{"id":187234,"date":"2025-06-02T17:12:27","date_gmt":"2025-06-02T20:12:27","guid":{"rendered":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/?p=187234"},"modified":"2025-06-02T17:12:27","modified_gmt":"2025-06-02T20:12:27","slug":"reuniao-comite-de-investimentos-19-05-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/reuniao-comite-de-investimentos-19-05-2025\/","title":{"rendered":"Reuni\u00e3o Comit\u00ea de Investimentos: 19\/05\/2025"},"content":{"rendered":"

Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos<\/strong> do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezenove dias do m\u00eas de maio de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Participaram tamb\u00e9m Luiz Alexandre de Oliveira (Controlador Interno) e Wellington Diniz (Gestor de Investimentos). Dando in\u00edcio \u00e0 reuni\u00e3o, foi apresentado e submetido \u00e0 an\u00e1lise dos membros o Relat\u00f3rio de Due Diligence Institucional<\/strong>, referente ao processo IPMU\/025\/2025<\/strong>. O relat\u00f3rio tem como objetivo avaliar e monitorar as institui\u00e7\u00f5es financeiras gestoras e administradoras dos fundos que comp\u00f5em a carteira de investimentos do IPMU, em conformidade com a Resolu\u00e7\u00e3o CMN n\u00ba 4.963\/2021, o Manual do Pr\u00f3-Gest\u00e3o RPPS e as boas pr\u00e1ticas de governan\u00e7a e dilig\u00eancia exigidas dos Regimes Pr\u00f3prios de Previd\u00eancia Social. Foi informado que o question\u00e1rio de Due Diligence foi encaminhado a cinco institui\u00e7\u00f5es financeiras, sendo elas: BB Gest\u00e3o de Recursos DTVM S.A. \u2013 CNPJ 30.822.936\/0001-69, Banco Bradesco S.A. \u2013 CNPJ 60.746.948\/0001-12, BTG Pactual Asset Management S.A. DTVM \u2013 CNPJ 29.650.082\/0001-00, Caixa DTVM S.A. \u2013 CNPJ 42.040.639\/0001-40 e Santander Brasil Gest\u00e3o de Recursos Ltda. \u2013 CNPJ 10.231.177\/0001-52. O question\u00e1rio contemplou aspectos como estrutura de compliance, governan\u00e7a, controles internos, gest\u00e3o de riscos, qualifica\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica da equipe, conflitos de interesse, precifica\u00e7\u00e3o de ativos complexos, pol\u00edticas institucionais e hist\u00f3rico de desempenho. Durante a apresenta\u00e7\u00e3o, destacou-se que: a-) As institui\u00e7\u00f5es demonstraram, em sua maioria, ader\u00eancia satisfat\u00f3ria \u00e0s boas pr\u00e1ticas exigidas, com \u00eanfase na exist\u00eancia de estruturas formais de compliance e segrega\u00e7\u00e3o de fun\u00e7\u00f5es; b-) Foi constatada boa qualifica\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica das equipes respons\u00e1veis pelos fundos e manuten\u00e7\u00e3o de canais abertos de comunica\u00e7\u00e3o com os entes investidores; c-) Foram observados pontos de aten\u00e7\u00e3o quanto ao n\u00edvel de detalhamento das respostas, os quais ser\u00e3o acompanhados com maior rigor em dilig\u00eancias futuras e d-) A manuten\u00e7\u00e3o da periodicidade anual do processo de Due Diligence foi ratificada, com a possibilidade de amplia\u00e7\u00e3o para visitas t\u00e9cnicas ou reuni\u00f5es remotas complementares com os gestores. Em continuidade \u00e0 pauta, foi registrado o relato da visita t\u00e9cnica e dilig\u00eancia presencial realizada \u00e0 sede do BTG Pactual<\/strong>, em S\u00e3o Paulo, no dia 24 de fevereiro de 2025, como parte do Plano de A\u00e7\u00e3o anual do IPMU. Os objetivos da visita foram: a-) Avalia\u00e7\u00e3o da performance dos fundos sob gest\u00e3o do BTG que integram a carteira do Instituto; b-) Verifica\u00e7\u00e3o in loco da estrutura organizacional, pr\u00e1ticas de compliance, controles internos e governan\u00e7a; c-) Discuss\u00e3o de estrat\u00e9gias de aloca\u00e7\u00e3o e perspectivas econ\u00f4micas com os gestores e Refor\u00e7o da pol\u00edtica de transpar\u00eancia e alinhamento institucional. Foi refor\u00e7ado que a realiza\u00e7\u00e3o de dilig\u00eancias presenciais est\u00e1 prevista no planejamento estrat\u00e9gico de investimentos do Instituto e constitui evid\u00eancia concreta de cumprimento dos requisitos do eixo de investimentos do Pr\u00f3-Gest\u00e3o RPPS, contribuindo para a manuten\u00e7\u00e3o e evolu\u00e7\u00e3o da certifica\u00e7\u00e3o institucional. Ao final das delibera\u00e7\u00f5es, os membros do Comit\u00ea aprovaram por unanimidade o conte\u00fado do relat\u00f3rio e recomendaram a continuidade e o aprimoramento das pr\u00e1ticas de dilig\u00eancia institucional, incluindo a elabora\u00e7\u00e3o de novo cronograma de visitas t\u00e9cnicas e rodadas de question\u00e1rios para os demais gestores credenciados junto ao IPMU. Ato cont\u00ednuo, os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram \u00e0 an\u00e1lise do Relat\u00f3rio Financeiro \u2013 abri\/2025<\/strong>, conforme documentos acostados nos processos IPMU\/007\/2025 <\/strong>(Balancetes das Receitas e Despesas_ 04), IPMU\/015\/2025 <\/strong>(DAIR Demonstrativo Financeiro_ 03), IPMU\/019\/2025 <\/strong>(Audesp Financeiro_ 03), IPMU\/020\/2025 <\/strong>(APR_ 04), IPMU\/058\/2025 <\/strong>(Fluxo de Caixa_ 03), IPMU\/058\/2025 <\/strong>(Relat\u00f3rio de Investimentos_ 03), IPMU\/069\/2025 <\/strong>(Relat\u00f3rio de Carteira de Investimentos_ 04), IPMU\/069\/2025 <\/strong>(Fluxo de Caixa_ 04) \u00a0e IPMU\/069\/2025 <\/strong>(Relat\u00f3rio da Execu\u00e7\u00e3o da Pol\u00edtica de Investimentos_ 04). Relat\u00f3rios de Riscos e Controles<\/strong>: an\u00e1lise de dispers\u00e3o, Benchmarks – Janela M\u00f3vel de Volatilidade, Benchmarks – Risco x Retorno no m\u00eas e ano, Benchmarks – Volatilidade mensal e anual, Correla\u00e7\u00e3o, Drawdown Ativos e Segmento, Evolu\u00e7\u00e3o do Patrim\u00f4nio, Histograma Ativos e Segmento, Janela M\u00f3vel de Retorno ativo e segmento, L\u00e2mina – Por Ativos – Janela M\u00f3vel de Retorno, L\u00e2mina – Por Ativos – Janela M\u00f3vel de Volatilidade, L\u00e2mina – Por Segmento, Ranking AUM e Capta\u00e7\u00e3o, Rating, Retorno Acumulado ativos e segmento (m\u00eas e ano), Retorno x Meta Atuarial, Risco x Retorno ativo e segmento (m\u00eas e ano), SHARPE, VaR e Volatilidade no per\u00edodo ativos e segmento. An\u00e1lise conjuntural de mercado econ\u00f4mico, mercado financeiro e monitoramento das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Avalia\u00e7\u00e3o mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. An\u00e1lise de relat\u00f3rio gerencial de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Informa\u00e7\u00f5es dos acontecimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que cont\u00e9m os dados atualizados da previs\u00e3o e da execu\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. Relat\u00f3rio de Execu\u00e7\u00e3o Or\u00e7ament\u00e1ria com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o financeira e or\u00e7ament\u00e1ria dos pr\u00f3ximos meses. Cen\u00e1rio Internacional. <\/strong>As tens\u00f5es comerciais impulsionadas pelo governo dos Estados Unidos dominaram o cen\u00e1rio global ao longo de abril, gerando impactos significativos sobre os mercados financeiros e as expectativas econ\u00f4micas. A nova rodada de tarifas implementadas pela administra\u00e7\u00e3o Trump surpreendeu pela intensidade e abrang\u00eancia, afetando praticamente todos os principais parceiros comerciais dos EUA. Destaque para as tarifas impostas \u00e0 China, com al\u00edquota total de 84% (soma das rodadas de fevereiro, mar\u00e7o e abril), que foram seguidas por medidas retaliat\u00f3rias de Pequim. O aumento da incerteza resultou em forte volatilidade nos mercados. As taxas dos Treasuries de 2 anos continuaram recuando, indicando que o mercado precifica maior probabilidade de estagna\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica. A percep\u00e7\u00e3o de que o mundo passou por uma sobrealoca\u00e7\u00e3o em ativos norte-americanos desde a pandemia refor\u00e7a o movimento de diversifica\u00e7\u00e3o de capitais para outros mercados, enquanto a perman\u00eancia ou revers\u00e3o desse fluxo depender\u00e1 da condu\u00e7\u00e3o pol\u00edtica nos EUA \u2014 em especial, da abordagem futura em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 China. No dia 9 de abril, o governo americano adiou a implementa\u00e7\u00e3o das tarifas para diversos pa\u00edses em 90 dias, com exce\u00e7\u00e3o da China, que sofreu novos aumentos ap\u00f3s retaliar. Para analistas, tarifas em patamares entre 34% e 50% representam, na pr\u00e1tica, o colapso do com\u00e9rcio bilateral e instauram um choque de oferta negativo com efeitos potencialmente recessivos. Estados Unidos. <\/strong>Os dados do 1\u00ba trimestre de 2025 indicaram resili\u00eancia parcial da economia norte-americana. O PIB contraiu 0,3%, reflexo de antecipa\u00e7\u00f5es de importa\u00e7\u00f5es em fun\u00e7\u00e3o da entrada em vigor das tarifas. Em contrapartida, o consumo cresceu 1,8%, e o mercado de trabalho permaneceu robusto, com a cria\u00e7\u00e3o de 177 mil vagas em abril e pedidos de seguro-desemprego em n\u00edveis baixos. Entretanto, os impactos das tarifas tendem a se intensificar no segundo semestre. A expectativa \u00e9 que a combina\u00e7\u00e3o de perda de poder de compra, aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras e queda da confian\u00e7a comprometam investimentos e consumo. Ainda que o cen\u00e1rio base n\u00e3o seja recessivo, analistas n\u00e3o descartam uma contra\u00e7\u00e3o mais severa da atividade. O Federal Reserve, em sua \u00faltima reuni\u00e3o, manteve a taxa b\u00e1sica entre 4,25% e 4,50%, adotando postura cautelosa diante da piora nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o e da incerteza quanto \u00e0 magnitude dos efeitos das tarifas. A autoridade monet\u00e1ria deve postergar novos cortes de juros at\u00e9 maior clareza sobre a trajet\u00f3ria da economia. China. <\/strong>A economia chinesa apresentou desempenho positivo no 1\u00ba trimestre, com crescimento de 5,4% em rela\u00e7\u00e3o ao mesmo per\u00edodo de 2024, impulsionado pela expans\u00e3o das exporta\u00e7\u00f5es, est\u00edmulos fiscais e avan\u00e7o da produ\u00e7\u00e3o industrial. Contudo, o setor imobili\u00e1rio segue em retra\u00e7\u00e3o, e os desdobramentos da guerra comercial com os EUA devem impactar o desempenho ao longo do ano. Em resposta ao agravamento das tens\u00f5es, o governo chin\u00eas vem implementando pol\u00edticas de est\u00edmulo para mitigar os efeitos adversos, mas os desafios s\u00e3o crescentes. Com isso, projeta-se um crescimento do PIB de 4,2% para 2025, refletindo os riscos associados ao prolongamento do conflito tarif\u00e1rio. Zona do Euro. <\/strong>O Banco Central Europeu (BCE) iniciou o ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria, com corte de 25 pontos-base na taxa de dep\u00f3sito, agora em 2,25%. A decis\u00e3o reflete a percep\u00e7\u00e3o de desacelera\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica e recuo da infla\u00e7\u00e3o, especialmente no setor de servi\u00e7os. A presidente Christine Lagarde indicou que os pr\u00f3ximos passos ser\u00e3o guiados pela evolu\u00e7\u00e3o dos dados e pela avalia\u00e7\u00e3o dos impactos das tens\u00f5es comerciais globais. Em um cen\u00e1rio de incerteza elevada, novos cortes de juros poder\u00e3o ocorrer, podendo levar a taxa para n\u00edveis abaixo de 2%. Cen\u00e1rio Dom\u00e9stico (Brasil). <\/strong>No cen\u00e1rio local, os ativos dom\u00e9sticos tiveram desempenho relativamente positivo em abril, impulsionados por uma percep\u00e7\u00e3o de modera\u00e7\u00e3o na condu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria. As sinaliza\u00e7\u00f5es do Banco Central durante as reuni\u00f5es do FMI refor\u00e7aram a expectativa de maior flexibilidade, em um contexto de eleva\u00e7\u00e3o do risco global. O ciclo de cortes da taxa Selic aproxima-se do fim, com o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) sinalizando cautela adicional diante da volatilidade externa. A valoriza\u00e7\u00e3o da bolsa brasileira, a redu\u00e7\u00e3o das taxas futuras de juros e a estabilidade do c\u00e2mbio (com d\u00f3lar em torno de R$ 5,70) refletem a atratividade relativa dos ativos dom\u00e9sticos em meio ao processo de realoca\u00e7\u00e3o internacional. Entretanto, os desdobramentos da guerra comercial, o comportamento da infla\u00e7\u00e3o e o cen\u00e1rio fiscal seguir\u00e3o determinando o espa\u00e7o para est\u00edmulos adicionais e a sustentabilidade do ciclo benigno dos mercados locais. Boletim Focus<\/strong>: Data de refer\u00eancia: 25\/04\/2025 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (28\/04\/2025). Proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o continuam a ceder<\/u>. Trata-se do segundo recuo consecutivo da mediana das proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o deste ano, ap\u00f3s tr\u00eas semanas de estabilidade, cedendo de 5,57% para 5,55%. A queda para este ano provavelmente reflete o cen\u00e1rio de commodities e d\u00f3lar americano mais fracos na esteira das novas tarifas do governo de Donald Trump. Para 2026, a infla\u00e7\u00e3o avan\u00e7ou levemente de 4,50% para 4,51%, enquanto se manteve est\u00e1vel em 4,00% para 2027. Apesar do al\u00edvio no curto prazo, a infla\u00e7\u00e3o projetada segue consideravelmente acima da meta de 3,00% para todos os horizontes. Sem altera\u00e7\u00f5es nas proje\u00e7\u00f5es de PIB<\/u>. A mediana das proje\u00e7\u00f5es para o crescimento do PIB n\u00e3o apresentou altera\u00e7\u00f5es nessa leitura, permanecendo em 2,00% para 2025, em 1,70% para 2026 e em 2,00% para 2027. No entanto, os analistas acreditam que as proje\u00e7\u00f5es para este ano dever\u00e3o subir nas pr\u00f3ximas semanas, na esteira das medidas de est\u00edmulo anunciadas pelo governo recentemente. Dentre elas, destacamos: (i) a libera\u00e7\u00e3o de saldos do FGTS para trabalhadores demitidos entre jan\/2020 e fev\/2025 que haviam optado pelo \u201csaque-anivers\u00e1rio\u201d; (ii) a inje\u00e7\u00e3o adicional de recursos ao programa \u201cMinha Casa Minha Vida\u201d; e (iii) a cria\u00e7\u00e3o do \u201cCr\u00e9dito do Trabalhador\u201d, o novo modelo de empr\u00e9stimo consignado para trabalhadores do setor privado, inclusive rurais e dom\u00e9sticos. Taxa Selic tamb\u00e9m sem mudan\u00e7as<\/u>. O consenso de mercado para a taxa Selic permanece em 15,00% para o final deste ano, 12,50% para o final de 2026 e 10,50% para o final de 2027. A taxa Selic terminal (juro esperado para o final do atual ciclo de alta) tamb\u00e9m segue em 15,00% – n\u00edvel que dever\u00e1 ser atingido na 4\u00aa reuni\u00e3o do Copom, em junho. Taxa de c\u00e2mbio mais apreciada nos pr\u00f3ximos anos<\/u>. A expectativa para a taxa de c\u00e2mbio ao final de 2025 permaneceu em R$\/US$ 5,90. Para 2026 e 2027, a taxa de c\u00e2mbio cedeu ligeiramente de R$\/US$ 5,96 para R$\/US$ 5,95 e de R$\/US$ 5,89 para R$\/US$ 5,86, respectivamente. Infla\u00e7\u00e3o<\/strong>. Apesar da desacelera\u00e7\u00e3o nos dois \u00faltimos meses, o \u00edndice segue elevado, com cinco meses consecutivos acima do teto da meta, o que aciona a regra de descumprimento da pol\u00edtica de metas do Banco Central, estabelecida para 2025. Esse cen\u00e1rio pressiona o Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) a reavaliar o ritmo de cortes na taxa Selic, atualmente em trajet\u00f3ria descendente. Caso a infla\u00e7\u00e3o siga persistentemente acima da meta, o espa\u00e7o para flexibiliza\u00e7\u00e3o monet\u00e1ria se reduz. O IPCA de abril subiu 0,43% em rela\u00e7\u00e3o ao m\u00eas anterior, em linha com as expectativas. A infla\u00e7\u00e3o anual avan\u00e7ou de 5,48% em mar\u00e7o para 5,53% em abril, o maior patamar desde meados de 2023. Os pre\u00e7os dos bens industrializados aumentaram significativamente, explicados por reajuste nos pre\u00e7os de vestu\u00e1rio e itens de higiene pessoal, al\u00e9m da revers\u00e3o dos descontos da semana do consumidor. A infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico continua a em patamar desafiador, atingindo 6,73% em 12 meses. Em geral, o cen\u00e1rio de curto prazo mostra uma infla\u00e7\u00e3o persistente, sem sinais de modera\u00e7\u00e3o nos componentes c\u00edclicos (servi\u00e7os, por exemplo), o que deve impor press\u00e3o sobre as pr\u00f3ximas reuni\u00f5es do Copom. Mercado Financeiro<\/strong>. O m\u00eas de abril manteve um ambiente vol\u00e1til, marcado pelos desdobramentos do chamado \u201ctarifa\u00e7o do Trump\u201d. Apesar de um in\u00edcio desafiador, o m\u00eas terminou de forma mais amena, com ajustes nas expectativas econ\u00f4micas tanto no Brasil quanto no exterior. No cen\u00e1rio dom\u00e9stico, houve al\u00edvio nos mercados em fun\u00e7\u00e3o da melhora do c\u00e2mbio e de indicadores de infla\u00e7\u00e3o, mesmo com a proje\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o acima do teto da meta. A expectativa de manuten\u00e7\u00e3o da Selic em patamar elevado persiste, mas a press\u00e3o \u00e9 menor diante da combina\u00e7\u00e3o de expectativas inflacion\u00e1rias mais benignas e ritmo mais fraco da atividade econ\u00f4mica. No ambiente internacional, as tarifas impostas pelos EUA geraram forte volatilidade nos mercados globais. No entanto, o in\u00edcio de negocia\u00e7\u00f5es entre os EUA e diversos pa\u00edses contribuiu para a recupera\u00e7\u00e3o parcial dos ativos no final do m\u00eas. Juros e Infla\u00e7\u00e3o<\/u>. <\/strong>O cen\u00e1rio externo impactou diretamente a curva de juros local, que passou a precificar uma taxa Selic terminal de 14,75%, contra 15,50% no fechamento de mar\u00e7o \u2014 uma redu\u00e7\u00e3o de 75 pontos-base, indicando apenas mais 50 pontos-base de alta at\u00e9 o fim do ciclo. Al\u00e9m disso, o mercado j\u00e1 come\u00e7a a precificar cortes na Selic na \u00faltima reuni\u00e3o do ano. A curva de juros reais tamb\u00e9m recuou, ainda que de forma mais modesta. Esse movimento reflete a cont\u00ednua queda da infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita desde o in\u00edcio do ano. A reprecifica\u00e7\u00e3o da curva de juros decorre da perspectiva de desacelera\u00e7\u00e3o global frente \u00e0 pol\u00edtica tarif\u00e1ria dos EUA, com potencial impacto sobre a economia brasileira. Ainda assim, as expectativas de infla\u00e7\u00e3o seguem desancoradas, ainda que est\u00e1veis nas \u00faltimas semanas. No cen\u00e1rio fiscal, h\u00e1 especula\u00e7\u00f5es sobre poss\u00edveis est\u00edmulos por parte do governo federal \u2014 ainda que com espa\u00e7o fiscal reduzido \u2014 o que pode elevar o risco-pa\u00eds e afetar a percep\u00e7\u00e3o de sustentabilidade das contas p\u00fablicas. Foi um m\u00eas muito positivo para as curvas de juros, com forte fechamento, especialmente na parte prefixada. Isso abriu espa\u00e7o para que o Banco Central possa conduzir uma pol\u00edtica monet\u00e1ria menos restritiva, diante da desacelera\u00e7\u00e3o provocada pela guerra tarif\u00e1ria global. Renda Fixa.<\/u> No mercado de renda fixa, o al\u00edvio no c\u00e2mbio e nas expectativas inflacion\u00e1rias favoreceu o fechamento das curvas, beneficiando estrat\u00e9gias atreladas ao pr\u00e9-fixado e ao IMA-B, ambos com performance superior ao CDI. Apesar disso, o cen\u00e1rio fiscal dom\u00e9stico continua fr\u00e1gil, mantendo os juros em patamares elevados, ainda que com sinaliza\u00e7\u00f5es de que o ciclo de alta da Selic esteja se encerrando. Espera-se uma acomoda\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica, mesmo diante de eventuais medidas de est\u00edmulo. O contexto internacional adverso deve gerar perda de dinamismo global, conforme refletido na queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Renda Vari\u00e1vel \u2013 Brasil. <\/u>A valoriza\u00e7\u00e3o da bolsa brasileira foi impulsionada pelo fechamento da curva de juros e pelo fluxo externo positivo. A perspectiva de m\u00e9dio e longo prazo continua positiva, sustentada por valuations atrativos, bons resultados corporativos e potencial migra\u00e7\u00e3o de capital estrangeiro. Para os analistas, a persist\u00eancia de juros reais elevados limita a recupera\u00e7\u00e3o mais robusta e aumenta a volatilidade. A valoriza\u00e7\u00e3o foi especialmente concentrada em ativos alavancados e de longa dura\u00e7\u00e3o, devido \u00e0 queda nos juros. Por outro lado, empresas exportadoras e ligadas \u00e0s commodities sofreram com a aprecia\u00e7\u00e3o do real e a queda nos pre\u00e7os globais. O \u00edndice Small Caps teve desempenho destacado, com alta de 8,47%, favorecido pelo fechamento expressivo da curva longa de juros. Conclus\u00e3o.<\/u> Abril foi um m\u00eas de transi\u00e7\u00e3o e reprecifica\u00e7\u00e3o de expectativas. Apesar da escalada da guerra comercial, os mercados passaram a incorporar maior probabilidade de desacelera\u00e7\u00e3o global e de pol\u00edticas monet\u00e1rias menos restritivas. O fechamento das curvas de juros favoreceu os ativos de renda fixa prefixados e IPCA+, e impulsionou a bolsa brasileira, especialmente ativos sens\u00edveis \u00e0 Selic. O cen\u00e1rio externo segue incerto, e o risco de reviravoltas nas pol\u00edticas comerciais dos EUA permanece elevado. A recomenda\u00e7\u00e3o dos analistas continua sendo de aloca\u00e7\u00e3o gradual, com foco no m\u00e9dio\/longo prazo e aten\u00e7\u00e3o aos riscos fiscais dom\u00e9sticos e ao comportamento da infla\u00e7\u00e3o impl\u00edcita na curva de juros. Carteira de Investimentos<\/strong>. A Carteira de Investimentos do IPMU obedece aos limites de aplica\u00e7\u00f5es estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos, com composi\u00e7\u00e3o diversificada. Os investimentos est\u00e3o diversificados buscando o melhor equil\u00edbrio entre o risco x retorno, diante das grandes vari\u00e1veis que interferem no retorno dos investimentos, face \u00e0s mudan\u00e7as na economia nacional e internacional. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo para garantir os rendimentos necess\u00e1rios frente aos benef\u00edcios concedidos e a conceder. A composi\u00e7\u00e3o da carteira de investimentos atende aos requisitos previstos em Lei e cumpre a Pol\u00edtica Anual de Investimentos \u2013 PAI 2025. A carteira de investimentos est\u00e1 segregada entre os segmentos de renda fixa (R$ 520.983.863,49 \u2013 91,10% do PL), renda vari\u00e1vel (R$ 20.808.943,14 \u2013 3,64% do PL) e aloca\u00e7\u00e3o no investimento no exterior (R$ 30.081.687,05 \u2013 5,26% do PL). As propor\u00e7\u00f5es demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cen\u00e1rio econ\u00f4mico de volatilidade e as obriga\u00e7\u00f5es do Instituto. Carteira Consolidada<\/strong>: O m\u00eas foi positivo para a carteira do IPMU. Os ativos de renda fixa presentes na carteira fecharam em alta, especialmente devido \u00e0 relevante posi\u00e7\u00e3o em t\u00edtulos p\u00fablicos, beneficiados pela infla\u00e7\u00e3o elevada em fevereiro. Os ativos ligados \u00e0 renda vari\u00e1vel apresentaram uma alta expressiva no m\u00eas. A exce\u00e7\u00e3o ficou por conta do fundo no exterior, que sofreu com a valoriza\u00e7\u00e3o do real frente ao d\u00f3lar e com o desempenho fraco dos ativos relacionados a investimentos internacionais, refletindo a guerra comercial global. Diante disso, a carteira de investimentos fechou o m\u00eas com um resultado positivo com a evolu\u00e7\u00e3o do patrim\u00f4nio de forma linear: R$ 571.874.493,68<\/u>. Resultado dos Investimentos<\/strong>. Durante o per\u00edodo de janeiro a abril de 2025, o Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba (IPMU) manteve sua carteira de investimentos dentro dos par\u00e2metros de risco definidos na Pol\u00edtica de Investimentos (PAI 2025), com monitoramento cont\u00ednuo dos indicadores de risco dos fundos aplicados. Os riscos observados estiveram adequados \u00e0s classes de ativos nas quais os fundos estavam alocados, respeitando os limites de cr\u00e9dito, liquidez, concentra\u00e7\u00e3o e volatilidade. No m\u00eas de abril de 2025, o retorno do patrim\u00f4nio l\u00edquido do IPMU foi positivo em R$ 6.890.922,00<\/u>, resultado da boa performance de parte dos fundos de a\u00e7\u00f5es e da estabilidade dos investimentos em renda fixa atrelados ao CDI. Este desempenho mensal reflete o acerto na estrat\u00e9gia de aloca\u00e7\u00e3o diante de um cen\u00e1rio de volatilidade moderada nos mercados. No acumulado do ano, considerando o per\u00edodo de janeiro a abril de 2025, o retorno consolidado da carteira foi de R$ 17.232.938,69<\/u>, evidenciando a efici\u00eancia da diversifica\u00e7\u00e3o da carteira e a busca constante pelo equil\u00edbrio entre rentabilidade, seguran\u00e7a e liquidez, em conson\u00e2ncia com os objetivos atuariais do Instituto. Composi\u00e7\u00e3o das Aplica\u00e7\u00f5es em Fundos de Investimento. <\/strong>A maior aplica\u00e7\u00e3o em fundo de investimentos do IPMU at\u00e9 o encerramento de abril de 2025 est\u00e1 concentrada no BB T\u00edtulos P\u00fablicos RL FIF Renda Fixa Referenciado DI LP, totalizando R$ 119.026.257,99, o que corresponde a 20,81% do patrim\u00f4nio total do Instituto. Este fundo apresenta perfil conservador e est\u00e1 atrelado a t\u00edtulos p\u00fablicos federais, sendo uma alternativa eficiente para liquidez e preserva\u00e7\u00e3o de capital, com rentabilidade pr\u00f3xima ao CDI. Em contrapartida, a menor aplica\u00e7\u00e3o est\u00e1 alocada no fundo Caixa Multigestor Global Equities Investimento no Exterior RL Multimercado, com valor de R$ 3.213.002,93, representando 0,56% do patrim\u00f4nio do IPMU. Trata-se de um fundo com exposi\u00e7\u00e3o a ativos internacionais de renda vari\u00e1vel, cuja aloca\u00e7\u00e3o visa diversifica\u00e7\u00e3o e acesso a oportunidades no mercado global, ainda que com maior volatilidade e risco cambial. Destaques de Rentabilidade. <\/strong>No m\u00eas de abril de 2025, o fundo de investimentos com maior rentabilidade na carteira do IPMU foi o Caixa Small Caps Ativo Responsabilidade Limitada FIF A\u00e7\u00f5es, que apresentou retorno de 7,56% no per\u00edodo. O IPMU possui R$ 13.025.573,63 alocados neste fundo, o que representa 2,28% do patrim\u00f4nio total do Instituto. Por outro lado, o menor retorno mensal foi BB A\u00e7\u00f5es Globais FIC A\u00e7\u00f5es BDR N\u00edvel I, com rentabilidade negativa de -0,433% no m\u00eas. O IPMU det\u00e9m R$ 9.622.550,68 aplicados nesse fundo, equivalente a 1,68% do patrim\u00f4nio total. No ano de 2025, o fundo de investimentos com maior rentabilidade na carteira do IPMU foi o Caixa Small Caps Ativo RL FIF A\u00e7\u00f5es, que apresentou retorno de 16,303% no per\u00edodo. Por outro lado, o menor retorno mensal foi BB A\u00e7\u00f5es Globais FIC A\u00e7\u00f5es BDR N\u00edvel I, com rentabilidade negativa de -16,433% no m\u00eas. Relat\u00f3rio de Risco<\/u><\/strong>. Os relat\u00f3rios apresentados de riscos e correla\u00e7\u00f5es dos investimentos, apontam no m\u00eas: risco em renda fixa 0,120%; risco na renda vari\u00e1vel 9,97% e risco na estrat\u00e9gia investimentos no exterior ficou em 15,61%. Totalizamos a carteira com risco total dos investimentos em 1,160%, permanecendo dentro dos limites impostos pela nossa Pol\u00edtica de Investimentos em vigor no ano de 2025. Fundos com cota negativa<\/u>. <\/strong>Os fundos de investimento BB Retorno Total FIC A\u00e7\u00f5es e Caixa FI A\u00e7\u00f5es Small Cap Ativos permanecem com cota negativa, ou seja, o valor atual da cota encontra-se abaixo do valor registrado no momento da aquisi\u00e7\u00e3o pelo IPMU. Diante dessa condi\u00e7\u00e3o, os membros do Comit\u00ea de Investimentos presentes deliberaram pela manuten\u00e7\u00e3o do acompanhamento sistem\u00e1tico desses fundos, considerando a possibilidade de recupera\u00e7\u00e3o futura e o comportamento dos mercados acion\u00e1rios. Destacou-se a import\u00e2ncia de monitoramento cont\u00ednuo, com avalia\u00e7\u00e3o peri\u00f3dica da performance, do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico e das perspectivas setoriais que possam influenciar a valoriza\u00e7\u00e3o das cotas. Fundo\/Aplica\u00e7\u00f5es encerradas<\/u><\/strong>. No m\u00eas n\u00e3o ocorreu encerramento de fundos de investimentos ou aplica\u00e7\u00e3o em novo fundo de investimentos. Dando sequencia a pauta, os membros do Comit\u00ea de Investimentos analisaram o relat\u00f3rio do fundo de Caixa Brasil 2025 X <\/strong>T\u00edtulos P\u00fablicos Responsabilidade Limitada FIF Renda Fixa \u2013 CNPJ CNPJ: 54.518.271\/0001-62. <\/strong>Ato cont\u00ednuo, os membros do Comit\u00ea de Investimentos foram informados sobre o resultado do Preg\u00e3o Eletr\u00f4nico n\u00ba 001\/2025, referente ao Processo IPMU\/039\/2025<\/strong>, cujo objeto \u00e9 a contrata\u00e7\u00e3o de empresa especializada para disponibiliza\u00e7\u00e3o de licen\u00e7a de uso de software para an\u00e1lise, compara\u00e7\u00e3o e acompanhamento de ativos financeiros de fundos de investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba (IPMU), conforme especifica\u00e7\u00f5es t\u00e9cnicas estabelecidas no respectivo Termo de Refer\u00eancia. O certame foi declarado fracassado, tendo em vista que nenhuma das propostas apresentou valor compat\u00edvel com o sistema ou atendeu integralmente aos requisitos do edital, resultando na n\u00e3o contrata\u00e7\u00e3o. Dando andamento a pauta, os membros do Comit\u00ea de Investimentos s\u00e3o informados das movimenta\u00e7\u00f5es realizada no m\u00eas e passam para as Delibera\u00e7\u00f5es de Investimentos no curto prazo<\/strong>. Com percentuais significativos em ativos alocados em renda fixa, os RPPSs continuam a acompanhar outros mercados mais de perto (cr\u00e9dito privado, fundos de investimento imobili\u00e1rio, a\u00e7\u00f5es, investimentos no exterior). Acompanham os diversos tipos de ativos, para ouvir o mercado e fazer um melhor balanceamento da carteira com outras classes, mesmo com movimento contido em 2025. O momento ainda \u00e9 de cautela com juros ainda atrativos. Com base nos dados t\u00e9cnicos, an\u00e1lises financeiras, dados atualizados dos fluxos de caixas e dos investimentos com vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo, foram aprovadas por unanimidade as estrat\u00e9gias de investimentos na busca de reduzir a volatilidade da Carteira de Investimento. Considerando o Relat\u00f3rio Mensal de Investimentos, acompanhamento das rentabilidades e dos riscos das diversas modalidades de opera\u00e7\u00f5es realizadas, ader\u00eancia das aloca\u00e7\u00f5es dos recursos e processos decis\u00f3rios de investimentos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos, o Comit\u00ea de Investimentos do IPMU opina favoravelmente aos ajustes pontuais para diversifica\u00e7\u00e3o dos investimentos e a manuten\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia de investimentos, em aloca\u00e7\u00e3o em fundos de baixa volatilidade, tendo em vista a adequabilidade das rentabilidades e dos riscos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos. 1-) Banco Santander 150-8: <\/strong>Fundo Santander Renda Fixa T\u00edtulos P\u00fablicos, utilizar para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas. 2-)<\/strong> Renda vari\u00e1vel: <\/strong>acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos. 3-)<\/strong> Renda Vari\u00e1vel Exterior: <\/strong>an\u00e1lise das aplica\u00e7\u00f5es no segmento considerando os fatos relevantes relativos aos \u00faltimos desdobramentos do mercado global com poss\u00edveis resgates o quanto poss\u00edvel. 4-<\/strong>) Fundos de V\u00e9rtices: <\/strong>an\u00e1lise de aloca\u00e7\u00e3o. 5-) Manuten\u00e7\u00e3o<\/strong> das demais aplica\u00e7\u00f5es. Para finalizar a reuni\u00e3o os membros do Comit\u00ea de Investimentos analisam e deliberam sobre o processo IPMU\/078\/2025<\/strong> referente a consultoria financeira.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezenove dias do m\u00eas de maio de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo 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