{"id":131780,"date":"2025-01-23T09:41:13","date_gmt":"2025-01-23T12:41:13","guid":{"rendered":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/?p=131780"},"modified":"2025-01-23T09:41:13","modified_gmt":"2025-01-23T12:41:13","slug":"reuniao-comite-de-investimentos-17-01-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ipmu.com.br\/site\/reuniao-comite-de-investimentos-17-01-2025\/","title":{"rendered":"Reuni\u00e3o Comit\u00ea de Investimentos: 17\/01\/2025"},"content":{"rendered":"<p>Reuni\u00e3o do <strong>Comit\u00ea de Investimentos<\/strong> do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezessete dias do m\u00eas de janeiro de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo Ferreira Castanho, Marcelo da Cruz Lima e Sirleide da Silva. Participaram tamb\u00e9m Luiz Alexandre de Oliveira (Controlador Interno) e Wellington Diniz (Gestor de Investimentos). Dando in\u00edcio a pauta, os membros do Comit\u00ea de Investimentos passaram \u00e0 an\u00e1lise do <strong>Relat\u00f3rio Financeiro \u2013 dezembro\/2024<\/strong>, conforme documentos acostados nos processos <strong>IPMU\/005\/2024 <\/strong>(Relat\u00f3rio de Controle Interno Investimentos_ 12),<strong> IPMU\/005\/2024 <\/strong>(Relat\u00f3rio de Controle Interno Investimentos_ 4\u00ba trimestre,<strong> IPMU\/007\/2024 <\/strong>(Balancetes das Receitas e Despesas_ 12),<strong> IPMU\/015\/2024 <\/strong>(DAIR Demonstrativo Financeiro_ 12), <strong>IPMU\/018\/2024<\/strong> (Audesp Financeiro_ 12), <strong>IPMU\/020\/2024 <\/strong>(APR_ 12), <strong>IPMU\/163\/2024 <\/strong>(Fluxo de Caixa_ 12), <strong>IPMU\/163\/2024 <\/strong>(Carteira de Investimentos_ 12) e <strong>IPMU\/163\/2024 <\/strong>(Relat\u00f3rio de Investimentos_ 12). An\u00e1lise conjuntural de mercado econ\u00f4mico, mercado financeiro e monitoramento das vari\u00e1veis macroecon\u00f4micas. Avalia\u00e7\u00e3o mensal de risco de mercado da carteira de Investimentos. An\u00e1lise de relat\u00f3rio gerencial de rentabilidade dos fundos de investimentos e acompanhamento da Pol\u00edtica Anual de Investimentos. Informa\u00e7\u00f5es dos acontecimentos pol\u00edticos e econ\u00f4micos e seus impactos na carteira de investimentos do IPMU. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo. Balancete de Receita e Despesa que cont\u00e9m os dados atualizados da previs\u00e3o e da execu\u00e7\u00e3o or\u00e7ament\u00e1ria. Relat\u00f3rio de Execu\u00e7\u00e3o Or\u00e7ament\u00e1ria com os fluxos de caixa das receitas e despesas para avalia\u00e7\u00e3o da situa\u00e7\u00e3o financeira e or\u00e7ament\u00e1ria dos pr\u00f3ximos meses. <strong><u>Cen\u00e1rio Econ\u00f4mico<\/u> e <\/strong>\u00a0<strong><u>Mercado Financeiro.<\/u> <\/strong>O ano encerrou marcado por alta volatilidade nos mercados internacionais. No Oriente M\u00e9dio, for\u00e7as rebeldes tomaram o governo na S\u00edria. \u00a0A queda do governo s\u00edrio impacta todo o Oriente M\u00e9dio por ser um campo de disputa de poder tanto de pot\u00eancias regionais, como Israel e Ir\u00e3, quanto globais, como EUA e R\u00fassia. No leste europeu, a Guerra da Ucr\u00e2nia completou 34 meses, com aumento da escalada e a intensifica\u00e7\u00e3o dos esfor\u00e7os pela captura de territ\u00f3rios estrat\u00e9gicos. O cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico segue desafiador, com a continuidade do ciclo de corte de juros nos EUA ocorrendo em menor velocidade do que o anteriormente projetado e acelera\u00e7\u00e3o do ciclo de alta no Brasil. Nos Estados Unidos, o mercado de trabalho mostrou volatilidade nos \u00faltimos meses. Apesar das flutua\u00e7\u00f5es, o mercado de trabalho dos EUA continua resiliente. A \u00faltima divulga\u00e7\u00e3o do crescimento do PIB para o terceiro trimestre nos EUA seguiu apresentando um avan\u00e7o de 3,1% no trimestre anualizado, com consumo pessoal avan\u00e7ando 3,7%. Sobre a infla\u00e7\u00e3o, foi observada uma melhora ao longo do ano, mas com alguns desafios para uma desinfla\u00e7\u00e3o adicional no sentido da meta de 2,0% de n\u00facleo de PCE em meio a um cen\u00e1rio com atividade melhor do que o esperado. O FOMC (Federal Open Market Committee), comit\u00ea de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Fed (Banco Central dos EUA), realizou mais um corte de 0,25% em sua taxa b\u00e1sica de juros em dezembro, trazendo a banda m\u00ednima da taxa b\u00e1sica de juros por l\u00e1 para 4,25%, e m\u00e1xima para 4,50%. Trimestralmente, s\u00e3o divulgadas as proje\u00e7\u00f5es do Fed (Banco Central dos EUA), e, agora em dezembro revis\u00e3o do n\u00facleo de infla\u00e7\u00e3o PCE para cima, estando em 2,8% (2024), 2,5% (2025) e 2,0% (2026). A mediana das respostas dos dirigentes indica dois cortes de juros para 2025 e dois para 2026, o que \u00e9 ligeiramente inferior ao previsto (hawkish). O Banco Central dos EUA deve monitorar a economia com cautela e pode pausar as a\u00e7\u00f5es na reuni\u00e3o de janeiro. Um dos eventos mais aguardados pelo mercado foi a divulga\u00e7\u00e3o do resultado das elei\u00e7\u00f5es americanas. A expectativa girava em torno de uma disputa apertada entre os candidatos republicano e democrata, mas a e realidade foi uma vit\u00f3ria expressiva de Donald J. Trump e uma vit\u00f3ria dos republicanos tamb\u00e9m na C\u00e2mara dos Representantes, com o Senado j\u00e1 com maioria do partido. Com a defini\u00e7\u00e3o da elei\u00e7\u00e3o, vemos uma diminui\u00e7\u00e3o de incerteza embutida nos pre\u00e7os dos ativos. O mercado agora seguir\u00e1 acompanhando o desenvolvimento de planos de governo e defini\u00e7\u00e3o de nomes para os principais cargos na administra\u00e7\u00e3o p\u00fablica. Na China, ap\u00f3s est\u00edmulos pelo lado monet\u00e1rio trazerem otimismo para o crescimento no pa\u00eds, o mercado segue esperando esfor\u00e7o pelo lado fiscal, o que poderia alterar as perspectivas de um menor crescimento para o pa\u00eds. Em dezembro, o Politburo (principal \u00f3rg\u00e3o de lideran\u00e7a pol\u00edtica) anunciou uma nova orienta\u00e7\u00e3o para a pol\u00edtica monet\u00e1ria, mudando de uma postura \u201cprudente\u201d para \u201cmoderadamente flex\u00edvel\u201d. Al\u00e9m disso, o Comit\u00ea se comprometeu em implementar uma pol\u00edtica fiscal&#8221; mais proativa\u201d, no sentido de estimular a demanda interna de maneira mais incisiva. O an\u00fancio representou a primeira grande mudan\u00e7a no direcionamento da pol\u00edtica monet\u00e1ria em 14 anos. Apesar de todos os incentivos e pol\u00edticas adotadas os impactos positivos devem ser observados apenas no curto prazo, indicando que a economia chinesa provavelmente continuar\u00e1 enfrentando desafios para crescer no m\u00e9dio e longo prazo. No Brasil, vi\u00e9s otimista para a atividade econ\u00f4mica em 2024 e 2025. A divulga\u00e7\u00e3o do resultado do crescimento do PIB (Produto Interno Bruto) para o terceiro trimestre de 2024 mostrou um avan\u00e7o de 0,9% em rela\u00e7\u00e3o ao segundo trimestre com ajuste sazonal. Esse resultado superou a mediana das proje\u00e7\u00f5es de mercado, que era de 0,8%. Sobre o mercado de trabalho, as divulga\u00e7\u00f5es recentes seguem mostrando robustez. De modo geral, a leitura do PIB para o terceiro trimestre, juntamente com outras divulga\u00e7\u00f5es, como aquelas que indicam um mercado de trabalho apertado, sugere que a atividade econ\u00f4mica deve permanecer forte. O Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (Copom) anunciou em dezembro uma eleva\u00e7\u00e3o da taxa Selic em 1,00% para 12,25% ao ano, com vota\u00e7\u00e3o un\u00e2nime. A decis\u00e3o foi acima do esperado pelo mercado (0,75%), mas em linha com o esperado por n\u00f3s (1,00%). Ainda assim, para os analistas a comunica\u00e7\u00e3o hawkish em rela\u00e7\u00e3o ao esperado, uma vez que o Comit\u00ea j\u00e1 indicou que manter\u00e1 o ritmo de ajuste em 1,00% para pelo menos as pr\u00f3ximas duas reuni\u00f5es do Copom. Dessa forma, o Banco Central coloca como piso uma taxa Selic terminal de 14,25%, acima do 13,75% esperado pelo Focus. O BCB tamb\u00e9m reconheceu que houve piora no processo inflacion\u00e1rio, atividade mais forte que a esperada e que as resolu\u00e7\u00f5es fiscais t\u00eam sido piores que o anteriormente aguardado, gerando deteriora\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os de mercado e das expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Por fim, sobre o fiscal, foi divulgado no fim desse ano o aguardado an\u00fancio de medidas fiscais por parte do Governo. A defini\u00e7\u00e3o de propostas para conter o avan\u00e7o do gasto p\u00fablico n\u00e3o trouxe grandes surpresas em rela\u00e7\u00e3o ao que era ventilado e o movimento de mercado expressou pessimismo, com o d\u00f3lar chegando a ser cotado a mais de R$ 6,00. Dentre as defini\u00e7\u00f5es de medidas propostas, est\u00e3o uma nova regra para o sal\u00e1rio-m\u00ednimo com reajustes dentro dos limites do arcabou\u00e7o fiscal, combate \u00e0s fraudes e distor\u00e7\u00f5es em programas do Governo, reforma da aposentadoria e pens\u00e3o de militares, restri\u00e7\u00e3o da regra de acesso ao abono salarial, teto para os supersal\u00e1rios e mudan\u00e7as nas regras das emendas parlamentares. Junto com as medidas citadas, tamb\u00e9m foi anunciada a proposta de isen\u00e7\u00e3o do imposto de renda para ganho de at\u00e9 R$ 5 mil mensais com compensa\u00e7\u00e3o de uma al\u00edquota m\u00ednima para aqueles que possuem renda superior a R$ 50 mil mensais. O IPCA de dezembro veio em linha com o esperado e fechou o ano em 4,8%. O quadro inflacion\u00e1rio segue desafiador, com as expectativas de infla\u00e7\u00e3o subindo continuamente, a desvaloriza\u00e7\u00e3o da moeda sendo repassada aos pre\u00e7os de bens, al\u00e9m do aumento consistente da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os. Aten\u00e7\u00e3o para os dados de atividade econ\u00f4mica. H\u00e1 sinais de arrefecimento no final de 2024, especialmente em dezembro. Al\u00e9m disso, em um discurso recente, um membro do Copom destacou os dados de atividade econ\u00f4mica como os mais relevantes para as pr\u00f3ximas decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria. Se os dados de atividade confirmarem um arrefecimento mais intenso, o Banco Central pode ser menos duro no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ap\u00f3s as duas altas de 100 pb sinalizadas pelo Comit\u00ea. <strong><u>Carteira de Investimentos<\/u><\/strong>. A Carteira de Investimentos do IPMU obedece aos limites de aplica\u00e7\u00f5es estabelecidos na Pol\u00edtica de Investimentos, com composi\u00e7\u00e3o diversificada. Os investimentos est\u00e3o diversificados buscando o melhor equil\u00edbrio entre o risco x retorno, diante das grandes vari\u00e1veis que interferem no retorno dos investimentos, face \u00e0s mudan\u00e7as na economia nacional e internacional. Vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo para garantir os rendimentos necess\u00e1rios frente aos benef\u00edcios concedidos e a conceder. A composi\u00e7\u00e3o da carteira de investimentos atende aos requisitos previstos em Lei e cumpre a Pol\u00edtica Anual de Investimentos \u2013 PAI, elaborada pelos membros do Comit\u00ea de Investimentos, aprovada pelos membros do Conselho Deliberativo e ratificada pelos membros do Conselho Fiscal. A carteira de investimentos est\u00e1 segregada entre os segmentos de renda fixa (90,31%), renda vari\u00e1vel (3,33%) e aloca\u00e7\u00e3o no investimento no exterior (6,36%). As propor\u00e7\u00f5es demonstram uma carteira conservadora, em linha com o cen\u00e1rio econ\u00f4mico de volatilidade e as obriga\u00e7\u00f5es do Instituto. <strong><u>Resultado dos Investimentos<\/u><\/strong>. O m\u00eas trouxe um resultado positivo para a carteira do IPMU (0,62%) inferior a meta atuarial (0,88%). No consolidado do ano meta atuarial (10,1506%) e carteira de investimentos (12,0314%). Retorno da carteira de investimentos: R$ 3.413.850,61 (dezembro) e R$ 59.556.002,82 (janeiro\/dezembro). <strong><u>Carteira Consolidada<\/u><\/strong>: No encerramento do m\u00eas total dos investimentos: R$ 556.858.555,49 (quinhentos e cinquenta e seis milh\u00f5es oitocentos e cinquenta e oito mil quinhentos e cinquenta e cinco reais e quarenta e nove centavo). <strong><u>Relat\u00f3rio de Risco<\/u><\/strong>. Os relat\u00f3rios apresentados de riscos e correla\u00e7\u00f5es dos investimentos, apontam no m\u00eas: risco em renda fixa 0505%; risco na renda vari\u00e1vel 10,063% e risco na estrat\u00e9gia investimentos no exterior ficou em 8,098%. Totalizamos a carteira com risco total dos investimentos em 0,675%, permanecendo dentro dos limites impostos pela nossa Pol\u00edtica de Investimentos em vigor no ano de 2024. <strong><u>Fundos com cota cota negativa<\/u>.<\/strong> Os fundos de investimentos no exterior (BB Retorno total FIC A\u00e7\u00f5es \/ Caixa FI A\u00e7\u00f5es Small Cap Ativos) continuam em situa\u00e7\u00e3o de cota negativa (rela\u00e7\u00e3o entre a cota do momento de sua compra pelo IPMU e o seu valor atual). O fundo de investimento renta fixa (Caixa Brasil Especial 2027 TP RL RF) continuam em situa\u00e7\u00e3o de cota negativa (rela\u00e7\u00e3o entre a cota do momento de sua compra pelo IPMU e o seu valor atual). Os membros do Comit\u00ea de Investimentos presentes deliberaram pela continuidade do acompanhamento dos fundos que ainda apresentem cotas negativas, visando uma poss\u00edvel mudan\u00e7a no futuro. <strong><u>Fundo\/Aplica\u00e7\u00f5es encerradas<\/u><\/strong>. No m\u00eas n\u00e3o ocorreu encerramento de fundos de investimentos. Ato cont\u00ednuo, os membros do Comit\u00ea de Investimentos s\u00e3o informados das movimenta\u00e7\u00f5es realizada no m\u00eas de outubro e passam para as <strong>Delibera\u00e7\u00f5es de Investimentos no curto prazo<\/strong>. Com percentuais significativos em ativos alocados em renda fixa, os RPPSs continuam a acompanhar outros mercados mais de perto (cr\u00e9dito privado, fundos de investimento imobili\u00e1rio, a\u00e7\u00f5es, investimentos no exterior). Acompanham os diversos tipos de ativos, para ouvir o mercado e fazer um melhor balanceamento da carteira com outras classes, mesmo com movimento contido em 2024. O momento ainda \u00e9 de cautela com juros ainda atrativo. Com base nos dados t\u00e9cnicos, an\u00e1lises financeiras, dados atualizados dos fluxos de caixas e dos investimentos com vis\u00e3o de curto, m\u00e9dio e longo prazo, foram aprovadas por unanimidade as estrat\u00e9gias de investimentos na busca de reduzir a volatilidade da Carteira de Investimento. Considerando o Relat\u00f3rio Mensal de Investimentos, acompanhamento das rentabilidades e dos riscos das diversas modalidades de opera\u00e7\u00f5es realizadas, ader\u00eancia das aloca\u00e7\u00f5es dos recursos e processos decis\u00f3rios de investimentos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos, o Comit\u00ea de Investimentos do IPMU opina favoravelmente aos ajustes pontuais para diversifica\u00e7\u00e3o dos investimentos e a manuten\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia de investimentos, em aloca\u00e7\u00e3o em fundos de baixa volatilidade, tendo em vista a adequabilidade das rentabilidades e dos riscos \u00e0 Pol\u00edtica de Investimentos. <strong>1-) Banco Santander 150-8: <\/strong>Fundo Santander Renda Fixa T\u00edtulos P\u00fablicos, utilizar para cobertura da folha de pagamento dos aposentados e pensionistas. <strong>2-)<\/strong> <strong>Renda vari\u00e1vel: <\/strong>acompanhamento do mercado e da carteira de investimentos, movimentos de resgate neste momento poder\u00e3o realizar contabilmente o preju\u00edzo. <strong>3-)<\/strong> <strong>Renda Vari\u00e1vel Exterior: <\/strong>an\u00e1lise das aplica\u00e7\u00f5es para poss\u00edvel resgate. <strong>4-<\/strong><strong>) Manuten\u00e7\u00e3o<\/strong> das demais aplica\u00e7\u00f5es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Investimentos do Instituto de Previd\u00eancia Municipal de Ubatuba \u2013 IPMU, realizada aos dezessete dias do m\u00eas de janeiro de dois mil e vinte e cinco, \u00e0s catorze horas e trinta minutos, na sala de reuni\u00f5es da sede do IPMU, onde compareceram os membros: Fernando Augusto Matsumoto, Flavio Bellard Gomes, Lucas Gustavo 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