📄 RELATÓRIO TÉCNICO – COMITÊ DE INVESTIMENTOS
🏛️📅 Reunião: 16 de janeiro de 2026
⏰ Horário: 9h
📍 Local: Sede do IPMU
1️⃣ APRESENTAÇÃO E CONTEXTUALIZAÇÃO
O presente relatório tem por objetivo detalhar, consolidar e sistematizar as análises, discussões técnicas e deliberações ocorridas na reunião do Comitê de Investimentos do IPMU realizada em 16/01/2026, a qual teve como foco principal:
- a análise dos relatórios financeiros e de investimentos referentes a dezembro de 2025;
- a avaliação do cenário macroeconômico nacional e internacional;
- o acompanhamento da execução da Política Anual de Investimentos;
- a análise detalhada da carteira de investimentos, riscos, enquadramentos e performance;
- a deliberação sobre estratégias de curto prazo, em consonância com o perfil atuarial do RPPS e o ambiente econômico vigente.
2️⃣ PARTICIPANTES
Participaram da reunião os seguintes membros:
- Fernando Augusto Matsumoto – Membro do Comitê de Investimentos
- Flávio Bellard Gomes – Membro do Comitê de Investimentos
- Lucas Gustavo Ferreira Castanho – Membro do Comitê de Investimentos
- Marcelo da Cruz Lima – Membro do Comitê de Investimentos
- Sirleide da Silva – Presidente do IPMU
- Wellington Diniz – Gestor de Recursos
3️⃣ ANÁLISE DOS RELATÓRIOS FINANCEIROS E CONTÁBEIS
O Comitê analisou, de forma detalhada, os relatórios financeiros e gerenciais referentes ao mês de dezembro de 2025, constantes dos processos administrativos do IPMU, incluindo:
- Balancetes de Receita e Despesa
- Boletim de Caixa
- Demonstrativos Financeiros (DAIR, AUDESP, APR)
- Relatórios de Execução da Política de Investimentos
- Relatórios de Risco de Mercado, Risco de Desenquadramento e Aderência a Benchmarks
- Fluxo de Caixa e projeções financeiras
Esses documentos permitiram avaliar a situação orçamentária, financeira e patrimonial do IPMU, bem como a capacidade de liquidez para o cumprimento das obrigações previdenciárias de curto e médio prazo.
4️⃣ CENÁRIO MACROECONÔMICO E DE MERCADO
Cenário Internacional. O Comitê destacou que o encerramento de 2025 ocorreu em um ambiente de desaceleração controlada da atividade global, com inflação em trajetória de convergência às metas e expectativa de flexibilização monetária ao longo de 2026, especialmente nos Estados Unidos.
- EUA: sinais de arrefecimento do mercado de trabalho, manutenção da cautela pelo Federal Reserve e crescimento ainda resiliente do PIB.
- Zona do Euro: inflação próxima da meta, atividade moderada e postura prudente do BCE.
- China: crescimento contido, estímulos graduais e desafios estruturais persistentes.
Esse contexto manteve a volatilidade dos mercados em patamar elevado, exigindo postura prudente e monitoramento contínuo.
Cenário Doméstico
No Brasil, observou-se:
- inflação encerrando 2025 em 4,26%, dentro da banda da meta;
- manutenção da Selic em 15,00% a.a. pelo Copom;
- mercado de trabalho resiliente e atividade econômica moderada;
- aumento da dívida pública, porém com forte entrada de capital estrangeiro.
Esse cenário reforça a atratividade da renda fixa, especialmente estratégias de carrego e títulos marcados na curva.
5️⃣ DESEMPENHO DA CARTEIRA DE INVESTIMENTOS: A carteira do IPMU encerrou dezembro de 2025 com patrimônio total de R$ 627.741.938,44, distribuído principalmente entre Caixa Econômica Federal e Banco do Brasil.
📊 Composição da Carteira
- Renda Fixa: R$ 609.746.719,17 – 97,13%
- Renda Variável: R$ 14.431.041,50 – 2,30%
- Investimentos no Exterior: R$ 3.564.177,77 – 0,57%
A elevada concentração em renda fixa, especialmente em fundos DI (80,02%) e fundos de vértice 2026 e 2027 (17,11%), evidencia uma estratégia defensiva, alinhada à preservação de capital e ao cumprimento da meta atuarial.
6️⃣ RENTABILIDADE E META ATUARIAL
- Rentabilidade mensal (dez/2025): 1,12%
- Meta atuarial mensal: 0,63%
- Superação da meta: +0,49 p.p.
- Rentabilidade acumulada em 2025: 13,54%
- Meta atuarial acumulada: 9,27%
O desempenho positivo foi favorecido, principalmente, pelo patamar elevado da taxa Selic, demonstrando eficiência da estratégia adotada no curto prazo.
7️⃣ GESTÃO DE RISCOS: Foram analisados os principais indicadores de risco da carteira:
- VaR (252 d.u.): 0,79% no mês | 2,73% em 12 meses
- Volatilidade: 0,20% no mês | 1,17% em 12 meses
- Drawdown: 0,04% no mês | 0,26% em 12 meses
- Sharpe: -1,85 no mês | -0,66 em 12 meses
Os indicadores permanecem compatíveis com o perfil conservador da carteira, reforçando a necessidade de acompanhamento contínuo diante do ambiente volátil.
8️⃣ FUNDOS COM COTA NEGATIVA: O Comitê deliberou pela manutenção do acompanhamento sistemático, sem resgates imediatos, dos seguintes fundos:
- Caixa Multigestor Global Equities – Exterior
- Caixa FI Ações Small Caps Ativos
A decisão considerou o potencial de recuperação, o horizonte de longo prazo e o comportamento dos mercados acionários.
9️⃣ RESGATES REALIZADOS E JUSTIFICATIVA ESTRATÉGICA
Em dezembro de 2025, foram realizados resgates totais em fundos de Renda Variável e Investimentos no Exterior, com realização expressiva de ganhos, destacando-se:
- BB Ações Ibovespa Ativo – ganho de 10,35%
- Caixa Institucional FI Ações BDR Nível I – ganho de 79,18%
- BB Ações ESG Globais BDR – ganho de 55,80%
A decisão fundamentou-se na alta precificação dos ativos de risco, no aumento da volatilidade e na atratividade superior da renda fixa, alinhada ao perfil atuarial do RPPS.
🔟 DELIBERAÇÕES – ESTRATÉGIA DE CURTO PRAZO
O Comitê deliberou, por unanimidade:
- Utilização de recursos do Santander RF Títulos Públicos para cobertura da folha de aposentados e pensionistas;
- Manutenção do acompanhamento da renda variável e exterior, sem novas alocações no curto prazo;
- Atualização e análise consolidada do Fundo Trend Pós-Fixado;
- Elaboração de Plano de Ação para aquisição de Títulos Públicos Federais;
- Manutenção das demais aplicações até nova avaliação.
📌 CONCLUSÃO: O Comitê de Investimentos concluiu que a carteira do IPMU permanece robusta, líquida, bem enquadrada e aderente à Política de Investimentos, demonstrando resiliência mesmo em um cenário econômico desafiador. A estratégia conservadora adotada tem se mostrado adequada para preservação do capital, controle de riscos e superação da meta atuarial, reforçando a sustentabilidade financeira e atuarial do RPPS.
