Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos vinte e nove dias do m\u00eas de julho de dois mil e vinte e quatro, \u00e0s dez horas, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Participaram tamb\u00e9m Luiz Alexandre de Oliveira (Controlador Interno) e Wellington Diniz (Gestor de Investimentos).<\/p>\r\n\r\n\r\n\r\n
Aberta a reuni\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram a an\u00e1lise do Relat\u00f3rio Financeiro \u2013 junho\/2024, conforme documentos acostados nos processos IPMU\/005\/2024, IPMU\/015\/2024, IPMU\/020\/2024 e IPMU\/103\/2024. An\u00e1lise conjuntural de mercado econ\u00f4mico, mercado financeiro e monitoramento das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Avalia\u00e7\u00e3o mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. An\u00e1lise de relat\u00f3rio gerencial de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Informa\u00e7\u00f5es dos acontecimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que cont\u00e9m os dados atualizados da previs\u00e3o e da execu\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. Relat\u00f3rio de Execu\u00e7\u00e3o Or\u00e7ament\u00e1ria com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o financeira e or\u00e7ament\u00e1ria dos pr\u00f3ximos meses. Cen\u00e1rio Econ\u00f4mico. Semelhante aos meses anteriores, junho foi mais um que a d\u00favida sobre quando os juros americanos ir\u00e3o cair foi evidenciada. Ap\u00f3s outros bancos centrais como o do Canad\u00e1, Zona do Euro e Reino Unido j\u00e1 iniciarem o processo de corte de juros, o primeiro corte dos EUA segue sem previs\u00e3o definida, com maiores probabilidades de que o \u00fanico poss\u00edvel corte de 2024 aconte\u00e7a na \u00faltima reuni\u00e3o deste anos segundo os analistas. Relacionando essa incerteza a respeito da defini\u00e7\u00e3o do afrouxamento monet\u00e1rio com a infla\u00e7\u00e3o \u00e9 poss\u00edvel que a preocupa\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 sua resili\u00eancia \u00e9 observada nos dados divulgados. O Banco Central Europeu iniciou o seu ciclo de corte de juros, de 4,50% para 4,25%, dado que a atividade econ\u00f4mica no continente europeu vem se mostrando bem mais fraca do que nos EUA. Destaque negativo na Europa vai para a Fran\u00e7a que, contrariando o movimento das taxas de juros nos mercados desenvolvidos, viu a sua curva de juros elevar-se em fun\u00e7\u00e3o das elei\u00e7\u00f5es. O processo de invers\u00e3o global do ciclo de pol\u00edtica monet\u00e1ria avan\u00e7ou em junho, com o marco do in\u00edcio dos cortes de juros pelo Banco Central Europeu. A leitura sobre a rea\u00e7\u00e3o do euro ao corte de juros foi batante modesta, com as turbul\u00eancias pol\u00edticas na regi\u00e3o pesando mais para o movimento de deprecia\u00e7\u00e3o (em especial, o an\u00fancio de novas elei\u00e7\u00f5es na Fran\u00e7a). A evolu\u00e7\u00e3o dos indicadores da economia norte-americana tamb\u00e9m foi relativamente favor\u00e1vel para o ambiente global, resultando em fechamento da curva de juros das treasuries e nova valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es. Apesar de dados robustos de cria\u00e7\u00e3o de emprego referentes a maio, h\u00e1 sinais de redu\u00e7\u00e3o do n\u00famero de vagas abertas e outros indicadores de modera\u00e7\u00e3o da inten\u00e7\u00e3o de contrata\u00e7\u00e3o. Tamb\u00e9m houve modera\u00e7\u00e3o das vendas no varejo e do consumo das fam\u00edlias. Ainda que sejam bastante vol\u00e1teis, tamb\u00e9m houve modera\u00e7\u00e3o no setor de constru\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses. Dessa forma, \u00e9 poss\u00edvel apontar para um aparente efeito mais percept\u00edvel do aperto monet\u00e1rio sobre a atividade econ\u00f4mica. Para os analistas, devemos ter cautela nessa an\u00e1lise, uma vez que h\u00e1 natural volatilidade desses dados. Contudo, parece estar em processo um esgotamento dos impulsos fiscais anteriores, que afetaram tanto o consumo das fam\u00edlias e o investimento privado quanto o consumo e investimento do setor p\u00fablico. No Brasil, a performance dos ativos em junho foi marcada pelo movimento relevante de deprecia\u00e7\u00e3o da taxa de c\u00e2mbio e de abertura da curva de juros, refletindo os riscos de natureza fiscal. O intenso movimento no c\u00e2mbio dom\u00e9stico foi agravado pelas sinaliza\u00e7\u00f5es por parte do Executivo de que ainda h\u00e1 esfor\u00e7o t\u00edmido em endere\u00e7ar medidas de cortes de gastos para mitigar os riscos fiscais. No front monet\u00e1rio, Copom, unanimemente, optou pela interrup\u00e7\u00e3o do ciclo de cortes na \u00faltima reuni\u00e3o em raz\u00e3o da eleva\u00e7\u00e3o das proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o do comit\u00ea no horizonte relevante, da continuidade do processo de desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o, do dinamismo da atividade dom\u00e9stica, em especial do mercado de trabalho, e do cen\u00e1rio externo, que se manteve incerto e adverso. Os dados de infla\u00e7\u00e3o divulgados neste m\u00eas mostraram alguma piora das medidas subjacentes, em especial dos n\u00facleos de servi\u00e7os. Quanto \u00e0 atividade, o PIB do 1\u00b0 trimestre surpreendeu para cima e registrou expans\u00e3o de 0,8% T\/T, compat\u00edvel com varia\u00e7\u00e3o interanual de 2,5%. Mercado Financeiro. Nem o bom comportamento dos juros americanos foi suficiente para que os juros locais cedessem. Em meio \u00e0 crescente desconfian\u00e7a em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 real disposi\u00e7\u00e3o do governo de equilibrar as contas em um horizonte de tempo razo\u00e1vel, e as press\u00f5es decorrentes do desequil\u00edbrio fiscal sobre a pol\u00edtica monet\u00e1ria, a curva de juros elevou-se mais um pouco em junho. A eleva\u00e7\u00e3o maior na parte curta\/intermedi\u00e1ria da curva resultou da avalia\u00e7\u00e3o de que a pol\u00edtica monet\u00e1ria dever\u00e1 ser mais apertada daqui para frente. Essa avalia\u00e7\u00e3o foi corroborada pela decis\u00e3o do Copom pela interrup\u00e7\u00e3o do ciclo de queda da Selic em 10,50%, e por uma ata que refor\u00e7ou a mensagem de preocupa\u00e7\u00e3o da atual diretoria do Banco Central em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 crescente desancoragem das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. O resultado foi a entrada em cena da possibilidade de alta da taxa b\u00e1sica de juros, cen\u00e1rio este que estava descartado at\u00e9 maio. A curva de juros encerrou junho com alta impl\u00edcita de 200 pontos-base da taxa Selic at\u00e9 o final de 2025. Os cupons das NTNs-B tamb\u00e9m subiram ao longo de toda a curva. O resultado fiscal do m\u00eas de maio, anunciado no final do m\u00eas de junho, apesar de vir em linha com o consenso, confirmou os temores do mercado de que falta muito para ajustar as contas p\u00fablicas. Ao longo de junho, o d\u00f3lar se fortaleceu perante seus pares, revertendo em grande parte o movimento de queda observado desde meados de abril. Desta vez, os fatores que sustentaram o d\u00f3lar no mundo est\u00e3o mais relacionados eventos pol\u00edticos, tanto dom\u00e9sticos quanto externos, do que a dados econ\u00f4micos divulgados nesse per\u00edodo. Enquanto os eventos pol\u00edticos pressionaram o d\u00f3lar, os dados dos EUA apresentaram uma din\u00e2mica mais benigna, com arrefecimento da infla\u00e7\u00e3o, modera\u00e7\u00e3o na atividade e rebalanceamento do mercado de trabalho, o que segurou as taxas dos t\u00edtulos americanos de 2 anos. A cautela com o juros americanos continua, especialmente sobre quando os cortes ir\u00e3o acontecer. O mercado precifica dois cortes em 2024 e que o juros terminar\u00e1 o ano em 4,85%, mas a infla\u00e7\u00e3o persistente e economia aquecida podem por esse cen\u00e1rio em cheque. Agora o risco da elei\u00e7\u00f5es entrou mais em destaque, ainda n\u00e3o existe consenso em qual candidato seria melhor para o mercados e essa incerteza deve gerar volatilidade. A performance positiva do Ibovespa, mas o m\u00eas foi marcado por uma forte preocupa\u00e7\u00e3o nos mercados. A preocupa\u00e7\u00e3o sobre a sa\u00fade fiscal est\u00e1 muito alta, o que refletiu na deteriora\u00e7\u00e3o dos juros futuros e desvaloriza\u00e7\u00e3o do Real. O retorno positivo do ibovespa pode ser justificado por 5 empresas (WEG, Petrobras, Suzano, JBS e BRF) que possuem parte relevante das suas receita dolarizadas, essas empresas representaram 1760 pontos, dos 1800 que o IBOV ganhou no m\u00eas. Al\u00e9m desse m\u00eas, o fortalecimento do d\u00f3lar ao longo de todo esse ano tem pressionado diversas moedas, principalmente na Am\u00e9rica Latina. No entanto, o Brasil apresentou um grande descolamento em rela\u00e7\u00e3o a esses pares e apresentou uma desvaloriza\u00e7\u00e3o ainda mais acentuada nesse per\u00edodo. Do lado da credibilidade da pol\u00edtica monet\u00e1ria, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o no Boletim Focus continuam subindo, com as medianas de 2024 atualmente em 4%, de 2025 em 3,9% e de 2026 em 3,6%, todas acima da meta de 3%. A mediana da proje\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar correspondente \u00e0 essas expectativas de infla\u00e7\u00e3o s\u00e3o de RS$ 5,20, abaixo do valor atual, pr\u00f3ximo a RS$ 5,50. Isso significa que, caso o c\u00e2mbio se consolide nesse patamar mais elevado, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o podem continuar subindo nas pr\u00f3ximas semanas. Isso torna o trabalho do Banco Central de converg\u00eancia \u00e0 meta mais \u00e1rduo e foi um dos principais motivos o fizeram interromper o ciclo de corte de juros em sua \u00faltima reuni\u00e3o.O desempenho negativo permaneceu entre os ativos de renda fixa, com destaque para o segundo m\u00eas consecutivo de perdas superiores a 2% no IMA-B5+ (-2,25%). Apenas o IMA-B5 ficou positivo (+0,39%), ainda que abaixo do CDI. De maneira geral, os pr\u00eamios de risco subiram nas curvas de juros prefixados e das NTNs-B, em fun\u00e7\u00e3o da deteriora\u00e7\u00e3o da percep\u00e7\u00e3o do risco fiscal local. Com isso, os benchmarks mais longos, principalmente o IMA-B, apresentaram performance inferior neste m\u00eas. Carteira de Investimentos. A Carteira de Investimentos do IPMU obedece aos limites de aplica\u00e7\u00f5es estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos, com composi\u00e7\u00e3o diversificada. Os investimentos est\u00e3o diversificados buscando o melhor equil\u00edbrio entre o risco x retorno, diante das grandes vari\u00e1veis que interferem no retorno dos investimentos, face \u00e0s mudan\u00e7as na economia nacional e internacional. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo para garantir os rendimentos necess\u00e1rios frente aos benef\u00edcios concedidos e a conceder. A composi\u00e7\u00e3o da carteira de investimentos atende aos requisitos previstos em Lei e cumpre a Pol\u00edtica Anual de Investimentos \u2013 PAI, elaborada pelos membros do Comit\u00ea de Investimentos, aprovada pelos membros do Conselho de Administra\u00e7\u00e3o e ratificada pelos membros do Conselho Fiscal. A carteira de investimentos est\u00e1 segregada entre os segmentos de renda fixa (88,06%), renda vari\u00e1vel (3,80%) e aloca\u00e7\u00e3o no investimento no exterior (8,14%). As propor\u00e7\u00f5es demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cen\u00e1rio econ\u00f4mico de volatilidade e as obriga\u00e7\u00f5es do Instituto. Resultado dos Investimentos. O m\u00eas trouxe um resultado positivo para a carteira do IPMU: 1,60% contra uma meta atuarial de 0,65%. No consolidado do ano: meta atuarial de 5,237% e carteira de investimentos de 6,237%. Carteira Consolidada: No encerramento do m\u00eas o total dos investimentos em R$ 526.126.796,10 (quinhentos e vinte e seis milh\u00f5es cento e vinte e seis mil setecentos e noventa e seis reais e dez centavos). Relat\u00f3rio de Risco. Os relat\u00f3rios apresentados de riscos e correla\u00e7\u00f5es dos investimentos, apontam no m\u00eas: risco em renda fixa 0,29%; risco na renda vari\u00e1vel 7,887% e risco na estrat\u00e9gia investimentos no exterior ficou em 6,51%. Totalizamos a carteira com risco total dos investimentos em 0,489%, permanecendo dentro dos limites impostos pela nossa Pol\u00edtica de Investimentos em vigor no ano de 2024. Avalia\u00e7\u00e3o dos Investimentos. No m\u00eas em an\u00e1lise, a carteira de investimentos do IPMU estava distribu\u00edda em entre os segmentos de renda fixa, renda vari\u00e1vel, aloca\u00e7\u00e3o no investimento no exterior e fundos estruturados\/multimercado, dentro dos limites permitidos pela Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba. 4.963\/2021 e compat\u00edvel com os requisitos estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos. As propor\u00e7\u00f5es demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cen\u00e1rio econ\u00f4mico de volatilidade e as obriga\u00e7\u00f5es do Instituto, com o pagamento das aposentadorias e pens\u00f5es. No encerramento do per\u00edodo, o IPMU buscou uma estrat\u00e9gia mais conservadora dentro do segmento de renda fixa, diminuindo a exposi\u00e7\u00e3o em \u00edndices de maior volatilidade, destinando para fundos e ativos de baixa volatilidade e baixo risco de cr\u00e9dito, como fundos CDI. N\u00e3o foram efetuados grandes altera\u00e7\u00f5es na distribui\u00e7\u00e3o de seus recursos entre os segmentos nos primeiros meses de 2024. Ao final do per\u00edodo em an\u00e1lise, a posi\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio dentre os gestores se mostrava adequadamente diversificada em 05 gestores, sendo os gestores mais concentrados compostos exclusivamente de institui\u00e7\u00f5es financeiras integrantes dos conglomerados financeiros enquadrados no segmento de maior regula\u00e7\u00e3o prudencial pelo Banco Central, de acordo com a legisla\u00e7\u00e3o. Todos os fundos de investimentos dos quais o IPMU detinha cotas no fechamento do per\u00edodo em an\u00e1lise estavam enquadrados no limite da propor\u00e7\u00e3o de participa\u00e7\u00e3o do Instituto sobre o patrim\u00f4nio l\u00edquido do fundo. O monitoramento dos indicadores de risco dos fundos de investimentos, que compunham a carteira de investimentos do IPMU, estavam adequados \u00e0s classes de ativos nos quais investiam. No per\u00edodo ocorreu evolu\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio de forma linear. O retorno do patrim\u00f4nio no m\u00eas foi de R$ 8.339.634,16, o que representou uma rentabilidade consolidade de no m\u00eas de 1,60%. O fundo de investimentos com melhor retorno mensal foi Caixa Brasil FI A\u00e7\u00f5es BDR N\u00edvel I (12,73%) com aplia\u00e7\u00e3o de 3,21% do PL do IPMU. O fundo de investimentos com menor retorno mensal foi Caixa FI A\u00e7\u00f5es Samll Caps (-0,44%) com aplica\u00e7\u00e3o de 2,43% do PL do IPMU. o fundo de investimentos com melhor retorno foi Caixa A\u00e7\u00f5es BDR N\u00edvel I (39,52%) com aplia\u00e7\u00e3o de 3,21% do PL do IPMU. O fundo de investimentos com menor retorno foi Caixa FI A\u00e7\u00f5es Samll Caps (-15,12%) com aplica\u00e7\u00e3o de 2,43% do PL do IPMU. Fundos com cota cota negativa. Os fundos de investimentos classificados no artigo 8\u00ba I (BB Retorno total FIC A\u00e7\u00f5es \/ Caixa FI A\u00e7\u00f5es Small Cap Ativos) e artigo 9\u00ba II (Caixa Multigestor Global Equities Investimento no Exterior FIC Multimercado) continuam em situa\u00e7\u00e3o de cota negativa (rela\u00e7\u00e3o entre a cota do momento de sua compra pelo IPMU e o seu valor atual). Os membros do Comit\u00ea de Investimentos presentes deliberaram pela continuidade do acompanhamento dos fundos que ainda apresentem cotas negativas, visando uma poss\u00edvel mudan\u00e7a no futuro. Na sequ\u00eancia da reuni\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram a an\u00e1lise de credenciamento de gestor, administrador, custodiante, distribuidor e fundos de investimentos. Para an\u00e1lise o Comit\u00ea de Investimentos observou a lista exaustiva das institui\u00e7\u00f5es que atendem as condi\u00e7\u00f5es estabelecidas pela Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 4.963\/2021 (inciso I, do \u00a7 2\u00ba e \u00a7 8\u00ba, ambos do art. 21 c\/c inciso IV do art. 7\u00ba), considerando informa\u00e7\u00f5es disponibilizadas pelo Banco Central do Brasil, com rela\u00e7\u00e3o \u00e0s institui\u00e7\u00f5es financeiras obrigadas a instituir comit\u00ea de auditoria e comit\u00ea de riscos, e que est\u00e3o autorizadas pela CVM para administrar carteiras de valores mobili\u00e1rios ou aptas a emitir ativos de renda fixa com obriga\u00e7\u00e3o e coobriga\u00e7\u00e3o de institui\u00e7\u00e3o banc\u00e1ria autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil. Destaca-se que o administrador ou gestor de fundo de investimentos, registrados na Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios como Administraor de Carteiras, pode estar no escopo de atua\u00e7\u00e3o do comit\u00ea de auditoria e riscos constitut\u00eddos obrigatoriamente por outra institui\u00e7\u00e3o autorizada integrante do mesmo conglomerado prudencial, em cumprimento ao inciso I, do \u00a72\u00ba e \u00a78\u00ba do art. 21 da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 4.963\/2021. Processo IPMU\/116\/2024: 1-) BTG Pactual Cr\u00e9dito Corporativo I FIC Renda Fixa Cr\u00e9dito Privado LP – CNPJ 14.171.644\/0001-57. Em dilig\u00eancia junto ao MPS, verificamos que o ativo est\u00e1 enquadrado na resolu\u00e7\u00e3o 4963\/2021: FI Renda Fixa “Cr\u00e9dito Privado” – Art. 7\u00ba, V b. O fundo aplica em cotas do fundo O BTG Pactual Cr\u00e9dito Corporativo FI Renda Fixa Cr\u00e9dito Privado – CNPJ 14.557.317\/0001-38. Este fundo tem como pol\u00edtica no m\u00ednimo, 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos relacionados diretamente a exposi\u00e7\u00e3o de riscos de cr\u00e9dito privado, ao risco de juros do mercado dom\u00e9stico ou risco de \u00edndices de pre\u00e7o, excluindo estrat\u00e9gias que impliquem em risco de moeda estrangeira ou de renda vari\u00e1vel. O fundo apresenta bons resultados econ\u00f4micos, a curto, m\u00e9dio e longo prazo, superando a meta atuarial do per\u00edodo. Nos \u00faltimos 12 meses, do ponto de vista dos resultados atingidos, o fundo superou a meta atuarial, portanto, mostra-se uma op\u00e7\u00e3o atrativa de investimento. No per\u00edodo de 23\/05\/2022 at\u00e9 28\/06\/2024, o fundo em an\u00e1lise retorno superior \u00e0 meta atuarial e ao portf\u00f3lio do IPMU, com volatilidade menor do que a carteira do IPMU. Obteve tamb\u00e9m volatilidade menor do que outros ativos ofertados pela mesma institui\u00e7\u00e3o. Quanto ao comportamento do ativo se eventualmente na carteira do IPMU, pode-se perceber que no per\u00edodo de 23\/05\/2022 a 28\/06\/2024 o ativo n\u00e3o possui correla\u00e7\u00e3o com o portf\u00f3lio do IPMU. Isso significa que n\u00e3o h\u00e1 correla\u00e7\u00e3o entre os comportamentos da carteira e os resultados do ativo, o que, por um lado pode agregar valor \u00e0 carteira caso o mercado reaja de forma positiva, mas por outro, n\u00e3o traz o efeito de prote\u00e7\u00e3o da carteira que um ativo com correla\u00e7\u00e3o negativa proporcionaria (para mais detalhes, sugerimos verificar nossos estudos de ALM e a carteira eficiente de Markowitz). Consultando a \u00faltima carteira do fundo disponibilizada, em mar\u00e7o de 2024, verifica-se exposi\u00e7\u00e3o aos riscos de mercado (pre\u00e7o dos ativos negociados em bolsa de valores); risco de cr\u00e9dito (relativo \u00e0 capacidade dos devedores honrar os compromissos na data estipulada), al\u00e9m de outros riscos. Analisando a carteira do m\u00eas de mar\u00e7o, percebe-se que os ativos da carteira consolidada em sua maioria s\u00e3o deb\u00eantures de baixo risco de cr\u00e9dito, com rating de pelo menos A. Embora seja um percentual muito pequeno da carteira consolidada do fundo, existem ativos cujo rating n\u00e3o se enquadra na pol\u00edtica de investimentos do IPMU. Segundo a ag\u00eancia de risco S&P Global, este rating \u00e9 utilizado para ativos de grau especulativo, que apresentaram default no pagamento de um compromisso financeiro ou quebra de uma promessa imputada, tamb\u00e9m utilizado quando um pedido de fal\u00eancia foi registrado. O fundo tamb\u00e9m tem alocado em ativos de rating BB, que s\u00e3o ativos de grau especulativo, ainda que menos vulner\u00e1veis no curto prazo, enfrentam incertezas cont\u00ednuas relativas \u00e0s condi\u00e7\u00f5es do neg\u00f3cio, financeiras e econ\u00f4micas. Os ativos de classe BBB j\u00e1 apresentam grau de investimento, avaliados como capazes de honrar compromissos financeiros, por\u00e9m ainda suscet\u00edveis \u00e0s condi\u00e7\u00f5es adversas da economia. Todavia, a aloca\u00e7\u00e3o em ativo de grau especulativo (LAMEA7 \u2013 rating D) n\u00e3o \u00e9 compat\u00edvel com a pol\u00edtica de investimentos do IPMU. Conclus\u00e3o. \u2022O fundo apresenta bons fundamentos de rentabilidade no curto, m\u00e9dio e longo prazo. \u2022O fundo tem expectativa de superar a meta atuarial. \u2022O fundo est\u00e1 enquadrado conforme a res. CMN 4963\/2021. \u2022O fundo n\u00e3o est\u00e1 na estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica de investimentos do IPMU, pois est\u00e1 enquadrado no artigo 7\u00b0, V, \u201cb\u201d, para o qual a pol\u00edtica de investimentos do IPMU prev\u00ea 0% de aloca\u00e7\u00e3o em 2024. \u2022Na \u00faltima carteira dispon\u00edvel para consulta, havia ativo cuja classifica\u00e7\u00e3o de risco \u00e9 vedada pela Pol\u00edtica Anual de Investimentos do IPMU (deb\u00eanture LAMEA7, com rating D). Delibera\u00e7\u00e3o: solicita\u00e7\u00e3o \u00e0 institui\u00e7\u00e3o uma posi\u00e7\u00e3o de carteira consolidada atualizada, para eventual credenciamento do ativo e poss\u00edvel aloca\u00e7\u00e3o de recursos. 2-) BTG Pactual Multigestor Global Equiteis BRL Investimentos no Exterior FI A\u00e7\u00f5es – CNPJ 41.287.933\/0001-99. O fundo n\u00e3o possui Hedge Cambial, conforme o Regulamento. O fundo pode utilizar derivativos para alavancagem, o que pode ocasionar perdas significativas, inclusive acima do patrim\u00f4nio do fundo, gerando obriga\u00e7\u00e3o de aportes adicionais para cobrir eventuais preju\u00edzos. Tal afirmativa se baseia no regulamento do fundo, folha 23, dispon\u00edvel em https:\/\/cvmweb.cvm.gov.br\/SWB\/Arquivos\/BuscaArquivo.aspx. Verificando o regulamento do fundo de investimentos, este aplica no m\u00ednimo 67% de seus recursos em a\u00e7\u00f5es admitidas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercado organizado; b\u00f4nus ou recibos de subscri\u00e7\u00e3o e certificados de dep\u00f3sito de a\u00e7\u00f5es admitidas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercado organizado; cotas de fundos de a\u00e7\u00f5es e cotas dos fundos de \u00edndice de a\u00e7\u00f5es negociadas em mercado organizado; Brazilian Depositary Receipts classificados como n\u00edvel II e III. O fundo n\u00e3o constava da \u00faltima lista de enquadramento do Minist\u00e9rio da Previd\u00eancia dispon\u00edvel em https:\/\/www.gov.br\/previdencia\/pt-br\/assuntos\/rpps\/menu-investimentos\/arquivos\/2024\/planilha_enquadramento_fundos_CGAAI_22_07_2024.xlsx. O fundo come\u00e7ou a apresentar resultados acima da meta atuarial apenas nos \u00faltimos 12 meses, sendo que no consolidado dos \u00faltimos 36 meses apresentou rentabilidade abaixo da meta atuarial e abaixo do CDI acumulado no per\u00edodo. No per\u00edodo de 23\/05\/2022 at\u00e9 28\/06\/2024, o fundo em an\u00e1lise retorno superior \u00e0 meta atuarial e ao portf\u00f3lio do IPMU, por\u00e9m com expressiva volatilidade. Quanto ao comportamento do ativo se eventualmente na carteira do IPMU, pode-se perceber que no per\u00edodo de 23\/05\/2022 a 28\/06\/2024 o ativo possui fraca correla\u00e7\u00e3o positiva com o portf\u00f3lio do IPMU. Isso significa que h\u00e1 correla\u00e7\u00e3o entre os comportamentos da carteira e os resultados do ativo, ou seja, o ativo tende a performar bem quando a carteira do IPMU tamb\u00e9m tende a performar bem, e considerando a alta volatilidade do ativo, em cen\u00e1rios de estresse, o ativo n\u00e3o fornece prote\u00e7\u00e3o \u00e0 carteira, mas tende a amplificar o risco (para mais detalhes, sugerimos verificar nossos estudos de ALM e a carteira eficiente de Markowitz). Consultando a \u00faltima carteira do fundo disponibilizada, em mar\u00e7o de 2024, verifica-se exposi\u00e7\u00e3o aos riscos de mercado (pre\u00e7o dos ativos negociados em bolsa de valores); risco de cr\u00e9dito (relativo \u00e0 capacidade dos devedores honrar os compromissos na data estipulada), al\u00e9m de outros riscos. Analisando a carteira do m\u00eas de mar\u00e7o, percebe-se que os ativos da carteira consolidada em sua maioria s\u00e3o cotas de fundos no exterior. Embora o regulamento do fundo n\u00e3o vede alavancagem, n\u00e3o ocorre esta opera\u00e7\u00e3o na \u00faltima carteira disponibilizada (mar\u00e7o 2024). Conclus\u00e3o. \u2022O fundo apresenta bons fundamentos de rentabilidade no curto prazo, mas no m\u00e9dio e longo prazo apresenta desempenho abaixo da meta atuarial. \u2022O fundo tem expectativa de superar a meta atuarial. \u2022N\u00e3o foi poss\u00edvel verificar de forma independente o enquadramento com a res. CMN 4963\/2021. \u2022O fundo n\u00e3o veda a aplica\u00e7\u00e3o em derivativos cuja exposi\u00e7\u00e3o seja superior a uma vez o respectivo patrim\u00f4nio l\u00edquido do fundo, conforme preconizado pelo inciso I do artigo 28 da resolu\u00e7\u00e3o CMN 4963\/2021. \u2022O fundo n\u00e3o possui hedge cambial. Delibera\u00e7\u00e3o: a-) solicitar \u00e0 institui\u00e7\u00e3o uma posi\u00e7\u00e3o de carteira consolidada atualizada, para eventual credenciamento do ativo e poss\u00edvel aloca\u00e7\u00e3o de recursos. b-) solicitar a manifesta\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o quanto ao enquadramento do fundo \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o 4963\/2021. 3-) BTG Pactual Oportunidades Listadas I FI A\u00e7\u00f5es – CNPJ 46.300.375\/0001-78. Conforme regulamento do fundo, os ativos investidos s\u00e3o: a\u00e7\u00f5es admitidas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercado organizado; b\u00f4nus ou recibos de subscri\u00e7\u00e3o e certificados de dep\u00f3sito de a\u00e7\u00f5es admitidas \u00e0 negocia\u00e7\u00e3o em mercado organizado; cotas de fundos de a\u00e7\u00f5es e cotas dos fundos de \u00edndice de a\u00e7\u00f5es negociadas em mercado organizado; Brazilian Depositary Receipts classificados como n\u00edvel II e III. No m\u00ednimo 67% dos recursos do fundo devem ser investidos nestes ativos. O fundo n\u00e3o constava da \u00faltima lista de enquadramento do Minist\u00e9rio da Previd\u00eancia dispon\u00edvel em https:\/\/www.gov.br\/previdencia\/pt-br\/assuntos\/rpps\/menu-investimentos\/arquivos\/2024\/planilha_enquadramento_fundos_CGAAI_22_07_2024.xlsx. O fundo tem apresentado rentabilidade inferior \u00e0 meta atuarial durante o ano de 2024, e retorno negativo em todo o per\u00edodo exceto fev\/2024. Numa janela maior de tempo, o fundo apresentou volatilidade sem apresentar ganho sustentado, cen\u00e1rio que mudou a partir de 04\/2023, quando o fundo obteve valoriza\u00e7\u00e3o que superou a meta atuarial e o CDI, todavia as perdas no ano de 2024 fizeram o fundo ter a mesma valoriza\u00e7\u00e3o que o CDI no acumulado desde o in\u00edcio do recorte temporal utilizado. No per\u00edodo de 23\/05\/2022 at\u00e9 28\/06\/2024, o fundo em an\u00e1lise retorno superior \u00e0 meta atuarial e ao portf\u00f3lio do IPMU, por\u00e9m com expressiva volatilidade, sendo o ativo mais vol\u00e1til entre os apresentados para an\u00e1lise. No per\u00edodo de 23\/05\/2022 at\u00e9 28\/06\/2024, o fundo em an\u00e1lise retorno superior \u00e0 meta atuarial e ao portf\u00f3lio do IPMU, por\u00e9m com expressiva volatilidade, sendo o ativo mais vol\u00e1til entre os apresentados para an\u00e1lise. Quanto ao comportamento do ativo se eventualmente na carteira do IPMU, pode-se perceber que no per\u00edodo de 23\/05\/2022 a 28\/06\/2024 o ativo possui fraca correla\u00e7\u00e3o positiva com o portf\u00f3lio do IPMU. Isso significa que os resultados obtidos pelo fundo foram correlacionados com os resultados obtidos pela carteira do IPMU no per\u00edodo analisado. Considerando a alta volatilidade do ativo, em cen\u00e1rios de estresse, o ativo n\u00e3o fornece prote\u00e7\u00e3o \u00e0 carteira, mas tende a amplificar o risco (para mais detalhes, sugerimos verificar nossos estudos de ALM e a carteira eficiente de Markowitz). Consultando a \u00faltima carteira do fundo disponibilizada, em dezembro de 2023, verifica-se exposi\u00e7\u00e3o aos riscos de mercado (pre\u00e7o dos ativos negociados em bolsa de valores); risco de cr\u00e9dito (relativo \u00e0 capacidade dos devedores honrar os compromissos na data estipulada), al\u00e9m de outros riscos. Analisando a carteira do m\u00eas de dezembro 2023, percebe-se que os ativos da carteira consolidada em sua maioria s\u00e3o a\u00e7\u00f5es que comp\u00f5em o incide IBOVESPA. Conclus\u00e3o. \u2022O fundo apresenta bons fundamentos de rentabilidade no curto m\u00e9dio prazo, mas no curto e longo prazo apresenta desempenho abaixo da meta atuarial. \u2022O fundo tem expectativa de superar a meta atuarial. \u2022N\u00e3o foi poss\u00edvel verificar de forma independente o enquadramento com a res. CMN 4963\/2021. \u2022O fundo veda alavancagem. Delibera\u00e7\u00e3o: a-) solicitar \u00e0 institui\u00e7\u00e3o uma posi\u00e7\u00e3o de carteira consolidada atualizada, pois a mais recente encontrada \u00e9 de 12\/2023 para eventual credenciamento do ativo e poss\u00edvel aloca\u00e7\u00e3o de recursos. B-) solicitar que a institui\u00e7\u00e3o se manifeste quanto ao enquadramento do fundo \u00e0 resolu\u00e7\u00e3o 4963\/2021. Para finalizar a reuni\u00e3o os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram para as Delibera\u00e7\u00f5es de Investimentos. Os gestores dos RPPS j\u00e1 se movimentam para \u201csair da zona de conforto\u201d e buscar retornos para seus investimentos em ativos de maior risco a partir de 2024. Mesmo com a redu\u00e7\u00e3o ao longo dos \u00faltimos meses, a Selic continua a oferecer uma taxa atrativa frente \u00e0s metas das entidades. Mas at\u00e9 quando \u00e9 o grande questionamento dos analistas financeiros. Com percentuais significativos em ativos alocados em renda fixa, os RPPSs come\u00e7am a acompanhar outros mercados mais de perto (cr\u00e9dito privado, fundos de investimento imobili\u00e1rio, a\u00e7\u00f5es, investimentos no exterior). Acompanham os diversos tipos de ativos, para ouvir o mercado e fazer um melhor balanceamento da carteira com outras classes, mesmo que o movimento n\u00e3o aconte\u00e7a todo em 2024. O momento \u00e9 de cautela e an\u00e1lise porque o cen\u00e1rio \u00e9 positivo para o mercado de capitais, mas o juro ainda \u00e9 atrativo. Com base nos dados t\u00e9cnicos, an\u00e1lises financeiras, dados atualizados dos fluxos de caixas e dos investimentos com vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo, foram aprovadas por unanimidade as estrat\u00e9gias de investimentos na busca de reduzir a volatilidade da Carteira de Investimento. Considerando o Relat\u00f3rio Mensal de Investimentos, acompanhamento das rentabilidades e dos riscos das diversas modalidades de opera\u00e7\u00f5es realizadas, ader\u00eancia das aloca\u00e7\u00f5es dos recursos e processos decis\u00f3rios de investimentos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos, o Comit\u00ea de Investimentos do IPMU opina favoravelmente \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia de investimentos, tendo em vista a adequabilidade das rentabilidades e dos riscos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos. O cen\u00e1rio econ\u00f4mico ainda vol\u00e1til demonstra a necessidade de manter os investimentos com baixa volatilidade. Com a taxa Selic em 10,50% a.a, com proje\u00e7\u00f5es de chegar a 10,25% no final do ano e a alta volatilidade do mercado atual, os fundos DI dispara em capta\u00e7\u00e3o. 1-) Banco Santander 150-8: Fundo Santander Renda Fixa T\u00edtulos P\u00fablicos, utilizar para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas. 2) Investimentos no Exterior: acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos, movimentos de resgate neste momento poder\u00e3o realizar contabilmente o preju\u00edzo. 3) Renda Vari\u00e1vel: acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos, movimentos de resgate neste momento poder\u00e3o realizar contabilmente o preju\u00edzo. 4) Fundos Referenciado DI: aplica\u00e7\u00e3o das receitas com compensa\u00e7\u00e3o previdenci\u00e1ria, contribui\u00e7\u00e3o previdenci\u00e1ria e juros semestrais da carteira de t\u00edtulos p\u00fablicos. 5) Carteira de Investimentos: an\u00e1lise dos fundos de investimentos indicados pela Caixa Econ\u00f4mica Federal, Santander, Ita\u00fa, Banco do Brasil, Bradesco, BTG Pactual e XP Investimentos. 6) Manuten\u00e7\u00e3o das demais aplica\u00e7\u00f5es at\u00e9 a pr\u00f3xima reuni\u00e3o. No encerramento da reuni\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos tomam ci\u00eancia do Parecer SEI n\u00ba 146\/2024\/MPS. O Departamento dos Regimes Pr\u00f3prios de Previd\u00eancia Social (DRPPS) publicou no dia 15\/7 um parecer com o objetivo de orientar o processo decis\u00f3rio de investimentos dos RPPS no segmento de renda fixa. Segundo o parecer, \u201co prop\u00f3sito \u00e9 alinhar entendimentos sobre o processo decis\u00f3rio de aplica\u00e7\u00e3o em ativos de renda fixa de emiss\u00e3o de institui\u00e7\u00f5es financeiras banc\u00e1rias, tais como Certificados de Dep\u00f3sito Banc\u00e1rio (CDB) e Letras Financeiras, cotas de fundos de investimentos e t\u00edtulos de emiss\u00e3o do Tesouro Nacional\u201d. De acordo com o DRPPS, foram observadas d\u00favidas recorrentes por parte de gestores de RPPS durante as fiscaliza\u00e7\u00f5es realizadas pelo departamento. Segundo o parecer, \u201ca abordagem dos principais aspectos normativos pertinentes ao processo decis\u00f3rio de investimentos, delineados pela Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 4.963\/2021 e pela Portaria MTP n\u00ba 1.467, configura-se como um imperativo na compreens\u00e3o do arcabou\u00e7o regulat\u00f3rio que baliza as pr\u00e1ticas adotadas pelos RPPS. Este exame aprofundado contemplar\u00e1 os atores envolvidos, as distintas etapas do processo decis\u00f3rio, as atribui\u00e7\u00f5es e responsabilidades inerentes, al\u00e9m de abordar cuidados espec\u00edficos e a relev\u00e2ncia intr\u00ednseca de demonstrar a motiva\u00e7\u00e3o subjacente \u00e0 escolha do ativo, da institui\u00e7\u00e3o financeira e, eventualmente, a do intermediador\u201d. O parecer enfatiza a import\u00e2ncia do credenciamento criterioso das institui\u00e7\u00f5es financeiras que administram ou recebem os recursos dos RPPS, ao considerar a necessidade de an\u00e1lise rigorosa dos riscos envolvidos, fornecendo diretrizes detalhadas sobre o processo decis\u00f3rio, abordando aspectos normativos e estrat\u00e9gicos que visam garantir a seguran\u00e7a, rentabilidade, solv\u00eancia, liquidez, motiva\u00e7\u00e3o e transpar\u00eancia das aplica\u00e7\u00f5es. O documento do DRPPS aborda temas como: \u2022realiza\u00e7\u00e3o de cadastro dos Agentes Aut\u00f4nomos de Investimento no Cadprev; \u2022possibilidade do credenciamento de institui\u00e7\u00e3o financeira poder ser restringido pelo RPPS \u00e0s segmenta\u00e7\u00f5es S1 e S2 da regulamenta\u00e7\u00e3o prudencial do Bacen, no que se refere ao risco; \u2022 possibilidade de uma institui\u00e7\u00e3o financeira enquadrada no segmento S3, que n\u00e3o conste da lista exaustiva do DRPPS, e que emita Certificado de Dep\u00f3sito Banc\u00e1rio (CDB) e Letra Financeira, estar eleg\u00edvel para receber aplica\u00e7\u00f5es de RPPS; \u2022tipo de Letra Financeira, considerando seus diversos tipos, que os RPPS podem adquirir; \u2022exist\u00eancia de restri\u00e7\u00f5es de institui\u00e7\u00e3o financeira no mercado financeiro para atuar com RPPS; \u2022classifica\u00e7\u00e3o de risco\/rating de institui\u00e7\u00f5es financeiras emissoras de t\u00edtulos ou de classes de fundos de investimento; e \u2022an\u00e1lise dos riscos envolvidos em aquisi\u00e7\u00e3o direta de ativos financeiros de renda fixa de emiss\u00e3o de institui\u00e7\u00e3o financeira banc\u00e1ria e em classes de fundos de investimento cujas carteiras possuam grande exposi\u00e7\u00e3o a esses pap\u00e9is. Para finalizar a reuni\u00e3o os membros do Comit\u00ea de Investimentos s\u00e3o informados da Certifica\u00e7\u00e3o Institucional: prazo de realiza\u00e7\u00e3o da prova de certifica\u00e7\u00e3o do respons\u00e1vel pela gest\u00e3o dos recursos e membros do comit\u00ea de investimentos \u2013 n\u00edvel intermedi\u00e1rio.<\/p>\r\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos vinte e nove dias do m\u00eas de julho de dois mil e vinte e quatro, \u00e0s dez horas, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":76601,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ocean_post_layout":"","ocean_both_sidebars_style":"","ocean_both_sidebars_content_width":0,"ocean_both_sidebars_sidebars_width":0,"ocean_sidebar":"0","ocean_second_sidebar":"0","ocean_disable_margins":"enable","ocean_add_body_class":"","ocean_shortcode_before_top_bar":"","ocean_shortcode_after_top_bar":"","ocean_shortcode_before_header":"","ocean_shortcode_after_header":"","ocean_has_shortcode":"","ocean_shortcode_after_title":"","ocean_shortcode_before_footer_widgets":"","ocean_shortcode_after_footer_widgets":"","ocean_shortcode_before_footer_bottom":"","ocean_shortcode_after_footer_bottom":"","ocean_display_top_bar":"default","ocean_display_header":"default","ocean_header_style":"","ocean_center_header_left_menu":"0","ocean_custom_header_template":"0","ocean_custom_logo":0,"ocean_custom_retina_logo":0,"ocean_custom_logo_max_width":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_width":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_width":0,"ocean_custom_logo_max_height":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_height":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_height":0,"ocean_header_custom_menu":"0","ocean_menu_typo_font_family":"0","ocean_menu_typo_font_subset":"","ocean_menu_typo_font_size":0,"ocean_menu_typo_font_size_tablet":0,"ocean_menu_typo_font_size_mobile":0,"ocean_menu_typo_font_size_unit":"px","ocean_menu_typo_font_weight":"","ocean_menu_typo_font_weight_tablet":"","ocean_menu_typo_font_weight_mobile":"","ocean_menu_typo_transform":"","ocean_menu_typo_transform_tablet":"","ocean_menu_typo_transform_mobile":"","ocean_menu_typo_line_height":0,"ocean_menu_typo_line_height_tablet":0,"ocean_menu_typo_line_height_mobile":0,"ocean_menu_typo_line_height_unit":"","ocean_menu_typo_spacing":0,"ocean_menu_typo_spacing_tablet":0,"ocean_menu_typo_spacing_mobile":0,"ocean_menu_typo_spacing_unit":"","ocean_menu_link_color":"","ocean_menu_link_color_hover":"","ocean_menu_link_color_active":"","ocean_menu_link_background":"","ocean_menu_link_hover_background":"","ocean_menu_link_active_background":"","ocean_menu_social_links_bg":"","ocean_menu_social_hover_links_bg":"","ocean_menu_social_links_color":"","ocean_menu_social_hover_links_color":"","ocean_disable_title":"default","ocean_disable_heading":"default","ocean_post_title":"","ocean_post_subheading":"","ocean_post_title_style":"","ocean_post_title_background_color":"","ocean_post_title_background":0,"ocean_post_title_bg_image_position":"","ocean_post_title_bg_image_attachment":"","ocean_post_title_bg_image_repeat":"","ocean_post_title_bg_image_size":"","ocean_post_title_height":0,"ocean_post_title_bg_overlay":0.5,"ocean_post_title_bg_overlay_color":"","ocean_disable_breadcrumbs":"default","ocean_breadcrumbs_color":"","ocean_breadcrumbs_separator_color":"","ocean_breadcrumbs_links_color":"","ocean_breadcrumbs_links_hover_color":"","ocean_display_footer_widgets":"default","ocean_display_footer_bottom":"default","ocean_custom_footer_template":"0","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"ocean_post_oembed":"","ocean_post_self_hosted_media":"","ocean_post_video_embed":"","ocean_link_format":"","ocean_link_format_target":"self","ocean_quote_format":"","ocean_quote_format_link":"post","ocean_gallery_link_images":"on","ocean_gallery_id":[76601],"footnotes":""},"categories":[24,1],"tags":[],"class_list":["post-76600","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-boas-praticas","category-noticias","entry","has-media"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/ipmu.com.br\/site\/wp-content\/uploads\/2024\/07\/Banner-6.jpg?fit=2000%2C1600&ssl=1","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/76600","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=76600"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/76600\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/76601"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=76600"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=76600"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=76600"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}