{"id":189123,"date":"2025-11-21T17:37:42","date_gmt":"2025-11-21T20:37:42","guid":{"rendered":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/?p=189123"},"modified":"2025-11-21T17:37:42","modified_gmt":"2025-11-21T20:37:42","slug":"reuniao-comite-de-investimentos-17-11-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/reuniao-comite-de-investimentos-17-11-2025\/","title":{"rendered":"Reuni\u00e3o Comit\u00ea de Investimentos: 17\/11\/2025"},"content":{"rendered":"

Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos<\/strong> do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezessete dias do m\u00eas de novembro de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: de forma virtual por meio da plataforma Microsoft Teams, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Registrou-se tamb\u00e9m a presen\u00e7a do Gestor de Recursos Wellington Diniz. A reuni\u00e3o contou ainda com a participa\u00e7\u00e3o virtual do Sr. Felipe Mafuz, representante da LEMA Consultoria, que acompanhou a apresenta\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica e as discuss\u00f5es sobre o cen\u00e1rio de investimentos e a Pol\u00edtica de Investimentos. Dando in\u00edcio \u00e0 reuni\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos e a Consultoria Financeira passaram \u00e0 an\u00e1lise da minuta da Pol\u00edtica de Investimentos para o exerc\u00edcio de 2026<\/strong>, conforme documentos acostados no processo IPMU\/132\/2025<\/strong>. A Pol\u00edtica de Investimentos 2026 do IPMU \u00e9 o documento que estabelece as diretrizes para a gest\u00e3o dos recursos previdenci\u00e1rios do Regime Pr\u00f3prio de Previd\u00eancia Social dos servidores de Ubatuba, S\u00e3o Paulo. O IPMU, atuando como o \u00f3rg\u00e3o respons\u00e1vel por gerir o RPPS, elaborou esta Pol\u00edtica Anual de Investimentos para 2026. A Pol\u00edtica de Investimentos \u00e9 o instrumento que estabelece as diretrizes e norteia o processo de tomada de decis\u00e3o, observando os princ\u00edpios de seguran\u00e7a, rentabilidade, solv\u00eancia, liquidez, motiva\u00e7\u00e3o, adequa\u00e7\u00e3o e transpar\u00eancia. Ela busca o equil\u00edbrio financeiro e atuarial do RPPS. O principal objetivo \u00e9 a maximiza\u00e7\u00e3o da rentabilidade, compat\u00edvel com a meta atuarial, considerando os princ\u00edpios de seguran\u00e7a, solv\u00eancia e liquidez. O RPPS possui uma condi\u00e7\u00e3o saud\u00e1vel de solv\u00eancia, permitindo adotar uma estrat\u00e9gia de longo prazo, embora deva atender a meta atuarial do exerc\u00edcio (curto prazo), que \u00e9 cobrada pelos \u00f3rg\u00e3os de Controle Externo. A pol\u00edtica obedece \u00e0 legisla\u00e7\u00e3o vigente, em especial a Resolu\u00e7\u00e3o do Conselho Monet\u00e1rio Nacional (CMN) n\u00ba 4.963\/2021 e a Portaria do Minist\u00e9rio do Trabalho e Previd\u00eancia (MTP) n\u00ba 1.467\/2022. A vig\u00eancia compreende o ano de 2026. Corre\u00e7\u00f5es e altera\u00e7\u00f5es podem ser feitas no curso da execu\u00e7\u00e3o, mediante aprova\u00e7\u00e3o e ratifica\u00e7\u00e3o dos Colegiados. O IPMU possui certifica\u00e7\u00e3o no N\u00edvel III do Pr\u00f3-Gest\u00e3o RPPS, o que garante a implementa\u00e7\u00e3o de processos formais de governan\u00e7a e permite o acesso a limites de aplica\u00e7\u00e3o ampliados para investidor qualificado. O Instituto utiliza o m\u00e9todo de Gest\u00e3o de Ativos e Passivos (Asset and Liability Management – ALM) para alinhar os investimentos com as futuras obriga\u00e7\u00f5es do regime, avaliando conjuntamente fatores macroecon\u00f4micos, atuariais e de mercado. O IPMU adota o modelo de gest\u00e3o pr\u00f3pria. A Diretoria Executiva, o Comit\u00ea de Investimentos e o Conselho tomam as decis\u00f5es sem interfer\u00eancias externas. Governan\u00e7a: Comit\u00ea de Investimentos: Respons\u00e1vel pela execu\u00e7\u00e3o da Pol\u00edtica de Investimentos e detentor do mandato para movimenta\u00e7\u00f5es (aplica\u00e7\u00f5es e resgates). Conselho Deliberativo: \u00d3rg\u00e3o m\u00e1ximo que deve aprovar a Pol\u00edtica. Conselho Fiscal: Principal \u00f3rg\u00e3o de controle interno, atua no acompanhamento e fiscaliza\u00e7\u00e3o, e deve ratificar a Pol\u00edtica de Investimentos. O IPMU conta com a consultoria de investimentos da empresa Matias e Leit\u00e3o Consultores Associados LTDA (LEMA Economia & Finan\u00e7as) para an\u00e1lise, avalia\u00e7\u00e3o e assessoramento dos investimentos. Pol\u00edtica de Al\u00e7adas: Define a responsabilidade de cada agente. O Gestor de Recursos\/Diretoria Financeira supervisiona a carteira e elabora relat\u00f3rios. As decis\u00f5es s\u00e3o deliberadas no Comit\u00ea e submetidas ao Conselho Deliberativo e Conselho Fiscal para aprova\u00e7\u00e3o e parecer, antes da publica\u00e7\u00e3o. A estrat\u00e9gia busca o equil\u00edbrio econ\u00f4mico-financeiro entre ativos e passivos, considerando o cen\u00e1rio econ\u00f4mico, o perfil atual da carteira, e os prazos das obriga\u00e7\u00f5es atuariais. A estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o busca um retorno compat\u00edvel com a meta de rentabilidade. A certifica\u00e7\u00e3o Pr\u00f3-Gest\u00e3o N\u00edvel III permite que o limite de Renda Vari\u00e1vel seja ampliado para 40%. A Estrat\u00e9gia Alvo dos investimentos para 2026 ser\u00e1 de aplica\u00e7\u00e3o no segmento de <\/strong>Renda Fixa (82,00%), Renda Vari\u00e1vel (8,00%), Investimentos no Exterior (9,00%), Investimentos Estruturados (1,00%). A meta de rentabilidade atuarial \u00e9 definida com base na taxa de juros par\u00e2metro da Estrutura a Termo de Taxa de Juros M\u00e9dia mais pr\u00f3xima \u00e0 dura\u00e7\u00e3o do passivo do RPPS. Considerando a dura\u00e7\u00e3o do passivo de 14,73 anos, a meta atuarial real para 2026 \u00e9 de 5,76% a.a<\/strong>.. Com a proje\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o para 2026 de 4,28%, a meta atuarial nominal projetada \u00e9 de 10,29%<\/strong>. O IPMU monitora e avalia riscos, e os \u00f3rg\u00e3os de controle devem receber relat\u00f3rios peri\u00f3dicos sobre as conclus\u00f5es dos exames e recomenda\u00e7\u00f5es. Risco de Mercado:<\/strong> Oscila\u00e7\u00e3o no valor dos ativos. Indicadores utilizados incluem VaR \u2013 Value-at-Risk, Volatilidade, Treynor, Sharpe e Drawdown. Risco de Cr\u00e9dito: Perdas por n\u00e3o cumprimento de obriga\u00e7\u00f5es do emissor. Exige que os ativos de fundos sejam classificados como de baixo risco de cr\u00e9dito por ag\u00eancia registrada na CVM. Risco de Liquidez: Dificuldade em liquidar ativos em tempo razo\u00e1vel sem perda de valor. As aplica\u00e7\u00f5es devem ser compat\u00edveis com as necessidades de liquidez do plano de benef\u00edcios. Aplica\u00e7\u00f5es com prazos de desinvestimento (car\u00eancia, vencimento) devem ser precedidas de atestado de compatibilidade. \u00c9 vedado ao IPMU: Aplicar em criptoativos ou ativos n\u00e3o regulados pelo Banco Central ou CVM. Realizar opera\u00e7\u00f5es de empr\u00e9stimo ou concess\u00e3o de garantias a segurados, patrocinadores ou terceiros. Utilizar derivativos para fins especulativos (permitido apenas para hedge<\/em>). Manter concentra\u00e7\u00e3o de recursos acima dos limites regulamentares. Aplicar em ativos em inadimpl\u00eancia, default<\/em>, ou com rating<\/em> inferior ao m\u00ednimo exigido. Em caso de descumprimento dos limites da Resolu\u00e7\u00e3o ou da Pol\u00edtica, ou em caso de excessiva exposi\u00e7\u00e3o a riscos, o Comit\u00ea de Investimentos deve ser imediatamente informado e convocar uma reuni\u00e3o extraordin\u00e1ria para corre\u00e7\u00e3o. Se o resgate imediato for invi\u00e1vel (por car\u00eancia, por exemplo), o Comit\u00ea deve elaborar um relat\u00f3rio trimestral detalhando a situa\u00e7\u00e3o e as medidas tomadas, a ser apresentado aos \u00f3rg\u00e3os de controle interno e externo. A Provis\u00e3o para Perdas em investimentos deve ser adotada para estimar e registrar as perdas esperadas. O Value at Risk (VaR) ser\u00e1 adotado como \u00edndice para a provis\u00e3o de perdas, estimando a perda m\u00e1xima potencial da carteira em um ano. Decis\u00f5es de resgate de cotas com preju\u00edzo devem ser fundamentadas em estudos t\u00e9cnicos robustos que avaliem a viabilidade de manter os recursos aplicados. Os estudos devem considerar a estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o de ativos, o horizonte temporal do investimento, a perspectiva de recupera\u00e7\u00e3o do mercado e os objetivos de curto e longo prazo do RPPS. A decis\u00e3o deve ser documentada e aprovada pelo Comit\u00ea de Investimentos. Revis\u00f5es extraordin\u00e1rias da Pol\u00edtica de Investimentos podem ocorrer para ajustes devido ao comportamento do mercado ou altera\u00e7\u00e3o da legisla\u00e7\u00e3o, devendo ser justificadas, aprovadas pelos Conselhos e publicadas. O IPMU deve disponibilizar aos segurados e benefici\u00e1rios, em seu site eletr\u00f4nico, no prazo de at\u00e9 30 dias ap\u00f3s a aprova\u00e7\u00e3o, a pol\u00edtica de investimentos, suas revis\u00f5es, as informa\u00e7\u00f5es dos Formul\u00e1rios APR, a composi\u00e7\u00e3o da carteira, os procedimentos de credenciamento e as atas das reuni\u00f5es dos colegiados, conforme determina a Portaria 1.467\/2022. A Pol\u00edtica de Investimentos dever\u00e1 nortear as aplica\u00e7\u00f5es do Instituto ao longo do exerc\u00edcio de 2026, considerando um horizonte de proje\u00e7\u00e3o de 12 meses. Para assegurar a adequada diversifica\u00e7\u00e3o da carteira, estabelece-se que o n\u00famero de gestores ser\u00e1 de, no m\u00ednimo, 3 (tr\u00eas) e, no m\u00e1ximo, 12 (doze), enquanto os Fundos de Investimento selecionados dever\u00e3o totalizar, no m\u00ednimo, 5 (cinco) e, no m\u00e1ximo, 20 (vinte). Os gestores e administradores dos fundos eleg\u00edveis dever\u00e3o, preferencialmente, constar entre os 10 (dez) primeiros colocados no Ranking ANBIMA, garantindo maior qualidade t\u00e9cnica, solidez e ader\u00eancia \u00e0s melhores pr\u00e1ticas do mercado. Delibera\u00e7\u00f5es. <\/strong>Ap\u00f3s a exposi\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica, apresenta\u00e7\u00e3o de observa\u00e7\u00f5es e an\u00e1lise dos principais pontos de aten\u00e7\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos deliberaram e aprovaram por unanimidade a Pol\u00edtica de Investimentos para o exerc\u00edcio de 2026. Ficou definido que o documento ser\u00e1 encaminhado, na forma regimental, aos membros do Conselho Deliberativo e do Conselho Fiscal, para aprecia\u00e7\u00e3o, aprova\u00e7\u00e3o e posterior ratifica\u00e7\u00e3o, durante a reuni\u00e3o ordin\u00e1ria agendada para o dia 19 de novembro de 2025. A tramita\u00e7\u00e3o atende integralmente \u00e0s disposi\u00e7\u00f5es legais, normativas e regimentais aplic\u00e1veis ao Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU. Aloca\u00e7\u00e3o Percentual (Estrat\u00e9gia Alvo) para 2026. <\/strong>Percentuais da Estrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong> para a aplica\u00e7\u00e3o de ativos. I. Renda Fixa. <\/strong>A aloca\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica para Renda Fixa totaliza 82,00%<\/strong>. Os percentuais alvo por tipo de ativo s\u00e3o:<\/p>\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
Tipo de Ativo<\/strong><\/td>\nEstrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
T\u00edtulos Tesouro Nacional \u2013 SELIC – Art. 7\u00ba, I, \u201ca\u201d<\/td>\n10,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
FI Renda Fixa Referenciado 100% t\u00edtulos TN – Art. 7\u00ba, I, “b”<\/td>\n40,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
FI Renda Fixa – Art. 7\u00ba, III, \u201ca\u201d<\/td>\n30,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
FI Renda Fixa “Cr\u00e9dito Privado”- Art. 7\u00ba, V, “b”<\/td>\n2,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
FI em \u00cdndices de Renda Fixa 100% t\u00edtulos TN – Art. 7\u00ba, I, “c”<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
Opera\u00e7\u00f5es Compromissadas – Art. 7\u00ba, II<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
FI de \u00cdndices Renda Fixa – Art. 7\u00ba, III, \u201cb\u201d<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
Ativos Banc\u00e1rios – Art. 7\u00ba, IV<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
FI Direitos Credit\u00f3rios (FIDC) – s\u00eanior – Art. 7\u00ba, V, “a”<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
FI “Debentures”- Art. 7\u00ba, V, “c”<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
Subtotal Renda Fixa<\/strong><\/td>\n82,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
    \n
  1. Renda Vari\u00e1vel. <\/strong>A aloca\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica para Renda Vari\u00e1vel \u00e9 de 8,00%<\/strong>, concentrada em:<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n\n\n\n
    Tipo de Ativo<\/strong><\/td>\nEstrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
    FI A\u00e7\u00f5es – Art. 8\u00ba, I<\/td>\n8,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
    FI de \u00cdndices A\u00e7\u00f5es – Art. 8\u00ba, II<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
    Subtotal Renda Vari\u00e1vel<\/strong><\/td>\n8,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
      \n
    • Investimentos no Exterior. <\/strong>A aloca\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica para Investimentos no Exterior totaliza 9,00%<\/strong>.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n\n\n\n\n
      Tipo de Ativo<\/strong><\/td>\nEstrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
      FI A\u00e7\u00f5es – BDR N\u00edvel I – Art. 9\u00ba, III<\/td>\n6,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
      FI Investimento no Exterior – Art. 9\u00ba, II<\/td>\n3,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
      FI Renda Fixa – D\u00edvida Externa – Art. 9\u00ba, I<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
      Subtotal Investimentos no Exterior<\/strong><\/td>\n9,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
        \n
      1. Investimentos Estruturados. <\/strong>A aloca\u00e7\u00e3o estrat\u00e9gica para Investimentos Estruturados \u00e9 de 1,00%<\/strong>:<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n\n\n\n\n
        Tipo de Ativo<\/strong><\/td>\nEstrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
        FI Multimercado – aberto – Art. 10, I<\/td>\n1,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
        FI em Participa\u00e7\u00f5es – Art. 10, II<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
        FI \u201cA\u00e7\u00f5es – Mercado de Acesso\u201d- Art. 10, III<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
        Subtotal Investimentos Estruturados<\/strong><\/td>\n1,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n
          \n
        1. Outras Categorias (0,00%). <\/strong>As seguintes categorias de ativos t\u00eam uma Estrat\u00e9gia Alvo de 0,00%:<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n\n\n\n
          Segmento\/Tipo de Ativo<\/strong><\/td>\nEstrat\u00e9gia Alvo (%)<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n
          Fundos Imobili\u00e1rios (FI Imobili\u00e1rio – Art. 11)<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
          Empr\u00e9stimos Consignados (Art. 12)<\/td>\n0,00%<\/td>\n<\/tr>\n
          Total Geral<\/strong><\/td>\n100,00%<\/strong><\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n

          Ato cont\u00ednuo, os membros do Comit\u00ea de Investimentos deram in\u00edcio \u00e0 an\u00e1lise dos Relat\u00f3rios T\u00e9cnicos de Fundos de Investimento<\/strong>, constantes no processo IPMU\/059\/2025<\/strong>. Tais relat\u00f3rios t\u00eam por finalidade consolidar a avalia\u00e7\u00e3o dos fundos atualmente em estudo pelo IPMU, abrangendo diferentes classes de ativos, incluindo fundos de Private Equity, fundos de a\u00e7\u00f5es e fundos de renda fixa simples. A an\u00e1lise foi conduzida com base nos crit\u00e9rios de enquadramento da Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 4.963\/2021, considerando o atual cen\u00e1rio de taxas de juros elevadas, com a Taxa SELIC permanecendo em patamares de dois d\u00edgitos, bem como a necessidade de avaliar poss\u00edveis realoca\u00e7\u00f5es estrat\u00e9gicas da carteira, especialmente no que se refere ao equil\u00edbrio entre Renda Vari\u00e1vel e Renda Fixa, de forma a preservar seguran\u00e7a, liquidez e ader\u00eancia \u00e0 meta atuarial. Fundos de Private Equity e Estruturados. <\/strong>\u00a0Spectra VII Institucional Fundo de Investimento em Cotas De Fundos de Investimento Em Participa\u00e7\u00f5es (CNPJ: 62.393.338\/0001-08). <\/strong>Tipo\/Categoria: Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es (FIC FIP). Administrador: Banco Daycoval S.A. (CNPJ: 62.232.889\/0001-90). Data de Constitui\u00e7\u00e3o: 25\/08\/2025. Situa\u00e7\u00e3o cadastral: ATIVA. O fundo encontra-se na fase pr\u00e9-operacional. Trata-se de ve\u00edculo com perfil de longo prazo, alinhado \u00e0 classe de ativos de Private Equity. XP SELECTION FEEDER INSTITUCIONAL (CNPJ: 61.811.959\/0001-00)<\/strong>. Tipo\/Categoria: Fundo de Investimento em Participa\u00e7\u00f5es (FIP) Multiestrat\u00e9gia. Condom\u00ednio Fechado. Enquadramento Res. CMN n\u00ba 4.963\/2021: Artigo 10, Inciso II. Administrador: XP Investimentos CCTVM S.A. Taxa de Administra\u00e7\u00e3o (Subclasse A): 0,09% a.a. Gestor: XP Vista Asset Management Ltda. Custodiante: Oliveira Trust Distribuidora de T\u00edtulos e Valores Mobili\u00e1rios S.A. Caracter\u00edsticas Gerais: Tipo de condom\u00ednio: Fechado\/ Prazo: 6 anos, prorrog\u00e1vel por at\u00e9 2 per\u00edodos de 1 ano cada\/ Volume da Oferta: R$ 400 milh\u00f5es\/ P\u00fablico-alvo: Investidores institucionais \/ Est\u00e1gio: Pr\u00e9-operacional. Fundo em est\u00e1gio pr\u00e9-operacional. Retorno esperado pela Gestora: IPCA + 20% a.a. Observa\u00e7\u00f5es: O objetivo do fundo \u00e9 valorizar as cotas no m\u00e9dio e longo prazo, por meio de investimentos secund\u00e1rios (compra secund\u00e1ria de posi\u00e7\u00f5es em outros fundos\/ativos), com foco em Private Equity (PE), Venture Capital (VC) e co-investimentos, atuando como ve\u00edculo feeder<\/em> para o XP Selection Alternativo (XPSA). O foco em secund\u00e1rios busca mitigar a \u201ccurva J\u201d e adquirir portf\u00f3lios maduros com desconto. Trata-se de fundo de alto risco e baixa liquidez, com horizonte de investimento de longo prazo, t\u00edpico de FIPs em condom\u00ednio fechado. Fundos de Renda Vari\u00e1vel \u2013 A\u00e7\u00f5es. CAIXA EXPERT VINCI VALOR DIVIDENDOS RPPS <\/strong>(CNPJ: 15.154.441\/0001-15). Tipo\/Categoria: Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Financeiro em A\u00e7\u00f5es (FIC FIF em A\u00e7\u00f5es). Condom\u00ednio Aberto. Enquadramento Res. CMN n\u00ba 4.963\/21: Art. 8\u00ba, inciso I. Administrador: Caixa Econ\u00f4mica Federal (CNPJ: 00.360.305\/0001-04). Taxa de Administra\u00e7\u00e3o m\u00e1xima: 0,96% a.a. Gestor: CAIXA Distribuidora de T\u00edtulos e Valores Mobili\u00e1rios S.A. (CNPJ: 42.040.639\/0001-40). CAIXA Asset na 4\u00aa posi\u00e7\u00e3o do ranking ANBIMA de gestores (Set\/2025), com R$ 565,7 bilh\u00f5es sob gest\u00e3o. Custodiante: Caixa Econ\u00f4mica Federal. Taxa de Cust\u00f3dia e Liquida\u00e7\u00e3o: 0,005% a.a. Caracter\u00edsticas Gerais (31\/10\/2025): Patrim\u00f4nio L\u00edquido: R$ 1.197.235.439,65\/ N\u00famero de cotistas: 128\/ Investimento: 99,31% do PL alocado no fundo master CAIXA VINCI VALOR DIVIDENDOS F.I.F. em A\u00e7\u00f5es \/ Carteira master: 76,27% em a\u00e7\u00f5es. Rentabilidade (at\u00e9 31\/10\/2025): ITD desde 23\/08\/2012: 308,2%\/ vs. Ibovespa: 155,6%\/ vs. IDIV: 225,4%\/ 12 meses: 16,61%\/ IDIV 14,91% e > Ibovespa 14,58%\/ 36 meses: 39,49%\/ < IDIV 47,16% e < CDI 42,95%\/ 60 meses: 82,31%\/ < IDIV 93,64% e > CDI 64,83%. Pol\u00edtica de Desempenho: Benchmark: IDIV\/ Taxa de performance: N\u00e3o h\u00e1\/ Objetivo: valoriza\u00e7\u00e3o por meio de a\u00e7\u00f5es, b\u00f4nus de subscri\u00e7\u00e3o e deb\u00eantures de companhias abertas com elevado potencial de distribui\u00e7\u00e3o de dividendos. Observa\u00e7\u00f5es: Fundo de Renda Vari\u00e1vel (a\u00e7\u00f5es), com volatilidade alta e liquidez de D+32 dias \u00fateis para pagamento de resgate (convers\u00e3o em D+30). O \u00cdndice de Sharpe em 12 meses foi de 0,43 (melhor Sharpe no curto prazo), por\u00e9m em 60 meses foi de 0,26, abaixo do IDIV (0,33), indicando menor rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno no horizonte mais longo. CAIXA EXPERT VINCI VALOR RPPS FIC DE CLASSE DE FIF EM A\u00c7\u00d5ES (CNPJ: 14.507.699\/0001-95)<\/strong>. Tipo\/Categoria: FIC FIF em A\u00e7\u00f5es. Condom\u00ednio Aberto. Enquadramento Res. CMN n\u00ba 4.963\/21: Art. 8\u00ba, inciso I. Administrador: Caixa Econ\u00f4mica Federal. Taxa de Administra\u00e7\u00e3o m\u00e1xima: 1,72% a.a. Gestor: CAIXA DTVM S.A. Custodiante: Caixa Econ\u00f4mica Federal. Taxa de Cust\u00f3dia e Liquida\u00e7\u00e3o: 0,005% a.a. Caracter\u00edsticas Gerais (31\/10\/2025): Patrim\u00f4nio L\u00edquido: R$ 1.704.386.322,52\/ N\u00famero de cotistas: 97. Investimento: 99,30% do PL no fundo master CAIXA VINCI VALOR F.I. em A\u00e7\u00f5es\/ Carteira master: 68,82% em a\u00e7\u00f5es e 20,85% em a\u00e7\u00f5es\/TVM cedidos em empr\u00e9stimo. Rentabilidade (at\u00e9 31\/10\/2025): ITD desde 12\/12\/2011: 326,5% (vs. Ibovespa 160,8%)\/ 12 meses: 15,84% (levemente acima de Ibovespa 15,29% e IDIV 15,63%)\/ 36 meses: 21,72% (abaixo de Ibovespa 28,87%, CDI 43,10% e IDIV 48,99%)\/ 60 meses: 47,68% (abaixo de Ibovespa 55,80%, CDI 64,83% e IDIV 93,64%). Pol\u00edtica de Desempenho: Benchmark: Ibovespa\/ Taxa de performance: N\u00e3o h\u00e1\/ Objetivo: valoriza\u00e7\u00e3o de cotas por administra\u00e7\u00e3o concentrada em a\u00e7\u00f5es, buscando maximiza\u00e7\u00e3o de ganhos de capital. Observa\u00e7\u00f5es: Fundo de Renda Vari\u00e1vel com elevada volatilidade. Liquidez de condom\u00ednio aberto com resgate em 23 dias \u00fateis (convers\u00e3o em D+21). O \u00cdndice de Sharpe (Sharpe x CDI) em 60 meses foi negativo (-0,07), indicando que, no longo prazo, o fundo n\u00e3o compensou o risco assumido em rela\u00e7\u00e3o ao CDI. No m\u00e9dio e longo prazo, a performance tem ficado consideravelmente abaixo do benchmark (Ibovespa). Fundo de Renda Fixa Simples. 4.1. TREND P\u00d3S-FIXADO FIC RENDA FIXA SIMPLES (CNPJ: 26.559.284\/0001-44.<\/strong> Tipo\/Categoria:<\/strong> Fundo de Investimento em Cotas de Renda Fixa Simples (FIC RF Simples). Categoria de Risco: 1 (menor risco). Condom\u00ednio Aberto. Enquadramento Res. CMN n\u00ba 4.963\/21: Art. 7\u00ba, inciso I, al\u00ednea \u201cB\u201d. Administrador: XP Servi\u00e7os Financeiros DTVM Ltda. Nota: administrador alterado para MODAL DTVM LTDA em 11\/03\/2025. Taxa de Administra\u00e7\u00e3o m\u00e1xima (Taxa Global): 0,20% a.a. Gestor: XP Allocation Asset Management Ltda. Ocupa a 9\u00aa posi\u00e7\u00e3o no ranking de maiores gestores da ANBIMA. Custodiante: BNY Mellon Banco S.A. (documento de out\/2025). Regulamento de 11\/03\/2025 indica, Modal DTVM, como novo custodiante. Taxa de Cust\u00f3dia e Liquida\u00e7\u00e3o: 0,005% a.a. Caracter\u00edsticas Gerais (30\/09\/2025): Patrim\u00f4nio L\u00edquido: R$ 12.187.415.552,17\/ N\u00famero de cotistas: 95.217\/ Aloca\u00e7\u00e3o: 99,95% no fundo master TREND P\u00d3S-FIXADO MASTER F.I. Renda Fixa Simples. Carteira: 86,20% em t\u00edtulos p\u00fablicos federais e 11,20% em opera\u00e7\u00f5es compromissadas. Rentabilidade: 12 meses: 13,26% (vs. CDI 13,41%)\/ 36 meses: 42,62% (vs. CDI 42,87%)\/ 60 meses: 63,67% (vs. CDI 63,97%)\/ Acumulado 5 anos: 58,75603% (vs. CDI 58,975172%). Pol\u00edtica de Desempenho: Benchmark: CDI\/ Objetivo: acompanhar o CDI, gerando ganhos alinhados ao \u00edndice. Observa\u00e7\u00f5es: Fundo de baixo risco e baixa volatilidade, com liquidez D+0 (convers\u00e3o e pagamento no mesmo dia). Por ser um fundo passivo de t\u00edtulos p\u00fablicos atrelado ao CDI, sua rentabilidade \u00e9 muito pr\u00f3xima do benchmark. O \u00cdndice de Sharpe \u00e9 negativo em 12, 36 e 60 meses, o que \u00e9 esperado para fundos que replicam o CDI, dado que o retorno tende a ser ligeiramente inferior ao pr\u00f3prio benchmark. Fundos de Investimento em Bolsa de Valores. Motiva\u00e7\u00f5es para An\u00e1lise. <\/strong>A an\u00e1lise dos fundos de a\u00e7\u00f5es tem como motiva\u00e7\u00e3o central a verifica\u00e7\u00e3o da viabilidade de resgates totais nos ve\u00edculos de Renda Vari\u00e1vel, considerando: Proje\u00e7\u00f5es de Taxa SELIC em patamares elevados no curto e m\u00e9dio prazo; A atratividade crescente da Renda Fixa p\u00f3s-fixada (CDI e T\u00edtulos P\u00fablicos de curto prazo); A necessidade de reduzir a volatilidade da carteira e preservar ganhos recentes em Bolsa. CAIXA FI A\u00c7\u00d5ES SMALL CAPS ATIVO (CNPJ: 15.154.220\/0001-47).<\/strong> Fundo\/classe de investimento em a\u00e7\u00f5es \u2013 Art. 8\u00ba, I. Caracter\u00edsticas do Investimento: Cotas Investidas: 9.466.342,449294\/ Valor Investido: R$ 16.531.000,00. Rentabilidade: Tempo total de investimento: -17,22%\/ Proje\u00e7\u00e3o de rendimento negativo total (20\/10\/2025): R$ 2.847.051,73\/ Acumulado 2025: 22,18%\/ \u00daltimos 12 meses (10\/2024 \u2013 09\/2025): 9,72%\/ 2024: -25,56%\/ 2023: 16,46%\/ 2022: -15,33%\/ 2021: -9,55%. Pol\u00edtica de Desempenho: Fundo passivo, benchmark do ao \u00cdndice Small Caps (SMALLCAPS)\/ Rentabilidade do \u00edndice: 24,14%. Observa\u00e7\u00f5es: Fundo de a\u00e7\u00f5es enquadrado no Art. 8\u00ba, I, com bom desempenho em 2025 (22,18%), por\u00e9m com rentabilidade total projetada negativa em -17,22% desde o in\u00edcio do investimento at\u00e9 o resgate em 20\/10\/2025. A valoriza\u00e7\u00e3o recente reflete a forte performance do \u00edndice SMALL CAPS em 2025, mas n\u00e3o compensa integralmente as perdas acumuladas anteriores. BB A\u00c7\u00d5ES ESG GLOBAIS FI COTAS DE FI EM A\u00c7\u00d5ES (CNPJ: 00.822.059\/0001-65).<\/strong> Tipo\/Categoria: Fundo\/classe de a\u00e7\u00f5es \u2013 Art. 8\u00ba, I. Fundo de investimento em cotas de FI (FIC). Incorporou o fundo de investimentos BB A\u00c7\u00d5ES GLOBAIS FIC FIF EM A\u00c7\u00d5ES (CNPJ 22.632.237\/0001-28) em 24\/10\/2024. Caracter\u00edsticas do Investimento: Cotas Investidas: 870.945,566019\/ Valor Investido Inicial: R$ 8.480.395,71\/ Proje\u00e7\u00e3o de Resgate Total (20\/10\/2025): R$ 8.501.513,31. Rentabilidade: Tempo total de investimento: +0,25%\/ Proje\u00e7\u00e3o de rendimento total: R$ 21.120,60\/ Acumulado 2025: 15,79%\/ 12 meses: 11,27%\/ 2024: -11,48%\/ 2023: 17,09%\/ 2022: -10,15%\/ 2021: -7,04%. Pol\u00edtica de Desempenho: Fundo passivo\/ Benchmark: Ibovespa, com rentabilidade de 20,30%. Observa\u00e7\u00f5es: O rendimento total projetado \u00e9 positivo, por\u00e9m marginal (0,25%), com boa performance em 2025 (15,79%), mas ainda aqu\u00e9m do Ibovespa. A alta expressiva da Bolsa em 2025 foi impulsionada por fluxos de capital global e perspectiva de al\u00edvio no cen\u00e1rio de juros, mas o ganho efetivo para o IPMU \u00e9 relativamente pequeno em rela\u00e7\u00e3o ao risco incorrido e \u00e0 volatilidade do ativo. Cen\u00e1rio de Investimento \u2013 Observa\u00e7\u00f5es Gerais. <\/strong>Em 23 de outubro de 2025, os ativos alocados em \u201cBolsa Brasileira\u201d registraram forte valoriza\u00e7\u00e3o, com excelente performance de Ibovespa e Small Caps no ano. Contudo, o Comit\u00ea de Investimentos acompanha com cautela o momento de realizar (resgatar) esses investimentos, em fun\u00e7\u00e3o das proje\u00e7\u00f5es de juros: Boletim Focus (20\/10\/2025): SELIC projetada em 12,25% a.a. para 2026\/ SELIC projetada em 10,50% a.a. para 2027. Esse cen\u00e1rio de juros elevados por per\u00edodo prolongado torna bastante atrativas as aplica\u00e7\u00f5es em: Fundos e t\u00edtulos atrelados ao CDI\/ T\u00edtulos p\u00fablicos de curto prazo. O impulso da Bolsa em 2025 decorre de fatores como: Mudan\u00e7a nos fluxos de capital global; Expectativa de al\u00edvio gradual na pol\u00edtica monet\u00e1ria interna; Por\u00e9m, persistem incertezas dom\u00e9sticas: Trajet\u00f3ria da d\u00edvida p\u00fablica, Ritmo de queda da taxa de juros e Elei\u00e7\u00f5es no ano seguinte. As proje\u00e7\u00f5es do Boletim Focus, com SELIC estimada em 12,25% a.a. (2026) e 10,50% a.a. (2027), refor\u00e7am a atratividade da Renda Fixa p\u00f3s-fixada (CDI e T\u00edtulos P\u00fablicos). Nesse contexto, a rela\u00e7\u00e3o risco\/retorno tende a favorecer posicionamentos mais conservadores, principalmente para regimes previdenci\u00e1rios com foco em preserva\u00e7\u00e3o de capital e estabilidade atuarial. Recomenda\u00e7\u00e3o de Investimentos: 1-)<\/strong> A an\u00e1lise da realiza\u00e7\u00e3o dos investimentos em Renda Vari\u00e1vel<\/strong> e Investimentos no Exterior. Os recursos obtidos com os resgates podem ser realocados taticamente em Renda Fixa de alta liquidez<\/strong>, em especial nos fundos DI. 2-)<\/strong> An\u00e1lise mais detalhada do fundo de investimentos TREND P\u00d3S-FIXADO FIC Renda Fixa Simples<\/strong>, no que se refere a altera\u00e7\u00e3o do administrador, em atendimento a Pol\u00edtica de Investimentos.\u00a0 As recomenda\u00e7\u00f5es fundamentam-se em: Retorno positivo fundos de Renda Vari\u00e1vel e Investimento no Exterior; Atratividade da renda fixa p\u00f3s-fixada; Necessidade de reduzir volatilidade e preservar resultados. 3-)<\/strong> Acompanhamento de fundos FIP, com monitoramento cont\u00ednuo. Acompanhar a evolu\u00e7\u00e3o das chamadas de capital, estrutura de governan\u00e7a, pipeline de investimentos e condi\u00e7\u00f5es de liquidez; Reavaliar, em momento oportuno, a conveni\u00eancia de aloca\u00e7\u00e3o para o IPMU, considerando limites legais, Pol\u00edtica de Investimentos e apetite de risco do Regime.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

          Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezessete dias do m\u00eas de novembro de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: de forma virtual por meio da plataforma Microsoft 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