima do 13,75% esperado pelo Focus. O BCB também reconheceu que houve piora no processo inflacionário, atividade mais forte que a esperada e que as resoluções fiscais têm sido piores que o anteriormente aguardado, gerando deterioração dos preços de mercado e das expectativas de inflação. Por fim, sobre o fiscal, foi divulgado no fim desse ano o aguardado anúncio de medidas fiscais por parte do Governo. A definição de propostas para conter o avanço do gasto público não trouxe grandes surpresas em relação ao que era ventilado e o movimento de mercado expressou pessimismo, com o dólar chegando a ser cotado a mais de R$ 6,00. Dentre as definições de medidas propostas, estão uma nova regra para o salário-mínimo com reajustes dentro dos limites do arcabouço fiscal, combate às fraudes e distorções em programas do Governo, reforma da aposentadoria e pensão de militares, restrição da regra de acesso ao abono salarial, teto para os supersalários e mudanças nas regras das emendas parlamentares. Junto com as medidas citadas, também foi anunciada a proposta de isenção do imposto de renda para ganho de até R$ 5 mil mensais com compensação de uma alíquota mínima para aqueles que possuem renda superior a R$ 50 mil mensais. O IPCA de dezembro veio em linha com o esperado e fechou o ano em 4,8%. O quadro inflacionário segue desafiador, com as expectativas de inflação subindo continuamente, a desvalorização da moeda sendo repassada aos preços de bens, além do aumento consistente da inflação de serviços. Atenção para os dados de atividade econômica. Há sinais de arrefecimento no final de 2024, especialmente em dezembro. Além disso, em um discurso recente, um membro do Copom destacou os dados de atividade econômica como os mais relevantes para as próximas decisões de política monetária. Se os dados de atividade confirmarem um arrefecimento mais intenso, o Banco Central pode ser menos duro no combate à inflação após as duas altas de 100 pb sinalizadas pelo Comitê. Carteira de Investimentos. A Carteira de Investimentos do IPMU obedece aos limites de aplicações estabelecidos na Política de Investimentos, com composição diversificada. Os investimentos estão diversificados buscando o melhor equilíbrio entre o risco x retorno, diante das grandes variáveis que interferem no retorno dos investimentos, face às mudanças na economia nacional e internacional. Visão de curto, médio e longo prazo para garantir os rendimentos necessários frente aos benefícios concedidos e a conceder. A composição da carteira de investimentos atende aos requisitos previstos em Lei e cumpre a Política Anual de Investimentos – PAI, elaborada pelos membros do Comitê de Investimentos, aprovada pelos membros do Conselho Deliberativo e ratificada pelos membros do Conselho Fiscal. A carteira de investimentos está segregada entre os segmentos de renda fixa (90,31%), renda variável (3,33%) e alocação no investimento no exterior (6,36%). As proporções demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cenário econômico de volatilidade e as obrigações do Instituto. Resultado dos Investimentos. O mês trouxe um resultado positivo para a carteira do IPMU (0,62%) inferior a meta atuarial (0,88%). No consolidado do ano meta atuarial (10,1506%) e carteira de investimentos (12,0314%). Retorno da carteira de investimentos: R$ 3.413.850,61 (dezembro) e R$ 59.556.002,82 (janeiro/dezembro). Carteira Consolidada: No encerramento do mês total dos investimentos: R$ 556.858.555,49 (quinhentos e cinquenta e seis milhões oitocentos e cinquenta e oito mil quinhentos e cinquenta e cinco reais e quarenta e nove centavo). Relatório de Risco. Os relatórios apresentados de riscos e correlações dos investimentos, apontam no mês: risco em renda fixa 0505%; risco na renda variável 10,063% e risco na estratégia investimentos no exterior ficou em 8,098%. Totalizamos a carteira com risco total dos investimentos em 0,675%, permanecendo dentro dos limites impostos pela nossa Política de Investimentos em vigor no ano de 2024. Fundos com cota cota negativa. Os fundos de investimentos no exterior (BB Retorno total FIC Ações / Caixa FI Ações Small Cap Ativos) continuam em situação de cota negativa (relação entre a cota do momento de sua compra pelo IPMU e o seu valor atual). O fundo de investimento renta fixa (Caixa Brasil Especial 2027 TP RL RF) continuam em situação de cota negativa (relação entre a cota do momento de sua compra pelo IPMU e o seu valor atual). Os membros do Comitê de Investimentos presentes deliberaram pela continuidade do acompanhamento dos fundos que ainda apresentem cotas negativas, visando uma possível mudança no futuro. Fundo/Aplicações encerradas. No mês não ocorreu encerramento de fundos de investimentos. Ato contínuo, os membros do Comitê de Investimentos são informados das movimentações realizada no mês de outubro e passam para as Deliberações de Investimentos no curto prazo. Com percentuais significativos em ativos alocados em renda fixa, os RPPSs continuam a acompanhar outros mercados mais de perto (crédito privado, fundos de investimento imobiliário, ações, investimentos no exterior). Acompanham os diversos tipos de ativos, para ouvir o mercado e fazer um melhor balanceamento da carteira com outras classes, mesmo com movimento contido em 2024. O momento ainda é de cautela com juros ainda atrativo. Com base nos dados técnicos, análises financeiras, dados atualizados dos fluxos de caixas e dos investimentos com visão de curto, médio e longo prazo, foram aprovadas por unanimidade as estratégias de investimentos na busca de reduzir a volatilidade da Carteira de Investimento. Considerando o Relatório Mensal de Investimentos, acompanhamento das rentabilidades e dos riscos das diversas modalidades de operações realizadas, aderência das alocações dos recursos e processos decisórios de investimentos à Política de Investimentos, o Comitê de Investimentos do IPMU opina favoravelmente aos ajustes pontuais para diversificação dos investimentos e a manutenção da estratégia de investimentos, em alocação em fundos de baixa volatilidade, tendo em vista a adequabilidade das rentabilidades e dos riscos à Política de Investimentos. 1-) Banco Santander 150-8: Fundo Santander Renda Fixa Títulos Públicos, utilizar para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas. 2-) Renda variável: acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos, movimentos de resgate neste momento poderão realizar contabilmente o prejuízo. 3-) Renda Variável Exterior: análise das aplicações para possível resgate. 4-) Manutenção das demais aplicações.
