{"id":191990,"date":"2026-08-02T14:07:03","date_gmt":"2026-08-02T17:07:03","guid":{"rendered":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/?p=191990"},"modified":"2026-08-02T14:07:03","modified_gmt":"2026-08-02T17:07:03","slug":"reuniao-comite-de-investimentos-23-07-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/reuniao-comite-de-investimentos-23-07-2026\/","title":{"rendered":"Reuni\u00e3o Comit\u00ea de Investimentos: 23\/07\/2026"},"content":{"rendered":"

Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos vinte e tr\u00eas dias do m\u00eas de julho de dois mil e vinte e seis, \u00e0s nove horas, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Presente os membros da Diretoria Executiva: Registrou-se tamb\u00e9m a presen\u00e7a do Gestor de Recursos Wellington Diniz e do Diretor Administrativo Antonio Marques de Oliveira. Dando in\u00edcio \u00e0 pauta, os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram \u00e0 an\u00e1lise do Relat\u00f3rio Financeiro referente – junho\/2026<\/strong>, conforme documentos acostados nos processos IPMU\/001\/2026 (Taxa de Administra\u00e7\u00e3o_ 06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio de Investimentos_ 06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio de Carteira de Investimentos_06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio da Execu\u00e7\u00e3o da Pol\u00edtica de Investimentos_06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio de Risco de Mercado_06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio de Risco de Desenquadramento_06), IPMU\/003\/2026 (Relat\u00f3rio de Ader\u00eancia aos Benchmarks_06), IPMU\/003\/2026 (Informativos do Mercado Financeiro_06), IPMU\/003\/2026 (ALM Estrat\u00e9gia Integrada de Ativos e Passivos), IPMU\/006\/2026 (Folha de pagamento dos apontados e pensionistas x contribui\u00e7\u00e3o previdenci\u00e1ria_ 06), IPMU\/007\/2026 (Balancete da Receita_06), IPMU\/007\/2026 (Balancete da Despesas_06), IPMU\/007\/2026 (Boletim de Caixa_06), IPMU\/014\/2026 (Demonstrativo Previdenci\u00e1rio DIPR_ 2\u00ba bimestre), IPMU\/014\/2026 (Demonstrativo Investimentos DAIR_ 05), IPMU\/014\/2026 (Demonstrativo Investimentos DAIR_ 06), IPMU\/015\/2026 (Compensa\u00e7\u00e3o Previdenci\u00e1ria_ 06), IPMU\/016\/2026 (Audesp Financeiro_05), IPMU\/018\/2026 (APR \u2013 Autoriza\u00e7\u00e3o de Aplica\u00e7\u00e3o e Resgate_06), IPMU\/018\/2026 (APR \u2013 Autoriza\u00e7\u00e3o de Aplica\u00e7\u00e3o e Resgate_1\u00ba trimestre), IPMU\/018\/2026 (APR \u2013 Autoriza\u00e7\u00e3o de Aplica\u00e7\u00e3o e Resgate_ 2\u00ba trimestre), IPMU\/033\/2026 (Demonstrativo Previdenci\u00e1rio da C\u00e2mara_ 06), IPMU\/033\/2026 (Demonstrativo Previdenci\u00e1rio do IPMU_ 06),\u00a0 IPMU\/033\/2026 (Demonstrativo Previdenci\u00e1rio da Prefeitura_ 06), IPMU\/123\/2025 Manual de Compras de T\u00edtulos P\u00fablicos e Relat\u00f3rios de Riscos e Controles: an\u00e1lise de dispers\u00e3o, Benchmarks – Janela M\u00f3vel de Volatilidade, Benchmarks – Risco x Retorno no m\u00eas e ano, Benchmarks – Volatilidade mensal e anual, Correla\u00e7\u00e3o, Drawdown Ativos e Segmento, Evolu\u00e7\u00e3o do Patrim\u00f4nio, Histograma Ativos e Segmento, Janela M\u00f3vel de Retorno ativo e segmento, L\u00e2mina – Por Ativos – Janela M\u00f3vel de Retorno, L\u00e2mina – Por Ativos – Janela M\u00f3vel de Volatilidade, L\u00e2mina – Por Segmento, Ranking AUM e Capta\u00e7\u00e3o, Rating, Retorno Acumulado ativos e segmento (m\u00eas e ano), Retorno x Meta Atuarial, Risco x Retorno ativo e segmento (m\u00eas e ano), SHARPE, VaR e Volatilidade no per\u00edodo ativos e segmento. An\u00e1lise conjuntural de mercado econ\u00f4mico, mercado financeiro e monitoramento das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Avalia\u00e7\u00e3o mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. An\u00e1lise de relat\u00f3rio gerencial de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Informa\u00e7\u00f5es dos acontecimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que cont\u00e9m os dados atualizados da previs\u00e3o e da execu\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. Relat\u00f3rio de Execu\u00e7\u00e3o Or\u00e7ament\u00e1ria com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o financeira e or\u00e7ament\u00e1ria dos pr\u00f3ximos meses. An\u00e1lise Macroecon\u00f4mica e de Mercado. Cen\u00e1rio Global<\/strong>. O cen\u00e1rio econ\u00f4mico internacional permaneceu marcado por elevada cautela dos mercados financeiros durante o m\u00eas de junho de 2026, refletindo a persist\u00eancia das press\u00f5es inflacion\u00e1rias nas principais economias, a manuten\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas monet\u00e1rias restritivas pelos bancos centrais e as incertezas decorrentes do ambiente geopol\u00edtico. Apesar da continuidade do crescimento econ\u00f4mico global, observou-se modera\u00e7\u00e3o no ritmo de expans\u00e3o, exigindo dos investidores maior seletividade na aloca\u00e7\u00e3o de recursos e refor\u00e7ando a busca por ativos de menor risco. Estados Unidos.<\/u> Nos Estados Unidos, os indicadores econ\u00f4micos continuaram demonstrando resili\u00eancia, embora com sinais de desacelera\u00e7\u00e3o gradual da atividade. A leitura final do Produto Interno Bruto (PIB) referente ao primeiro trimestre de 2026 apontou crescimento anualizado, confirmando a manuten\u00e7\u00e3o do dinamismo da economia norte-americana no in\u00edcio do ano. No mercado de trabalho, entretanto, verificou-se perda de ritmo na gera\u00e7\u00e3o de empregos. O relat\u00f3rio Payroll registrou a cria\u00e7\u00e3o de 57 mil novas vagas em junho, resultado inferior \u00e0s expectativas do mercado. Ainda assim, a taxa de desemprego recuou para 4,2%, permanecendo em patamar historicamente baixo e evidenciando a continuidade da solidez do mercado de trabalho. No campo inflacion\u00e1rio, o \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor utilizado como principal refer\u00eancia pelo Federal Reserve voltou a apresentar acelera\u00e7\u00e3o no m\u00eas de maio, permanecendo acima da meta de 2% estabelecida pela autoridade monet\u00e1ria. Diante desse cen\u00e1rio, o Federal Reserve optou por manter a taxa b\u00e1sica de juros no intervalo entre 3,50% e 3,75% ao ano, reiterando postura prudente diante da persist\u00eancia inflacion\u00e1ria e do arrefecimento gradual da atividade econ\u00f4mica. Zona do Euro. <\/u>Na Zona do Euro, o ambiente econ\u00f4mico permaneceu desafiador. A infla\u00e7\u00e3o desacelerou de 3,2% em maio para 2,8% em junho, indicando redu\u00e7\u00e3o gradual das press\u00f5es inflacion\u00e1rias, embora ainda permane\u00e7a acima da meta perseguida pelo Banco Central Europeu (BCE). Os indicadores de atividade econ\u00f4mica continuaram sinalizando crescimento limitado. O Banco Central Europeu manteve sua postura restritiva e elevou a taxa de dep\u00f3sitos em 0,25 ponto percentual, fixando-a em 2,25% ao ano. A decis\u00e3o refletiu a preocupa\u00e7\u00e3o da autoridade monet\u00e1ria com a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o, ao mesmo tempo em que busca preservar a credibilidade da pol\u00edtica monet\u00e1ria diante de uma economia que ainda apresenta crescimento reduzido. China.<\/u> Na China, a atividade econ\u00f4mica manteve trajet\u00f3ria de expans\u00e3o moderada, por\u00e9m de forma heterog\u00eanea entre os diferentes setores da economia. A ind\u00fastria permaneceu como principal vetor de crescimento, com o PMI Industrial registrando expans\u00e3o pelo s\u00e9timo m\u00eas consecutivo e permanecendo acima da linha de 50 pontos, sinalizando continuidade da recupera\u00e7\u00e3o do setor manufatureiro. O setor de servi\u00e7os tamb\u00e9m permaneceu em expans\u00e3o, embora tenha apresentado desacelera\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, refletindo recupera\u00e7\u00e3o gradual da demanda dom\u00e9stica. As press\u00f5es inflacion\u00e1rias continuaram controladas, permitindo ao Banco Popular da China manter inalteradas as principais taxas de refer\u00eancia. Apesar dos sinais positivos, permanecem desafios relevantes para a economia chinesa, especialmente relacionados \u00e0 fragilidade do setor imobili\u00e1rio, ao menor dinamismo do com\u00e9rcio internacional e \u00e0 recupera\u00e7\u00e3o ainda moderada do consumo interno, fatores que continuam limitando uma expans\u00e3o mais robusta da atividade econ\u00f4mica. Cen\u00e1rio Geopol\u00edtico. <\/u>O ambiente geopol\u00edtico continuou exercendo influ\u00eancia significativa sobre os mercados internacionais ao longo de junho. As tens\u00f5es envolvendo Estados Unidos, Ir\u00e3 e Israel mantiveram elevado o n\u00edvel de incerteza, especialmente em rela\u00e7\u00e3o ao mercado global de energia e \u00e0s poss\u00edveis interrup\u00e7\u00f5es no fluxo de petr\u00f3leo pelo Estreito de Ormuz, uma das principais rotas de abastecimento mundial. Entretanto, a sinaliza\u00e7\u00e3o de um cessar-fogo entre os envolvidos, associada \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos pr\u00eamios de risco geopol\u00edtico e \u00e0s expectativas de aumento da oferta por parte da OPEP+, contribuiu para uma expressiva queda das cota\u00e7\u00f5es internacionais do petr\u00f3leo. A commodity encerrou o m\u00eas acumulando recuo pr\u00f3ximo de 20%, retornando aos n\u00edveis observados antes da intensifica\u00e7\u00e3o mais recente do conflito. A redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os da energia contribuiu para aliviar parte das press\u00f5es inflacion\u00e1rias globais, favorecendo as perspectivas para a pol\u00edtica monet\u00e1ria das principais economias. Ainda assim, o cen\u00e1rio internacional permanece sujeito a elevada volatilidade, uma vez que novos desdobramentos geopol\u00edticos podem provocar impactos relevantes sobre os pre\u00e7os das commodities, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, as taxas de juros e o ritmo de crescimento da economia mundial. Avalia\u00e7\u00e3o Geral<\/u>. <\/strong>De forma geral, o cen\u00e1rio internacional permaneceu caracterizado por crescimento econ\u00f4mico moderado, infla\u00e7\u00e3o ainda resistente nas principais economias desenvolvidas, manuten\u00e7\u00e3o de pol\u00edticas monet\u00e1rias cautelosas e persist\u00eancia de riscos geopol\u00edticos. Esse ambiente continuou favorecendo estrat\u00e9gias de investimentos mais conservadoras, com maior concentra\u00e7\u00e3o em ativos de renda fixa de elevada qualidade de cr\u00e9dito e liquidez, refor\u00e7ando a adequa\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o adotada pelo IPMU, voltada \u00e0 preserva\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio previdenci\u00e1rio, ao controle dos riscos e \u00e0 obten\u00e7\u00e3o de rentabilidade consistente no longo prazo. Cen\u00e1rio Nacional<\/strong>. No m\u00eas de junho de 2026, a economia brasileira apresentou sinais mistos, evidenciando a continuidade do processo de desacelera\u00e7\u00e3o gradual da atividade econ\u00f4mica, por\u00e9m com indicadores que demonstram resili\u00eancia do mercado de trabalho e manuten\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o em patamar superior ao centro da meta estabelecida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional. O cen\u00e1rio permaneceu marcado por incertezas fiscais e monet\u00e1rias, exigindo postura cautelosa dos agentes econ\u00f4micos e do Banco Central. Os indicadores de atividade econ\u00f4mica mostraram recupera\u00e7\u00e3o em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior. O desempenho foi impulsionado principalmente pelo setor de servi\u00e7os, indicando recupera\u00e7\u00e3o parcial da produ\u00e7\u00e3o e dos novos pedidos, ainda que em ritmo moderado. Apesar dessa evolu\u00e7\u00e3o, o elevado custo do cr\u00e9dito e as incertezas fiscais continuam limitando uma expans\u00e3o mais robusta da economia. O mercado de trabalho permaneceu como um dos principais fatores de sustenta\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica. A taxa de desocupa\u00e7\u00e3o recuou para 5,6% no trimestre encerrado em maio, ante 5,8% no trimestre anterior, alcan\u00e7ando o menor n\u00edvel para o per\u00edodo desde o in\u00edcio da s\u00e9rie hist\u00f3rica. A popula\u00e7\u00e3o ocupada permaneceu elevada, acompanhada pelo crescimento do rendimento m\u00e9dio real, fortalecendo a massa salarial e contribuindo para a manuten\u00e7\u00e3o do consumo das fam\u00edlias. Entretanto, a elevada participa\u00e7\u00e3o da informalidade ainda representa um desafio estrutural para a economia brasileira. A confian\u00e7a do consumidor apresentou estabilidade no per\u00edodo. O \u00cdndice de Confian\u00e7a do Consumidor registrou 88,7 pontos, praticamente inalterado em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, refletindo melhora na percep\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica atual, mas tamb\u00e9m cautela quanto \u00e0s perspectivas futuras. A menor disposi\u00e7\u00e3o para aquisi\u00e7\u00e3o de bens dur\u00e1veis e a preocupa\u00e7\u00e3o com a situa\u00e7\u00e3o financeira das fam\u00edlias indicam que os consumidores permanecem sens\u00edveis aos elevados n\u00edveis das taxas de juros e \u00e0s incertezas relacionadas ao comportamento da infla\u00e7\u00e3o. No campo inflacion\u00e1rio, observou-se desacelera\u00e7\u00e3o dos \u00edndices de pre\u00e7os. O IPCA registrou alta de 0,16% em junho, inferior aos 0,58% observados em maio, fazendo com que a infla\u00e7\u00e3o acumulada em doze meses atingisse 4,64%. Embora o resultado represente melhora na margem, a infla\u00e7\u00e3o permanece acima do centro da meta estabelecida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional. As principais press\u00f5es continuaram concentradas no grupo Habita\u00e7\u00e3o, influenciado pelos reajustes da energia el\u00e9trica residencial, enquanto o grupo alimenta\u00e7\u00e3o e bebidas apresentou, comportamento favor\u00e1vel, impulsionado pela redu\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os dos alimentos consumidos no domic\u00edlio. No grupo Transportes, o aumento das passagens a\u00e9reas foi parcialmente compensado pela queda dos pre\u00e7os dos combust\u00edveis. Diante desse cen\u00e1rio, o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (COPOM) decidiu, por unanimidade, reduzir a taxa b\u00e1sica de juros (Selic) em 0,25 ponto percentual, fixando-a em 14,25% ao ano. A decis\u00e3o refletiu o processo gradual de desacelera\u00e7\u00e3o inflacion\u00e1ria e a modera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica. Entretanto, a autoridade monet\u00e1ria refor\u00e7ou, em ata divulgada ap\u00f3s a reuni\u00e3o, que a condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria continuar\u00e1 dependente da evolu\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, das expectativas do mercado, do comportamento das contas p\u00fablicas e do ambiente econ\u00f4mico internacional, mantendo postura prudente quanto aos pr\u00f3ximos movimentos da taxa de juros. Sob a \u00f3tica fiscal, o cen\u00e1rio permaneceu desafiador. O setor p\u00fablico consolidado registrou d\u00e9ficit prim\u00e1rio, revertendo o super\u00e1vit observado no per\u00edodo anterior. Paralelamente, a D\u00edvida Bruta do Governo Geral elevou-se, refor\u00e7ando as preocupa\u00e7\u00f5es do mercado quanto \u00e0 sustentabilidade fiscal de m\u00e9dio e longo prazo e seus impactos sobre a curva de juros. Apesar das incertezas fiscais, o fluxo de capitais destinados ao investimento produtivo permaneceu positivo. Esses n\u00fameros demonstram que o Brasil continua atraindo investimentos estrangeiros de longo prazo, sustentados pelo potencial de crescimento da economia e pelas oportunidades em diversos setores produtivos. No mercado de capitais, entretanto, o comportamento foi distinto. Os investidores estrangeiros registraram sa\u00edda l\u00edquida da B3 em junho, contribuindo para o recuo do Ibovespa pelo quarto m\u00eas consecutivo. Apesar desse movimento, o fluxo acumulado de capital estrangeiro para o mercado acion\u00e1rio brasileiro permaneceu positivo no primeiro semestre, evidenciando que a redu\u00e7\u00e3o dos investimentos ocorreu principalmente em fun\u00e7\u00e3o da maior avers\u00e3o global ao risco e n\u00e3o de fatores estruturais espec\u00edficos da economia brasileira. No mercado cambial, o d\u00f3lar encerrou o m\u00eas cotado a R$ 5,16, registrando valoriza\u00e7\u00e3o de 2,32% frente ao real. O movimento refletiu principalmente o fortalecimento da moeda norte-americana no mercado internacional, impulsionado pela expectativa de manuten\u00e7\u00e3o de juros elevados nos Estados Unidos. Ainda assim, no acumulado do primeiro semestre de 2026, o real manteve valoriza\u00e7\u00e3o frente ao d\u00f3lar, evidenciando que os fundamentos da economia brasileira continuam sustentando relativa estabilidade cambial. De maneira geral, o cen\u00e1rio econ\u00f4mico dom\u00e9stico continuou favorecendo a estrat\u00e9gia de investimentos adotada pelo IPMU, caracterizada pela predomin\u00e2ncia de ativos de renda fixa indexados ao CDI e a t\u00edtulos p\u00fablicos federais. A manuten\u00e7\u00e3o de taxas reais de juros em patamares elevados, aliada \u00e0 elevada liquidez da carteira e ao rigoroso gerenciamento de riscos, proporcionou condi\u00e7\u00f5es favor\u00e1veis para a obten\u00e7\u00e3o de rentabilidade consistente, preservando a seguran\u00e7a dos recursos previdenci\u00e1rios e contribuindo para o cumprimento da meta atuarial estabelecida para o exerc\u00edcio de 2026. Carteira de Investimentos<\/strong>. A Carteira de Investimentos do IPMU encontra-se estruturada em estrita observ\u00e2ncia aos limites e diretrizes estabelecidos na Pol\u00edtica Anual de Investimentos, apresentando composi\u00e7\u00e3o diversificada e alinhada ao perfil conservador\/moderado da entidade. A estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o tem como premissa a busca pelo equil\u00edbrio \u00f3timo entre risco e retorno, considerando as vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas que impactam o desempenho dos ativos, tanto no cen\u00e1rio nacional quanto internacional. Nesse contexto, a gest\u00e3o adota abordagem t\u00e9cnica e din\u00e2mica, com monitoramento cont\u00ednuo dos mercados e avalia\u00e7\u00e3o permanente das condi\u00e7\u00f5es econ\u00f4micas. A condu\u00e7\u00e3o da carteira \u00e9 orientada por uma vis\u00e3o integrada de curto, m\u00e9dio e longo prazo, com foco na preserva\u00e7\u00e3o do capital, na gera\u00e7\u00e3o consistente de resultados e na ader\u00eancia \u00e0 meta atuarial. Tal estrat\u00e9gia visa assegurar a sustentabilidade do regime, garantindo os recursos necess\u00e1rios para o cumprimento das obriga\u00e7\u00f5es previdenci\u00e1rias atuais e futuras, relativas aos benef\u00edcios concedidos e a conceder No m\u00eas de refer\u00eancia, a carteira de investimentos do IPMU totalizou R$ 673.905.246,65, distribu\u00edda entre seis institui\u00e7\u00f5es financeiras, evidenciando adequada diversifica\u00e7\u00e3o de contraparte: Caixa Econ\u00f4mica Federal (32,13% do patrim\u00f4nio l\u00edquido), Banco do Brasil (24,03%), Banco Bradesco (19,01%), Ita\u00fa Unibanco (13,15%), Santander (9,84%) e BTG Pactual (1,85%). Ao final do per\u00edodo, os recursos encontravam-se alocados em 11 fundos de investimento (8 com liquidez e 3 com car\u00eancia), com predomin\u00e2ncia significativa de ativos de renda fixa, em conformidade com as diretrizes estabelecidas pela Conselho Monet\u00e1rio Nacional na Resolu\u00e7\u00e3o n\u00ba 5.272\/2025, refletindo o perfil conservador\/moderado adotado pela gest\u00e3o. Destaca-se a aus\u00eancia de exposi\u00e7\u00e3o a fundos estruturados, fundos imobili\u00e1rios e opera\u00e7\u00f5es de empr\u00e9stimos consignados, refor\u00e7ando a estrat\u00e9gia de mitiga\u00e7\u00e3o de riscos e preserva\u00e7\u00e3o de capital. Em termos de liquidez, observa-se que 93,33% da carteira (R$ 628.950.537,75) encontra-se alocada em ativos com prazo de resgate de at\u00e9 30 dias, conferindo elevada capacidade de cumprimento das obriga\u00e7\u00f5es previdenci\u00e1rias no curto prazo e flexibilidade para eventuais realoca\u00e7\u00f5es t\u00e1ticas. No que se refere ao desempenho, a carteira apresentou comportamento resiliente no per\u00edodo, superando a meta atuarial estabelecida, resultado consistente com a estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o adotada e com o cen\u00e1rio de mercado observado. Estrat\u00e9gia de Aloca\u00e7\u00e3o e Posicionamento da Carteira<\/u><\/em><\/strong>. <\/em>O IPMU mant\u00e9m uma aloca\u00e7\u00e3o de ativos compat\u00edvel com o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico vigente, priorizando instrumentos de perfil conservador, baixa volatilidade e retornos consistentes, alinhados \u00e0 meta atuarial estabelecida. Destaca-se a elevada concentra\u00e7\u00e3o em fundos referenciados ao CDI, que representam 80,69% da carteira (R$ 543.773.123,17), al\u00e9m da participa\u00e7\u00e3o em fundos de v\u00e9rtice com vencimentos em 2026 e 2027, correspondentes a 16,76% (R$ 112.949.103,55). Essa estrutura refor\u00e7a a previsibilidade dos fluxos e a ader\u00eancia \u00e0 estrat\u00e9gia de carregamento, reduzindo a exposi\u00e7\u00e3o a oscila\u00e7\u00f5es de mercado. Nos demais segmentos, observa-se exposi\u00e7\u00e3o residual a ativos de maior risco, com aloca\u00e7\u00e3o de 0,52% (R$ 3.483.546,84) em investimentos no exterior e 2,03% (R$ 13.699.473,09) em renda vari\u00e1vel, evidenciando o car\u00e1ter predominantemente defensivo da carteira, voltado \u00e0 preserva\u00e7\u00e3o de capital e \u00e0 mitiga\u00e7\u00e3o de volatilidade. Tal posicionamento tem se mostrado eficiente na gera\u00e7\u00e3o de resultados consistentes e aderentes \u00e0 meta atuarial, mesmo em um ambiente caracterizado por maior incerteza e volatilidade nos mercados dom\u00e9stico e internacional. Diante desse contexto, o entendimento do Comit\u00ea de Investimentos \u00e9 pela manuten\u00e7\u00e3o da postura conservadora na aloca\u00e7\u00e3o dos recursos, com \u00eanfase em ativos de maior previsibilidade e menor risco, de modo a assegurar a estabilidade da carteira e a adequada gest\u00e3o dos passivos previdenci\u00e1rios frente \u00e0s incertezas econ\u00f4micas. Meta Atuarial e Desempenho<\/u><\/em><\/strong>.<\/u><\/em> No m\u00eas de refer\u00eancia, a carteira de investimentos do IPMU apresentou rentabilidade de 1,05%, ficando acima da meta atuarial mensal de 0,61%. No acumulado do exerc\u00edcio o desempenho permanece ligeiramente acima ao objetivo atuarial, com a carteira registrando 6,74%, frente a uma meta de 6,45%, evidenciando ader\u00eancia \u00e0 estrat\u00e9gia de curto prazo e recupera\u00e7\u00e3o da performance no per\u00edodo. O desempenho da carteira permanece alinhado aos objetivos de solv\u00eancia, equil\u00edbrio atuarial e sustentabilidade do regime, mesmo diante de oscila\u00e7\u00f5es pontuais no atingimento da meta mensal. A an\u00e1lise consolidada dos resultados obtidos no encerramento do m\u00eas de junho de 2026 demonstra que a estrat\u00e9gia de investimentos adotada pelo Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU permaneceu eficiente e plenamente alinhada aos objetivos estabelecidos na Pol\u00edtica Anual de Investimentos, proporcionando desempenho superior \u00e0 meta atuarial tanto no m\u00eas quanto no acumulado do exerc\u00edcio. Esses resultados evidenciam a capacidade da carteira em gerar retornos compat\u00edveis com as necessidades atuariais do Regime Pr\u00f3prio de Previd\u00eancia Social, preservando o equil\u00edbrio entre seguran\u00e7a, liquidez e rentabilidade. O desempenho positivo foi impulsionado, principalmente, pelos seguintes fatores: predomin\u00e2ncia de aplica\u00e7\u00f5es referenciadas ao CDI, favorecidas pela manuten\u00e7\u00e3o da taxa Selic em patamar elevado; excelente desempenho dos fundos de renda fixa e dos fundos de v\u00e9rtice compostos por t\u00edtulos p\u00fablicos federais, que contribu\u00edram de forma significativa para a gera\u00e7\u00e3o de receitas financeiras; adequada diversifica\u00e7\u00e3o entre gestores, administradores, indexadores e estrat\u00e9gias de investimento, reduzindo a concentra\u00e7\u00e3o de riscos; manuten\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia conservadora definida pelo Comit\u00ea de Investimentos, priorizando ativos de elevada qualidade de cr\u00e9dito, baixa volatilidade e elevada liquidez. Embora parte dos ativos indexados ao IPCA tenha sido impactada pelos efeitos da marca\u00e7\u00e3o a mercado e a renda vari\u00e1vel dom\u00e9stica tenha permanecido sujeita \u00e0 volatilidade observada na Bolsa brasileira, esses fatores exerceram influ\u00eancia limitada sobre o resultado consolidado da carteira. A reduzida exposi\u00e7\u00e3o aos segmentos de maior risco, aliada ao elevado percentual de investimentos em renda fixa, permitiu compensar essas oscila\u00e7\u00f5es e preservar a estabilidade do patrim\u00f4nio previdenci\u00e1rio. Outro aspecto de destaque foi a evolu\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio l\u00edquido administrado pelo Instituto, consolidando trajet\u00f3ria consistente de crescimento ao longo do primeiro semestre. Esse resultado reflete n\u00e3o apenas a rentabilidade positiva dos investimentos, mas tamb\u00e9m a adequada gest\u00e3o dos recursos previdenci\u00e1rios, a regularidade dos aportes e a efici\u00eancia da estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o implementada pelo Comit\u00ea de Investimentos. Dessa forma, conclui-se que a carteira de investimentos do IPMU manteve desempenho compat\u00edvel com os objetivos institucionais e atuariais do Regime Pr\u00f3prio de Previd\u00eancia Social, demonstrando capacidade de gera\u00e7\u00e3o sustent\u00e1vel de resultados, controle adequado dos riscos e plena ader\u00eancia \u00e0 Pol\u00edtica Anual de Investimentos e \u00e0 Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 5.272\/2025. Os resultados alcan\u00e7ados refor\u00e7am a consist\u00eancia da estrat\u00e9gia adotada pelo Comit\u00ea de Investimentos e sua contribui\u00e7\u00e3o para a preserva\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio previdenci\u00e1rio e para a sustentabilidade financeira de longo prazo do Instituto. Enquadramento da Carteira<\/u><\/em><\/strong>. A carteira do IPMU encontra-se devidamente enquadrada tanto nos limites da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 5.272\/2025 quanto nos par\u00e2metros estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos. A carteira segue concentrada em ativos de Renda Fixa, aloca\u00e7\u00e3o em Investimentos no Exterior e Renda Vari\u00e1vel. Art. 18<\/u>: Aplica\u00e7\u00f5es em cotas de um mesmo fundo n\u00e3o podem exceder 20% das aplica\u00e7\u00f5es do RPPS, exceto em fundos de t\u00edtulos p\u00fablicos. O fundo BB Renda Fixa Ref DI T\u00edtulos P\u00fablicos FIF \u2013 CNPJ 11.046.645\/0001-81, representa 24,03% (R$ 161.941.444,23) do saldo da carteira. Embora ligeiramente acima de 20%, sua conformidade est\u00e1 por ser “composto exclusivamente por t\u00edtulos p\u00fablicos”. Os demais fundos est\u00e3o dentro dos limites. Art. 19:<\/u> Total das aplica\u00e7\u00f5es dos RPPS em um mesmo fundo deve representar, no m\u00e1ximo, 15% do patrim\u00f4nio l\u00edquido (PL) do fundo (5% para FIDCs, FI Renda Fixa “Cr\u00e9dito Privado” e FI “Deb\u00eantures”), exceto para fundos de t\u00edtulos p\u00fablicos. Todos os fundos listados na carteira est\u00e3o dentro dos limites de percentual do patrim\u00f4nio l\u00edquido do fundo. Art. 20<\/u>: Total das aplica\u00e7\u00f5es dos recursos do RPPS em fundos e carteiras administradas n\u00e3o pode exceder 5% do volume total de recursos de terceiros gerido por um mesmo gestor ou grupo econ\u00f4mico. Os percentuais de participa\u00e7\u00e3o dos gestores como CAIXA ASSET (0,01843%) ou BB ASSET (0,00674%) indicam que os fundos est\u00e3o dentro dos limites estabelecidos. Art. 21<\/u>: Condi\u00e7\u00f5es cumulativas para aplica\u00e7\u00e3o em cotas de fundos de investimento, incluindo autoriza\u00e7\u00e3o do Banco Central, limite de 50% dos recursos de RPPS sob administra\u00e7\u00e3o do fundo, e credenciamento pr\u00e9vio do gestor e administrador. Os relat\u00f3rios demonstram que a conformidade est\u00e1 sendo acompanhada para cada fundo. Composi\u00e7\u00e3o<\/u><\/em><\/strong>. A carteira de investimentos est\u00e1 segregada entre os segmentos de renda fixa (R$ 656.722.226,72 \u2013 97,45% do PL), renda vari\u00e1vel (R$ 13.699.473,09 \u2013 2,03% do PL) e aloca\u00e7\u00e3o no investimento no exterior (R$ 3.483.546,84 \u2013 0,52% do PL). As propor\u00e7\u00f5es demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cen\u00e1rio econ\u00f4mico de volatilidade e as obriga\u00e7\u00f5es do IPMU. Ader\u00eancia \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos<\/u><\/em><\/strong>. A carteira de investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU apresenta plena ader\u00eancia \u00e0 Pol\u00edtica Anual de Investimentos, com todas as classes de ativos enquadradas dentro dos limites m\u00ednimo, alvo e m\u00e1ximo estabelecidos, em conformidade com as diretrizes normativas vigentes. No segmento de Renda Fixa, observa-se concentra\u00e7\u00e3o em fundos referenciados em t\u00edtulos do Tesouro Nacional, que representam 73,5% da carteira (R$ 495.820.412,91), al\u00e9m de 23,88% (R$ 160.901.813,81) alocados em demais estrat\u00e9gias de renda fixa. Ambas as exposi\u00e7\u00f5es encontram dentro dos limites-alvo definidos, refletindo o alinhamento com o perfil conservador\/moderado do RPPS. No segmento de Renda Vari\u00e1vel, a aloca\u00e7\u00e3o em fundos de a\u00e7\u00f5es corresponde a 2,03% (R$ 13.699.473,09), posicionando-se dentro da faixa alvo, com exposi\u00e7\u00e3o controlada e compat\u00edvel com a estrat\u00e9gia de diversifica\u00e7\u00e3o e mitiga\u00e7\u00e3o de riscos. Em rela\u00e7\u00e3o aos investimentos no Exterior, aloca\u00e7\u00e3o de 0,52% (R$ 3.483.546,84), igualmente enquadrada nos limites estabelecidos, evidenciando postura cautelosa diante da volatilidade dos mercados internacionais e do risco cambial. Destaca-se, ainda, a aus\u00eancia de aloca\u00e7\u00e3o nos segmentos de fundos estruturados, fundos imobili\u00e1rios, empr\u00e9stimos consignados e ativos imobili\u00e1rios, todos com 0,00% de participa\u00e7\u00e3o, em estrita conformidade com os par\u00e2metros definidos na pol\u00edtica vigente. Dessa forma, conclui-se que todas as aloca\u00e7\u00f5es da carteira encontram devidamente enquadradas, n\u00e3o sendo identificadas situa\u00e7\u00f5es de desenquadramento ou necessidade de reenquadramento, o que refor\u00e7a a disciplina na gest\u00e3o dos recursos e a ader\u00eancia \u00e0s boas pr\u00e1ticas de governan\u00e7a e conformidade. Resultado dos Investimentos<\/u><\/em><\/strong>. No per\u00edodo em an\u00e1lise, o IPMU manteve sua carteira de investimentos integralmente enquadrada nos par\u00e2metros de risco estabelecidos na Pol\u00edtica Anual de Investimentos, com monitoramento cont\u00ednuo e sistem\u00e1tico dos indicadores de risco dos fundos aplicados. Os n\u00edveis de risco observados mostraram-se compat\u00edveis com as classes de ativos alocadas, respeitando rigorosamente os limites definidos para cr\u00e9dito, liquidez, concentra\u00e7\u00e3o e volatilidade, o que evidencia a consist\u00eancia da estrat\u00e9gia adotada e a ader\u00eancia \u00e0s melhores pr\u00e1ticas de gest\u00e3o previdenci\u00e1ria. No m\u00eas de refer\u00eancia, a carteira gerou um retorno financeiro positivo (R$ 6.999.802,46), refletindo o desempenho dos ativos em um ambiente de mercado ainda desafiador. No acumulado do exerc\u00edcio, o resultado consolidado positivo (R$ 42.499.381,97), demonstrando a capacidade de gera\u00e7\u00e3o de valor da carteira, alinhada aos objetivos de rentabilidade e sustentabilidade do regime. Dessa forma, conclui-se que a gest\u00e3o dos investimentos tem se mostrado eficiente, prudente e orientada ao controle de riscos, assegurando resultados consistentes e compat\u00edveis com a estrat\u00e9gia definida pelo Comit\u00ea de Investimentos. \u00a0Composi\u00e7\u00e3o das Aplica\u00e7\u00f5es<\/u><\/em><\/strong>. A maior aplica\u00e7\u00e3o em fundo de investimentos no m\u00eas est\u00e1 concentrada no fundo BB T\u00edtulos P\u00fablicos RL FIF Renda Fixa Referenciado DI LP (R$ 161.941.444,23 \u2013 24,03% do PL do IPMU). Em contrapartida, a menor aplica\u00e7\u00e3o est\u00e1 alocada no fundo Santander Renda Fixa T\u00edtulos P\u00fablicos Referenciado Premium \u2013 Taxa de Administra\u00e7\u00e3o (R$ 2.990.253,28 \u2013 0,48% do PL do IPMU). Relat\u00f3rio de Risco. <\/strong>O Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU adota metodologia quantitativa para monitoramento e controle dos riscos de mercado, com destaque para o Value at Risk (VaR) como principal m\u00e9trica de avalia\u00e7\u00e3o. O acompanhamento \u00e9 realizado de forma cont\u00ednua, com base em par\u00e2metros previamente definidos na Pol\u00edtica de Investimentos, sendo efetuadas reavalia\u00e7\u00f5es sempre que tais limites s\u00e3o atingidos ou ultrapassados. No per\u00edodo em an\u00e1lise, o VaR da carteira (252 dias \u00fateis, n\u00edvel de confian\u00e7a de 95%) registrou 0,59% no m\u00eas e 2,04% em 12 meses, indicando n\u00edvel de risco compat\u00edvel com o perfil conservador\/moderado adotado. Com base no comportamento recente da carteira, estima-se que a perda m\u00e1xima potencial di\u00e1ria seja limitada, dentro do intervalo de confian\u00e7a estabelecido. A Volatilidade da carteira permaneceu em patamar reduzido, atingindo 0,13% no m\u00eas e 0,72% no acumulado de 12 meses, refletindo baixa dispers\u00e3o dos retornos e elevada estabilidade, coerente com a predomin\u00e2ncia de ativos de renda fixa p\u00f3s-fixados. O \u00edndice de Treynor apresentou resultado de -0,34 no m\u00eas e -0,03 em 12 meses, indicando que, no curto prazo, a rentabilidade da carteira foi inferior \u00e0 do mercado ajustado ao risco sist\u00eamico (beta), enquanto, no horizonte mais longo, observa-se recupera\u00e7\u00e3o parcial da efici\u00eancia na rela\u00e7\u00e3o risco-retorno. O Drawdown da carteira foi de 0,03% no m\u00eas e 0,12% em 12 meses, evidenciando baixa amplitude de perdas m\u00e1ximas e elevada resili\u00eancia da carteira frente a oscila\u00e7\u00f5es adversas de mercado. O \u00edndice de Sharpe, por sua vez, registrou -2,19 no m\u00eas e -0,11 em 12 meses, demonstrando que, no curto prazo, a carteira apresentou desempenho inferior ao ativo livre de risco ajustado \u00e0 volatilidade, enquanto, no acumulado anual, mant\u00e9m rela\u00e7\u00e3o risco-retorno positiva, ainda que moderada. De forma consolidada, os indicadores de risco demonstram que a carteira de investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU mant\u00e9m baixo n\u00edvel de volatilidade, reduzida exposi\u00e7\u00e3o a perdas e adequada estabilidade estrutural, caracter\u00edsticas compat\u00edveis com a natureza previdenci\u00e1ria dos recursos administrados e com o perfil conservador definido na Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Embora tenham sido observadas oscila\u00e7\u00f5es pontuais decorrentes das condi\u00e7\u00f5es dos mercados financeiros, especialmente em raz\u00e3o das incertezas relacionadas ao cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico nacional e internacional, tais movimentos n\u00e3o comprometeram a consist\u00eancia da carteira nem alteraram significativamente seu perfil de risco. Diante desse conjunto de fatores, conclui-se que a carteira de investimentos permanece em situa\u00e7\u00e3o de equil\u00edbrio, apresentando indicadores de risco plenamente compat\u00edveis com o perfil conservador adotado pelo IPMU. A estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o demonstra-se adequada \u00e0s caracter\u00edsticas dos passivos previdenci\u00e1rios do Instituto, proporcionando uma rela\u00e7\u00e3o equilibrada entre seguran\u00e7a, liquidez e rentabilidade, preservando os recursos garantidores do plano previdenci\u00e1rio e contribuindo para a manuten\u00e7\u00e3o do equil\u00edbrio financeiro e atuarial do Regime Pr\u00f3prio de Previd\u00eancia Social no longo prazo. Fundos com Cota Negativa no Exerc\u00edcio.<\/u><\/em><\/strong> No per\u00edodo em an\u00e1lise, verificou-se que o fundo Caixa Multigestor Global Equities Investimentos no Exterior FIC de Classe FIF \u2013 CNPJ 39.528.038\/0001-77, com saldo de R$ 3.483.546,84 (0,52% do patrim\u00f4nio l\u00edquido da carteira), permanece com rentabilidade negativa no exerc\u00edcio de 2026, ou seja, o valor da cota atual encontra-se inferior ao valor registrado na data de aquisi\u00e7\u00e3o pelo IPMU. A performance negativa observada est\u00e1 associada, principalmente, \u00e0 volatilidade dos mercados internacionais, \u00e0s condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas globais e \u00e0 varia\u00e7\u00e3o cambial. Considerando o car\u00e1ter estrutural e de diversifica\u00e7\u00e3o desse tipo de ativo, bem como a baixa representatividade na carteira, os membros do Comit\u00ea de Investimentos deliberaram pela manuten\u00e7\u00e3o da posi\u00e7\u00e3o, com acompanhamento sistem\u00e1tico e cont\u00ednuo, avaliando a possibilidade de recupera\u00e7\u00e3o no m\u00e9dio e longo prazo. Destacou-se a necessidade de monitoramento peri\u00f3dico, com an\u00e1lise da performance relativa, do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico internacional, da pol\u00edtica monet\u00e1ria das principais economias e das perspectivas dos mercados acion\u00e1rios globais, fatores que influenciam diretamente o comportamento do fundo. Fundos com Cota Negativa no Acumulado (Hist\u00f3rico)<\/u><\/em><\/strong>. Adicionalmente, constatou-se que o fundo Caixa FI A\u00e7\u00f5es Small Caps Ativos \u2013 CNPJ 15.154.220\/0001-47, com saldo de R$ 13.699.473,09 (2,03% do patrim\u00f4nio l\u00edquido da carteira), permanece com cota inferior ao valor de aquisi\u00e7\u00e3o, caracterizando desempenho negativo no acumulado hist\u00f3rico da aplica\u00e7\u00e3o. O resultado reflete a elevada volatilidade caracter\u00edstica do segmento de small caps, altamente sens\u00edvel \u00e0s condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas, ao ciclo de juros e \u00e0 liquidez do mercado acion\u00e1rio. Apesar disso, observa-se que o fundo apresentou desempenho positivo no acumulado recente do exerc\u00edcio, indicando potencial de recupera\u00e7\u00e3o parcial. Diante desse contexto, o Comit\u00ea de Investimentos deliberou pela manuten\u00e7\u00e3o da aplica\u00e7\u00e3o, considerando sua fun\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica de diversifica\u00e7\u00e3o e o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o no horizonte de m\u00e9dio e longo prazo, mantendo, contudo, monitoramento cont\u00ednuo e criterioso. Ressaltou-se a import\u00e2ncia de acompanhamento t\u00e9cnico peri\u00f3dico, com avalia\u00e7\u00e3o da performance absoluta e relativa, an\u00e1lise dos fundamentos das empresas investidas, bem como das condi\u00e7\u00f5es macroecon\u00f4micas e de mercado que impactam o segmento de renda vari\u00e1vel. Fundos\/ Aplica\u00e7\u00f5es Encerradas.<\/u><\/em><\/strong> No per\u00edodo em an\u00e1lise, n\u00e3o foram registradas movimenta\u00e7\u00f5es de encerramento integral de fundos de investimento, permanecendo a carteira est\u00e1vel em sua composi\u00e7\u00e3o, em linha com a estrat\u00e9gia definida pelo Comit\u00ea de Investimentos. Movimenta\u00e7\u00f5es<\/u><\/em>:<\/strong> os membros do Comit\u00ea de Investimentos s\u00e3o informados das movimenta\u00e7\u00f5es realizada no m\u00eas. Na sequ\u00eancia da reuni\u00e3o, aos membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram a an\u00e1lise do estudo t\u00e9cnico comparativo dos fundos de investimento disponibilizados pela Caixa Econ\u00f4mica Federal e pelo Banco do Brasil, processo IPMU\/019\/2026<\/strong>, elaborados pelo Gestor de Recursos e pela Consultoria Financeira, com a finalidade de subsidiar as decis\u00f5es relacionadas \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o, \u00e0 diversifica\u00e7\u00e3o e \u00e0s eventuais realoca\u00e7\u00f5es da carteira de investimentos do IPMU. O estudo contemplou a an\u00e1lise dos fundos em diferentes horizontes temporais, correspondentes a 6, 12, 36 e 60 meses, considerando, entre outros fatores, a rentabilidade acumulada, a volatilidade, o benchmark, a liquidez, a taxa de administra\u00e7\u00e3o, o comportamento diante das oscila\u00e7\u00f5es da taxa Selic, os impactos decorrentes da abertura ou do fechamento da curva de juros, os efeitos da marca\u00e7\u00e3o a mercado e a compatibilidade de cada estrat\u00e9gia com o perfil conservador, as necessidades de liquidez e as obriga\u00e7\u00f5es atuariais do Instituto. Foi esclarecido que a an\u00e1lise n\u00e3o deveria se restringir \u00e0 compara\u00e7\u00e3o da rentabilidade hist\u00f3rica dos fundos, devendo considerar tamb\u00e9m os riscos assumidos, a dura\u00e7\u00e3o dos ativos, a sensibilidade \u00e0s taxas de juros, a fun\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica de cada investimento no conjunto da carteira, a ader\u00eancia \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos vigente e as diretrizes estabelecidas no Estudo de Gest\u00e3o Integrada de Ativos e Passivos \u2013 ALM. Fundos de Investimentos analisados: <\/strong>Caixa FIF Top\u00e1zio Corporativo Renda Fixa Referenciado DI Longo Prazo, inscrito no CNPJ sob n\u00ba 11.061.230\/0001-87, Caixa Brasil T\u00edtulos P\u00fablicos Renda Fixa Longo Prazo, inscrito no CNPJ sob n\u00ba 05.164.356\/0001-84, Caixa FIC Brasil Gest\u00e3o Estrat\u00e9gica Renda Fixa, inscrito no CNPJ sob n\u00ba 23.215.097\/0001-55. BB Previdenci\u00e1rio Renda Fixa IRF-M T\u00edtulos P\u00fablicos, inscrito no CNPJ sob n\u00ba 07.111.384\/0001-69. BB Previdenci\u00e1rio IMA-B T\u00edtulos P\u00fablicos, inscrito no CNPJ sob n\u00ba 07.442.078\/0001-05. Bradesco IRF-M 1 T\u00edtulos P\u00fablicos, CNPJ n\u00ba 11.484.558\/0001-06, Bradesco Institucional IMA-B 5, CNPJ n\u00ba 20.216.216\/0001-04, Bradesco Premium DI, CNPJ n\u00ba 03.399.411\/0001-90, Bradesco Parano\u00e1 Renda Fixa RL, CNPJ n\u00ba 63.637.997\/0001-05, Bradesco V\u00e9rtice 2027, CNPJ n\u00ba 65.227.719\/0001-05, Bradesco V\u00e9rtice 2030, CNPJ n\u00ba 65.218.033\/0001-58 seus vencimentos. An\u00e1lise das taxas das NTN-B. <\/strong>O Gestor de Recursos apresentou, ainda, estudo sobre a evolu\u00e7\u00e3o das taxas indicativas das NTN-B com vencimentos em 2030, 2035 e 2040. Foi registrado que as taxas reais se encontravam pr\u00f3ximas das m\u00e1ximas hist\u00f3ricas. A NTN-B 2030 atingiu taxa m\u00e1xima de aproximadamente 8,81% em junho de 2026; a NTN-B 2035 alcan\u00e7ou aproximadamente 8,24%; e a NTN-B 2040 registrou aproximadamente 7,93%. O estudo demonstrou eleva\u00e7\u00e3o estrutural das taxas reais ao longo dos \u00faltimos cinco anos, refletindo os ciclos de aperto monet\u00e1rio, as incertezas fiscais, pol\u00edticas e geopol\u00edticas e o aumento dos pr\u00eamios exigidos pelo mercado. Os membros reconheceram que a abertura da curva produziu perdas tempor\u00e1rias para investidores posicionados em ativos marcados a mercado, mas tamb\u00e9m criou oportunidades para contrata\u00e7\u00e3o de taxas reais elevadas em novas aquisi\u00e7\u00f5es destinadas ao carregamento at\u00e9 o vencimento. Foi ressaltado que a aquisi\u00e7\u00e3o direta de t\u00edtulos p\u00fablicos, com adequada compatibiliza\u00e7\u00e3o dos vencimentos ao fluxo atuarial e eventual marca\u00e7\u00e3o na curva, poderia contribuir simultaneamente para o cumprimento da meta atuarial no curto prazo, para a redu\u00e7\u00e3o do risco de reinvestimento e para a imuniza\u00e7\u00e3o parcial do passivo previdenci\u00e1rio no longo prazo. Ato cont\u00ednuo, o Comit\u00ea de Investimentos procedeu \u00e0 an\u00e1lise do Plano de A\u00e7\u00e3o para Implementa\u00e7\u00e3o das Diretrizes do Estudo de Gest\u00e3o Integrada de Ativos e Passivos (Asset Liability Management \u2013 ALM)<\/strong>, elaborado com base no Estudo de ALM desenvolvido pela Consultoria LEMA Economia & Finan\u00e7as, cujo objetivo consiste em estabelecer diretrizes para a implementa\u00e7\u00e3o gradual das estrat\u00e9gias de investimentos voltadas \u00e0 compatibiliza\u00e7\u00e3o entre os ativos financeiros e o passivo atuarial do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU. Inicialmente, o Comit\u00ea registrou que o Plano de A\u00e7\u00e3o apresenta elevado grau de consist\u00eancia t\u00e9cnica, metodol\u00f3gica e estrat\u00e9gica, constituindo importante instrumento de governan\u00e7a para subsidiar o planejamento de longo prazo da carteira de investimentos do Instituto. O documento encontra-se alinhado \u00e0s disposi\u00e7\u00f5es da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 5.272\/2025, da Portaria MTP n\u00ba 1.467\/2022, da Lei Federal n\u00ba 9.717\/1998, da Lei Municipal n\u00ba 4.652\/2024, bem como \u00e0s diretrizes estabelecidas pelo Programa Pr\u00f3-Gest\u00e3o RPPS, observando os princ\u00edpios da seguran\u00e7a, rentabilidade, liquidez, solv\u00eancia e compatibiliza\u00e7\u00e3o entre ativos e passivos previdenci\u00e1rios. Durante a an\u00e1lise, o Comit\u00ea destacou que o Plano prop\u00f5e a evolu\u00e7\u00e3o gradual da atual estrutura da carteira de investimentos, hoje fortemente concentrada em ativos p\u00f3s-fixados referenciados ao CDI, para uma composi\u00e7\u00e3o mais aderente \u00e0s necessidades atuariais do Regime Pr\u00f3prio. As recomenda\u00e7\u00f5es contemplam, entre outros aspectos, a amplia\u00e7\u00e3o progressiva da participa\u00e7\u00e3o em t\u00edtulos p\u00fablicos federais indexados ao IPCA, a diversifica\u00e7\u00e3o entre diferentes classes de ativos, indexadores e estrat\u00e9gias de investimentos, al\u00e9m do fortalecimento dos mecanismos de gest\u00e3o de riscos, monitoramento de desempenho e acompanhamento permanente da ader\u00eancia entre os ativos financeiros e as obriga\u00e7\u00f5es atuariais do Instituto. O Comit\u00ea registrou, ainda, que a estrat\u00e9gia proposta busca reduzir o risco de reinvestimento decorrente da elevada concentra\u00e7\u00e3o em ativos p\u00f3s-fixados, preservando simultaneamente a liquidez necess\u00e1ria ao pagamento dos benef\u00edcios previdenci\u00e1rios e ampliando a capacidade da carteira de atingir, de forma sustent\u00e1vel, a meta atuarial estabelecida para o Regime Pr\u00f3prio. Delibera\u00e7\u00f5es do Comit\u00ea de Investimentos. <\/strong>Ap\u00f3s an\u00e1lise dos relat\u00f3rios t\u00e9cnicos elaborados pelo Gestor de Recursos e pela Consultoria de Investimentos LEMA, bem como do cen\u00e1rio econ\u00f4mico, da composi\u00e7\u00e3o da carteira e das diretrizes do Estudo de Gest\u00e3o Integrada de Ativos e Passivos \u2013 ALM, o Comit\u00ea de Investimentos deliberou, por unanimidade, pelas seguintes medidas:<\/p>\n

    \n
  1. Aprova\u00e7\u00e3o dos relat\u00f3rios t\u00e9cnicos, reconhecendo sua relev\u00e2ncia para subsidiar as decis\u00f5es relacionadas \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o, \u00e0 diversifica\u00e7\u00e3o e \u00e0s eventuais realoca\u00e7\u00f5es da carteira de investimentos do IPMU.<\/li>\n
  2. Aprova\u00e7\u00e3o do Plano de A\u00e7\u00e3o para Implementa\u00e7\u00e3o das Diretrizes do Estudo de ALM, reconhecendo-o como instrumento permanente de planejamento estrat\u00e9gico, fortalecimento da governan\u00e7a e compatibiliza\u00e7\u00e3o entre os ativos financeiros e o passivo atuarial do Instituto.<\/li>\n
  3. Implementa\u00e7\u00e3o gradual, prudente e oportunista das estrat\u00e9gias previstas no Plano de A\u00e7\u00e3o, observando-se as condi\u00e7\u00f5es do mercado financeiro, a Pol\u00edtica de Investimentos vigente, os estudos t\u00e9cnicos do Gestor de Recursos e da Consultoria de Investimentos, as avalia\u00e7\u00f5es atuariais e as necessidades de liquidez do IPMU.<\/li>\n
  4. Manuten\u00e7\u00e3o do perfil conservador\/moderado da carteira, com predomin\u00e2ncia de ativos de renda fixa, elevada liquidez, baixa exposi\u00e7\u00e3o aos segmentos de maior volatilidade e rigoroso controle dos riscos financeiros, em raz\u00e3o do desempenho superior \u00e0 meta atuarial no acumulado do exerc\u00edcio.<\/li>\n
  5. Manuten\u00e7\u00e3o do monitoramento do Fundo Bradesco Premium DI, j\u00e1 integrante da carteira, especialmente quanto ao risco de cr\u00e9dito, \u00e0 composi\u00e7\u00e3o dos ativos privados, aos limites de concentra\u00e7\u00e3o e ao enquadramento no art. 7\u00ba, inciso V, da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 5.272\/2025.<\/li>\n
  6. Reconhecimento do Fundo Bradesco IRF-M 1 como alternativa tecnicamente adequada para eventual diversifica\u00e7\u00e3o conservadora, condicionando-se qualquer aplica\u00e7\u00e3o \u00e0 an\u00e1lise espec\u00edfica do cen\u00e1rio econ\u00f4mico, da curva de juros e da conveni\u00eancia e oportunidade da opera\u00e7\u00e3o.<\/li>\n
  7. Possibilidade de futura aplica\u00e7\u00e3o em percentual reduzido no Fundo Bradesco Institucional IMA-B 5, desde que considerados o perfil de risco do Instituto, a maior volatilidade, a exposi\u00e7\u00e3o \u00e0 marca\u00e7\u00e3o a mercado e a expectativa de fechamento da curva de juros reais.<\/li>\n
  8. N\u00e3o amplia\u00e7\u00e3o, neste momento, da exposi\u00e7\u00e3o consolidada da carteira a fundos referenciados ao CDI, de modo que eventual aplica\u00e7\u00e3o no Fundo Bradesco Parano\u00e1 dever\u00e1 ocorrer preferencialmente mediante realoca\u00e7\u00e3o de recursos j\u00e1 posicionados em estrat\u00e9gias semelhantes.<\/li>\n
  9. Prioriza\u00e7\u00e3o da aquisi\u00e7\u00e3o direta de t\u00edtulos p\u00fablicos federais indexados ao IPCA, em conson\u00e2ncia com o Estudo de ALM e com o Processo IPMU n\u00ba 123\/2025, observando-se os crit\u00e9rios de prazo, taxa real, vencimento, fluxo de cupons, liquidez, marca\u00e7\u00e3o na curva, ader\u00eancia ao passivo atuarial e capacidade financeira de manuten\u00e7\u00e3o at\u00e9 o vencimento.<\/li>\n
  10. Realiza\u00e7\u00e3o de estudo espec\u00edfico antes de toda proposta de aquisi\u00e7\u00e3o de t\u00edtulos p\u00fablicos destinados \u00e0 imuniza\u00e7\u00e3o do passivo, contemplando an\u00e1lise de conveni\u00eancia e oportunidade, taxas reais ofertadas, enquadramento legal, impacto sobre a liquidez institucional e compatibilidade com as diretrizes do ALM.<\/li>\n
  11. Continuidade do Plano de A\u00e7\u00e3o para adequa\u00e7\u00e3o aos limites de concentra\u00e7\u00e3o previstos no art. 19, \u00a7 2\u00ba, da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 5.272\/2025, mediante medidas t\u00e9cnicas, operacionais e de governan\u00e7a voltadas \u00e0 regulariza\u00e7\u00e3o progressiva e controlada da carteira, considerando o car\u00e1ter passivo, transit\u00f3rio e administr\u00e1vel do desenquadramento identificado.<\/li>\n
  12. Utiliza\u00e7\u00e3o dos recursos alocados no Fundo Santander Renda Fixa T\u00edtulos P\u00fablicos para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas, assegurando liquidez imediata, seguran\u00e7a e previsibilidade dos fluxos financeiros.<\/li>\n
  13. Manuten\u00e7\u00e3o do acompanhamento dos investimentos no exterior, sem novas aloca\u00e7\u00f5es no curto prazo, diante da volatilidade dos mercados internacionais e das incertezas do cen\u00e1rio global.<\/li>\n
  14. Manuten\u00e7\u00e3o das demais posi\u00e7\u00f5es da carteira, sem altera\u00e7\u00f5es imediatas, at\u00e9 nova avalia\u00e7\u00e3o pelo Comit\u00ea de Investimentos.<\/li>\n
  15. Monitoramento permanente da carteira de investimentos, abrangendo a ader\u00eancia \u00e0s premissas do ALM, a evolu\u00e7\u00e3o da meta atuarial, a Raz\u00e3o de Solv\u00eancia, os riscos de mercado, cr\u00e9dito, liquidez e concentra\u00e7\u00e3o, as taxas das NTN-B, a curva de juros, a Selic, a infla\u00e7\u00e3o e o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico.<\/li>\n
  16. Revis\u00e3o das estrat\u00e9gias sempre que houver altera\u00e7\u00f5es relevantes nas premissas econ\u00f4micas, financeiras ou atuariais, preservando-se a flexibilidade necess\u00e1ria para adequar a carteira \u00e0s condi\u00e7\u00f5es de mercado e \u00e0s necessidades do Regime Pr\u00f3prio.<\/li>\n<\/ol>\n

    Por fim, o Comit\u00ea deliberou que o Plano de A\u00e7\u00e3o do ALM passe a constituir refer\u00eancia t\u00e9cnica permanente para as futuras decis\u00f5es de investimento do IPMU<\/strong>, devendo ser periodicamente revisado em conjunto com a Pol\u00edtica de Investimentos, os estudos atuariais e as an\u00e1lises t\u00e9cnicas do Gestor de Recursos e da Consultoria de Investimentos, sempre com o objetivo de preservar o patrim\u00f4nio previdenci\u00e1rio, assegurar o equil\u00edbrio financeiro e atuarial e garantir a sustentabilidade dos benef\u00edcios presentes e futuros dos segurados e pensionistas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos vinte e tr\u00eas dias do m\u00eas de julho de dois mil e vinte e seis, \u00e0s nove horas, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":191991,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ocean_post_layout":"","ocean_both_sidebars_style":"","ocean_both_sidebars_content_width":0,"ocean_both_sidebars_sidebars_width":0,"ocean_sidebar":"","ocean_second_sidebar":"","ocean_disable_margins":"enable","ocean_add_body_class":"","ocean_shortcode_before_top_bar":"","ocean_shortcode_after_top_bar":"","ocean_shortcode_before_header":"","ocean_shortcode_after_header":"","ocean_has_shortcode":"","ocean_shortcode_after_title":"","ocean_shortcode_before_footer_widgets":"","ocean_shortcode_after_footer_widgets":"","ocean_shortcode_before_footer_bottom":"","ocean_shortcode_after_footer_bottom":"","ocean_display_top_bar":"default","ocean_display_header":"default","ocean_header_style":"","ocean_center_header_left_menu":"","ocean_custom_header_template":"","ocean_custom_logo":0,"ocean_custom_retina_logo":0,"ocean_custom_logo_max_width":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_width":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_width":0,"ocean_custom_logo_max_height":0,"ocean_custom_logo_tablet_max_height":0,"ocean_custom_logo_mobile_max_height":0,"ocean_header_custom_menu":"","ocean_menu_typo_font_family":"","ocean_menu_typo_font_subset":"","ocean_menu_typo_font_size":0,"ocean_menu_typo_font_size_tablet":0,"ocean_menu_typo_font_size_mobile":0,"ocean_menu_typo_font_size_unit":"px","ocean_menu_typo_font_weight":"","ocean_menu_typo_font_weight_tablet":"","ocean_menu_typo_font_weight_mobile":"","ocean_menu_typo_transform":"","ocean_menu_typo_transform_tablet":"","ocean_menu_typo_transform_mobile":"","ocean_menu_typo_line_height":0,"ocean_menu_typo_line_height_tablet":0,"ocean_menu_typo_line_height_mobile":0,"ocean_menu_typo_line_height_unit":"","ocean_menu_typo_spacing":0,"ocean_menu_typo_spacing_tablet":0,"ocean_menu_typo_spacing_mobile":0,"ocean_menu_typo_spacing_unit":"","ocean_menu_link_color":"","ocean_menu_link_color_hover":"","ocean_menu_link_color_active":"","ocean_menu_link_background":"","ocean_menu_link_hover_background":"","ocean_menu_link_active_background":"","ocean_menu_social_links_bg":"","ocean_menu_social_hover_links_bg":"","ocean_menu_social_links_color":"","ocean_menu_social_hover_links_color":"","ocean_disable_title":"default","ocean_disable_heading":"default","ocean_post_title":"","ocean_post_subheading":"","ocean_post_title_style":"","ocean_post_title_background_color":"","ocean_post_title_background":0,"ocean_post_title_bg_image_position":"","ocean_post_title_bg_image_attachment":"","ocean_post_title_bg_image_repeat":"","ocean_post_title_bg_image_size":"","ocean_post_title_height":0,"ocean_post_title_bg_overlay":0.5,"ocean_post_title_bg_overlay_color":"","ocean_disable_breadcrumbs":"default","ocean_breadcrumbs_color":"","ocean_breadcrumbs_separator_color":"","ocean_breadcrumbs_links_color":"","ocean_breadcrumbs_links_hover_color":"","ocean_display_footer_widgets":"default","ocean_display_footer_bottom":"default","ocean_custom_footer_template":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"ocean_post_oembed":"","ocean_post_self_hosted_media":"","ocean_post_video_embed":"","ocean_link_format":"","ocean_link_format_target":"self","ocean_quote_format":"","ocean_quote_format_link":"post","ocean_gallery_link_images":"on","ocean_gallery_id":[],"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-191990","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-noticias","entry","has-media"],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/i0.wp.com\/ipmu.com.br\/site\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/Comite-23-07-2026.jpg?fit=2000%2C1600&ssl=1","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/191990","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=191990"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/191990\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":191992,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/191990\/revisions\/191992"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/191991"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=191990"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=191990"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=191990"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}