{"id":28681,"date":"2022-05-25T13:59:35","date_gmt":"2022-05-25T16:59:35","guid":{"rendered":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/?p=28681"},"modified":"2022-05-25T13:59:35","modified_gmt":"2022-05-25T16:59:35","slug":"reuniao-do-comite-de-investimentos-25-05-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/reuniao-do-comite-de-investimentos-25-05-2022\/","title":{"rendered":"Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos 25\/05\/2022"},"content":{"rendered":"

Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos vinte e cinco dias do m\u00eas de maio de dois mil e vinte e dois, \u00e0s nove horas, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU. Participantes: Comit\u00ea de Investimentos (Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva) e Controlador Interno (Wellington Diniz). Aberta a reuni\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos, passaram a analise do Relat\u00f3rio Financeiro <\/strong>referente ao m\u00eas de abril\/2022, conforme processo IPMU\/<\/strong>085\/2022<\/strong>. An\u00e1lise conjuntural de mercado econ\u00f4mico, mercado financeiro e monitoramento das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Avalia\u00e7\u00e3o mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. An\u00e1lise de relat\u00f3rio de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Pol\u00edtica Anual de Investimentos \u2013 2022. Informa\u00e7\u00f5es dos acontecimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que cont\u00e9m os dados atualizados da previs\u00e3o e da execu\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. Relat\u00f3rio de Execu\u00e7\u00e3o Or\u00e7ament\u00e1ria com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o financeira e or\u00e7ament\u00e1ria. Cen\u00e1rio Macroecon\u00f4mico. <\/strong>Abril foi um m\u00eas de forte aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras em meio \u00e0 cont\u00ednua reprecifica\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria dos principais bancos centrais do mundo, \u00e0 crescente incerteza acerca da atividade econ\u00f4mica chinesa e ao prosseguimento do conflito entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia. Ao longo do m\u00eas, os principais bancos centrais mantiveram um tom firme em rela\u00e7\u00e3o ao combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o e seguem na trajet\u00f3ria de aperto monet\u00e1rio. Na China, a pol\u00edtica de supress\u00e3o de casos de Covid foi mantida e fortes medidas de restri\u00e7\u00e3o \u00e0 mobilidade foram implementadas em Xangai. Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 guerra, as negocia\u00e7\u00f5es n\u00e3o tiveram grandes avan\u00e7os e a R\u00fassia deu indica\u00e7\u00f5es que o conflito pode se prolongar. A jun\u00e7\u00e3o desses fatores suportou a continua\u00e7\u00e3o do movimento de alta de juros, al\u00e9m de grandes movimentos de avers\u00e3o ao risco e alta do d\u00f3lar. A economia mundial seguiu pressionada. Apesar do aumento de cont\u00e1gios e mortes da Covid19 no Brasil nas \u00faltimas semanas, estamos com n\u00fameros bem aqu\u00e9m do que vimos em ondas anteriores. O mesmo ocorre na \u00c1sia e Europa (em especial China), ap\u00f3s surgimento de nova subvariante da \u00d4micron. No Brasil, na \u00faltima reuni\u00e3o do COPOM tivemos mais uma alta de 100 bps, consenso de mercado, mantendo as curvas de juros est\u00e1veis. Na Renda Fixa Brasil o m\u00eas est\u00e1vel para as estrat\u00e9gias pr\u00e9-fixadas. Olhando \u00e0 frente, as incertezas pol\u00edtico-econ\u00f4micas aliado ao momento de alta de juros globais manter\u00e3o o cen\u00e1rio vol\u00e1til. O sentimento de menor avers\u00e3o ao risco, observado no m\u00eas de mar\u00e7o, n\u00e3o teve continuidade em abril, refletindo na sa\u00edda dos investidores estrangeiros dos ativos de risco e consequente desvaloriza\u00e7\u00e3o de 10,10% do Ibovespa, que encerrou o m\u00eas com 107.876 pontos. A forte desvaloriza\u00e7\u00e3o apresentada pela bolsa de valores brasileira reflete a dificuldade do investidor em ler o cen\u00e1rio econ\u00f4mico atual. Mercado Financeiro. <\/strong>Em 2020, come\u00e7amos o ano falando do Covi-19 e como ela afetaria o crescimento das economias. Em 2020 ficou claro que o crescimento com est\u00edmulos monet\u00e1rios e fiscais associados \u00e0 quest\u00e3o da oferta, assim como o processo de regionaliza\u00e7\u00e3o da economia mundial, ambos resultantes da pandemia, iriam impactar as cadeias produtivas que vinham sofrendo antes mesmo da Covid. Somando a isso, j\u00e1 no final de 2020 est\u00e1vamos preocupados com a infla\u00e7\u00e3o, na realidade de um mundo que iria sair do juro zero para se adequar ao processo inflacion\u00e1rio. O ano de 2021 foi desafiador para a renda fixa. J\u00e1 havia perspectiva de eleva\u00e7\u00e3o dos juros mas vieram surpresas do lado da infla\u00e7\u00e3o local e global por conta do seu incremento e persist\u00eancia. Como resultado as proje\u00e7\u00f5es de juros passaram diversas revis\u00f5es, sempre para cima. A postura mais agressiva das pol\u00edticas monet\u00e1rias acarreou maior risco para a renda fixa, incluindo as posi\u00e7\u00f5es prefixadas e aquelas atreladas \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. Muitos investidores ficaram mais conservadores, com posi\u00e7\u00f5es mais curtas e defensivas. Os fundos mais l\u00edquidos, em CDI e aqueles com posi\u00e7\u00f5es p\u00f3s-fixadas, acabaram beneficiados pela alta da Selic. Os t\u00edtulos em infla\u00e7\u00e3o mais curtos sofreram menos e se beneficiaram do impacto do juro, protegidos pelo prazo menor e tamb\u00e9m favorecidos pelo efeito da infla\u00e7\u00e3o, est\u00e3o ganhando pelo cupom e pelo carrego positivo da infla\u00e7\u00e3o. Para 2022 esta vis\u00e3o permanece, embora para alguns analistas, os spreads j\u00e1 tenham encontrado seu ponto de equil\u00edbrio. Em 2022, a aten\u00e7\u00e3o est\u00e1 voltada para a continuidade das restri\u00e7\u00f5es de oferta global, ao choque de commodities e a mais uma etapa de incentivo \u00e0 regionaliza\u00e7\u00e3o, que tende a trazer menor coopera\u00e7\u00e3o entre os pa\u00edses, menor produtividade e produtos mais caros, o que significa mais infla\u00e7\u00e3o. Um exemplo disso est\u00e1 na produ\u00e7\u00e3o do Estados Unidos, com m\u00e3o de obra mais cara, im\u00f3veis e alugu\u00e9is em alta. A China est\u00e1 crescendo, embora menos do que se esperava, mas voltou a pisar no acelerador um pouco para crescer 5% a 5,5% no ano. No Brasil, os analistas veem espa\u00e7o para muito mais aperto monet\u00e1rio do que o mercado j\u00e1 precificou e lembram que o Banco Central est\u00e1 ajustando o final do seu ciclo de alta enquanto os Estados Unidos est\u00e3o apenas come\u00e7ando esse processo. A resposta do juros americano ter\u00e1 que ser relevante, o que afetar\u00e1 o custo de oportunidade para todos os ativos no mundo. Com a surpresa adicional trazida pela guerra na Ucr\u00e2nia e da escalada de san\u00e7\u00f5es contra a R\u00fassia, o mercado ainda procura atender quais ser\u00e3o os desdobramentos de m\u00e9dio prazo. Carteira de Investimentos. <\/strong>A Carteira de Investimentos apresentou pequena valoriza\u00e7\u00e3o de 0,37% no m\u00eas, impacto direto dos fundos de investimentos em renda vari\u00e1vel (bolsa local e exterior) que fecharam o m\u00eas com forte desvaloriza\u00e7\u00e3o. A renda fixa fechou o m\u00eas no positivo. O saldo das aplica\u00e7\u00f5es financeiras encerrou o per\u00edodo com valoriza\u00e7\u00e3o de R$ 1.592.440,63 (um milh\u00e3o quinhentos e noventa e dois mil quatrocentos e quarenta reais e sessenta e tr\u00eas centavos) e patrim\u00f4nio de R$ 428.826.849,99 (quatrocentos e vinte e oito milh\u00f5es oitocentos e vinte e seis mil oitocentos e quarenta e nove reais e noventa e nove centavos). Composi\u00e7\u00e3o dos Investimentos<\/strong>. A Carteira de Investimentos do IPMU no encerramento do m\u00eas est\u00e1 segregada entre os segmentos de renda fixa (87,33%), renda vari\u00e1vel (5,25%), aloca\u00e7\u00e3o no exterior (6,64%) e fundo estruturado\/multimercado (0,78%), dentro dos limites permitidos pela legisla\u00e7\u00e3o em vigor (Resolu\u00e7\u00e3o CMN 4963\/2021) e compat\u00edvel com os requisitos estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos \u2013 PAI 2022. Relat\u00f3rio de Risco<\/strong>. O controle desse risco da carteira de investimentos s\u00e3o realizados por meio do acompanhamento dos relat\u00f3rios de investimentos e a mudan\u00e7a de posi\u00e7\u00e3o se far\u00e1 de forma a minimizar perdas de rentabilidade. Na an\u00e1lise do relat\u00f3rio de risco do m\u00eas, a demonstra\u00e7\u00e3o apresentou o seguinte resultado: Renda Fixa (0,584%\/VaR), Fundos de Renda Vari\u00e1vel (9,00%\/VaR), Fundos no Exterior (8,563%\/VaR), Multimercado (1,183%\/VaR) e Total da Carteira (1,113%\/VaR). As planilhas de correla\u00e7\u00e3o, junto aos riscos apresentados por segmentos e o risco total da carteira do IPMU, est\u00e3o em conformidade a nossa Pol\u00edtica de Investimentos 2022. Meta Atuarial<\/strong>. O retorno acumulado na carteira de investimentos do IPMU em 2020 n\u00e3o superou a meta atuarial devido as conjunturas dos mercados financeiros que foram fortemente afetados pela pandemia do Covid 19. Esta situa\u00e7\u00e3o permaneceu em 2021 e continua em 2022. A rentabilidade nominal da \u201ccarteira de investimentos\u201d no m\u00eas de abril\/22 foi de 0,37% e no ano 1,99%, percentuais muito inferiores em rela\u00e7\u00e3o a \u201cmeta atuarial\u201d (INPC + 4,85% a.a) do per\u00edodo, em abri\/22 foi de 1,40% e no acumulado de 6,09% refletindo a grande volatilidade do mercado financeiro, em especial nos investimentos no exterior. Liquidez<\/strong>. Com rela\u00e7\u00e3o \u00e0 liquidez verifica-se que 50,09% das aplica\u00e7\u00f5es financeiras tem liquidez de at\u00e9 30 dias e 49,91% das aplica\u00e7\u00f5es tem liquidez acima de 30 dias. Enquadramento.<\/strong> Os recursos do IPMU est\u00e3o corretamente distribu\u00eddos conforme os artigos da Resolu\u00e7\u00e3o 4.963\/2021. Os investimentos tamb\u00e9m est\u00e3o distribu\u00eddos em atendimento aos limites estabelecidos na Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Delibera\u00e7\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos.<\/strong> Com base nos dados t\u00e9cnicos, an\u00e1lises financeiras, dados atualizados dos fluxos de caixas e dos investimentos com vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo, propostas de investimentos e desinvestimentos foram aprovadas por unanimidade as estrat\u00e9gias de investimentos para altera\u00e7\u00e3o pontual da carteira de investimentos, na busca de reduzir a volatilidade da Carteira de Investimento nos fundos de Renda Fixa de curto prazo. Ap\u00f3s embarcar nos \u00faltimos anos em um processo de diversifica\u00e7\u00e3o dos investimentos at\u00e9 certo ponto for\u00e7ado, de modo a fazer frente aos juros brasileiros nas m\u00ednimas hist\u00f3ricas, hoje o retrato que se tira da ind\u00fastria dos investidores institucionais \u00e9 completamente diferente. Com taxas de juros reais oferecidas pelas NTN-Bs acima de 5% ao ano, suficientes para cumprir com a maior parte das metas atuariais, \u00e9 dif\u00edcil encontrar no mercado alguma funda\u00e7\u00e3o ou regime pr\u00f3prio que n\u00e3o estejam neste momento com as aten\u00e7\u00f5es voltadas quase que exclusivamente para as oportunidades na renda fixa livre de risco. Em um cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico repleto de incertezas tanto no front externo (com a guerra na Ucr\u00e2nia e a alta de juros nos Estados Unidos) como no Brasil (com a persistente press\u00e3o inflacion\u00e1ria e as incertezas eleitorais) a postura arrojada dos fundos em dire\u00e7\u00e3o a ativos de maior risco observada nos \u00faltimos anos \u00e9 substitu\u00edda agora por um n\u00edvel bem maior de conservadorismo. Ap\u00f3s o in\u00edcio da guerra na Ucr\u00e2nia, v\u00e1rios gestores institucionais optaram em suspens\u00e3o de novos aportes nos fundos globais. No momento em que um cessar-fogo entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia estiver se aproximando, com uma redu\u00e7\u00e3o da volatilidade e das incertezas no mercado internacional, devem nos aproveitar do d\u00f3lar depreciado para retomar as aloca\u00e7\u00f5es nos fundos de investimento no exterior. V\u00e1rios gestores tinham pol\u00edtica de investimentos para 2022 com objetivo de elevar at\u00e9 perto de 10% a aloca\u00e7\u00e3o em investimentos no exterior. Diante do cen\u00e1rio de grande volatilidade, os planos foram revistos, em meio ao cen\u00e1rio vol\u00e1til observado no mercado internacional ap\u00f3s o in\u00edcio dos conflitos no Leste Europeu. Com a abertura dos juros dando as condi\u00e7\u00f5es para quase todo mundo alocar os recursos em NTN-Bs com a seguran\u00e7a da rentabilidade para bater a meta atuarial, realmente a diversifica\u00e7\u00e3o em outras classes de ativos acaba perdendo espa\u00e7o. Mesmo dentro da renda fixa, o pr\u00eamio para fazer a aloca\u00e7\u00e3o em ativos de cr\u00e9dito privado n\u00e3o parece compensar o risco, frente \u00e0s taxas dos t\u00edtulos p\u00fablicos. E em um cen\u00e1rio de alta volatilidade e elevado n\u00edvel de incerteza, e com os juros novamente em dois d\u00edgitos, \u00e9 natural a movimenta\u00e7\u00e3o em dire\u00e7\u00e3o aos perfis mais conservadores. \u00c0 medida que os gestores se tornam mais cautelosos em rela\u00e7\u00e3o ao mercado como um todo, essa preocupa\u00e7\u00e3o se reflete principalmente na exposi\u00e7\u00e3o ao risco de renda vari\u00e1vel. Em um cen\u00e1rio cheio de surpresas, ganham os investidores que souberem diversificar a carteira de investimentos e mudar r\u00e1pido quando as tend\u00eancias mudarem. 1) Ita\u00fa: <\/strong>migra\u00e7\u00e3o das aplica\u00e7\u00f5es financeiras no fundo de investimentos Ita\u00fa Institucional Aloca\u00e7\u00e3o Din\u00e2mica (CNPJ 21.838.150\/0001-49) para Ita\u00fa Institucional Renda Fixa Referenciado DI FI (CNPJ 00.832.435\/0001-00). 2) Banco Santander: <\/strong>Fundo Santander Renda Fixa Referenciado DI Institucional Premium FIC, \u00a0<\/strong>aproveitar a janela de oportunidade e direcionar parte da aplica\u00e7\u00e3o para fundos de V\u00e9rtices do Banco do Brasil e Caixa Econ\u00f4mica Federal e utilizar o saldo para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas. 3)<\/strong> Investimentos no Exterior: <\/strong>acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos. 4)<\/strong> Renda Vari\u00e1vel: <\/strong>acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos. 5) Fundos de V\u00e9rtices<\/strong>: aproveitar a janela de oportunidade e direcionar parte do regate do fundo Ita\u00fa Institucional Aloca\u00e7\u00e3o Din\u00e2mica (CNPJ 21.838.150\/0001-49).<\/p>\n

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